Qu'est-ce que le financement mezzanine?

Le financement mezzanine est un type de financement qui présente à la fois des caractéristiques de financement par emprunt et par actions qui donne aux prêteurs le droit de convertir son prêt en fonds propres en cas de défaut (uniquement après le remboursement des autres dettes senior).

Par exemple, l'acheteur soutenu par la Chine d'un gratte-ciel de Hong Kong du milliardaire Li Ka-Shing pour un montant record de 5,2 milliards de dollars cherche à emprunter jusqu'à 90% pour financer l'accord et environ 40% de ces 5,2 milliards de dollars en financement mezzanine sur un an. à un taux d'intérêt de 8%.

Source: reuters.com

Structure

Avez-vous déjà acheté une maison?

Si oui, vous sauriez que la plupart des propriétaires de la maison opteraient pour un acompte. Cet acompte est l'argent qu'il a économisé pour lui-même. Et le reste du montant est hypothéqué par une banque, ce qui signifie que le montant restant est pris comme un prêt.

Dans le cas des fonds mezzanine, cela fonctionne comme ça.

Puisque les fonds mezzanine ne consistent pas à acheter des maisons, mais à acheter des entreprises; cela se passe comme suit -

L'entreprise qui a acheté l'entreprise utilise sa propre trésorerie. Ensuite, la partie restante est considérée comme une dette de différentes banques.

Généralement, le private equity joue ici le rôle de médiateur. Soit ils achètent l'entreprise eux-mêmes, soit ils aident la direction de l'entreprise à acheter l'entreprise cible.

Désormais, la définition du financement mezzanine peut être de différents types -

Habituellement, une partie de l'épargne propre provient du private equity. Et ils prennent des prêts auprès de plusieurs investisseurs pour financer l'achat.
Un autre type est que la société de capital-investissement utilise ses propres économies, puis s'endette auprès de l'entreprise elle-même et organise ainsi le financement.

En conséquence, le Fonds Mezzanine n'est pas quelque chose que tout le monde opterait. Le risque est beaucoup plus élevé et l'attente de bénéfices est également assez élevée.

Caractéristiques

Voici les principales caractéristiques du financement mezzanine -

Le financement mezzanine est destiné aux entreprises qui sont passées au-delà des start-ups: le financement mezzanine n'est pas destiné aux start-ups. Comme au départ, les start-up n'ont pas assez de cash flow, il est difficile de reprendre cet investissement très risqué. Il s'adresse à ceux qui n'ont pas encore proposé leur introduction en bourse mais qui ont encore besoin d'un coup de pouce dans leur capital de croissance pour pouvoir se développer.
Une forme de financement assez flexible: la mezzanine est appelée dettes subordonnées. Et il est particulièrement utile pour les propriétaires de petites entreprises qui ne sont pas encore prêts à payer un coût énorme en capital sur le financement par actions. Étant donné que les fonds mezzanine sont proposés avec une approche sur mesure, cela convient assez bien aux propriétaires de petites entreprises. Et comme de petits montants sont empruntés à de multiples sources comme des investisseurs privés, des fonds communs de placement, des compagnies d'assurance, des banques, etc., personne ne court immédiatement après l'emprunteur. Une autre raison, c'est assez flexible, c'est parce qu'il est considéré comme un prêt non garanti; cela signifie que l'emprunteur n'a pas besoin de fournir un actif pour contracter le prêt.
Très risqué: les fonds mezzanine sont assez risqués. D'un côté, cela aide les propriétaires de petites entreprises à augmenter leur capital de croissance; mais d'un autre côté, cela s'avère si risqué. Si les propriétaires de petites entreprises ne sont pas en mesure de générer suffisamment de revenus (ou de flux de trésorerie), il leur serait impossible de rembourser la dette à temps car le taux d'intérêt du financement mezzanine est assez élevé. C'est pourquoi il est toujours recommandé que la dette mezzanine ne dépasse pas le double des flux de trésorerie de l'entreprise. Par exemple, si une entreprise a généré environ 100 000 $ de flux de trésorerie; il devrait prendre 200 000 $ comme financement mezzanine et pas plus de 500 000 $ comme dette totale (y compris la dette mezzanine).
Comme les fonds mezzanine ne sont pas garantis, les prêteurs restreignent les emprunteurs dans certains cas: ce n'est pas une bonne nouvelle pour les emprunteurs, mais comme les dettes mezzanine ne sont pas garanties, les prêteurs devraient avoir une certaine retenue sur les prêts. C'est pourquoi ils incorporent souvent des conditions restrictives auxquelles les emprunteurs doivent adhérer. Par exemple, le prêteur peut demander les bons de souscription ou l'option de propriété si l'emprunteur fait défaut de rembourser le montant, ou l'emprunteur peut être invité à ne pas emprunter un prêt supplémentaire, ou bien peu de ratios financiers que les emprunteurs doivent respecter .

