Qu'est-ce que le retour sur actifs (ROA)?
Le rendement des actifs (ROA) est le rapport entre le résultat net, qui représente le montant des revenus financiers et opérationnels d'une entreprise au cours d'un exercice, et le total des actifs moyens, qui est la moyenne arithmétique du total des actifs détenus par l'entreprise, à analyser le rendement qu'une entreprise produit sur l'investissement total réalisé dans l'entreprise.
Le rendement des actifs de General Motors (5,21%) est supérieur à celui de Ford (3,40%) pour l'exercice 2016. Qu'est-ce que ça veut dire? Il se rapporte aux bénéfices de l'entreprise à tout le capital investi dans l'entreprise. Dans cet article, nous aborderons en détail le retour sur les actifs.
Essayer de comprendre combien de revenus une entreprise gagnerait en employant ses actifs n'est pas une bonne mesure. Il devrait donc y avoir quelque chose de plus raffiné. Et le raffinement a été fait dans le ratio de retour sur actifs.
Lorsque nous calculons le taux de rotation des actifs, nous prenons en compte le chiffre d'affaires net ou le chiffre d'affaires net. Cependant