Exemples

Exemple # 1 - Salon de crème glacée M. Richard

Les fonds mezzanine peuvent être utilisés pour acheter une entreprise ou pour développer sa propre entreprise sans passer par une introduction en bourse.

Disons que M. Richard a un glacier. Il veut développer son entreprise. Mais il ne veut pas opter pour le financement par actions conventionnel. Il décide plutôt d'opter pour un financement mezzanine.

Il s'adresse aux financiers mezzanine et demande des prêts mezzanine. Les prêteurs mentionnent qu'ils ont besoin de bons de souscription ou d'options pour les prêts mezzanine. Comme les prêts ne sont pas garantis, M. Richard doit accepter les conditions fixées par les prêteurs mezzanine.

Donc, M. Richard prend 100 000 $ en montrant qu'il a un flux de trésorerie de 60 000 $ chaque année. Il prend les emprunts et fait malheureusement défaut au moment du paiement car son glacier n'a pas pu générer suffisamment de trésorerie. Les prêteurs prennent une partie de son glacier et la vendent pour récupérer leur argent.

Exemple 2 - Capitale fédérale

source: prnewswire.com

Comme nous le voyons ci-dessus, Federal Capital Partners (une société de capital-investissement) a fourni 6,5 millions de dollars dans le fonds mezzanine à The Altman Companies pour le développement d'Altis Grand Central.

Avantages

Peut obtenir des prêts facilement: les propriétaires de petites entreprises ont besoin de fonds pour se développer. Les fonds mezzanine sont faciles à obtenir et il n'est pas nécessaire de fournir un actif sous forme d'hypothèque.
La structure du prêt est assez flexible: la structure de la dette mezzanine est assez flexible. Les emprunteurs contractent des prêts auprès de plusieurs sources et, par conséquent, le montant de chacune est plus petit.
Les intérêts sur la dette mezzanine sont déductibles d'impôt: c'est le principal avantage du fonds Mezzanine et l'une des raisons pour lesquelles les propriétaires de petites entreprises optent pour une dette mezzanine est que les intérêts qu'ils paient sur la dette réduisent l'impôt qu'ils doivent payer au gouvernement.

Désavantages

Clauses restrictives: les prêts étant non garantis, les prêteurs incorporent des conditions restrictives aux emprunteurs comme des bons de souscription, des options de propriété partielle, de ne pas emprunter de prêts supplémentaires à un prêteur, etc.
Taux d'intérêt élevés: comme les prêts mezzanine ne sont pas garantis, les emprunteurs doivent payer un taux d'intérêt assez élevé et si vous n'avez pas gagné la moitié de ce que vous avez l'intention d'emprunter, évitez de contracter des prêts mezzanine.

Ressources suggérées

Cela a été un guide sur ce qu'est le financement mezzanine et sa définition. Nous discutons ici de la structure, des avantages et des inconvénients du financement mezzanine avec des exemples. Voici un autre ensemble d'articles utiles que vous pourriez aimer -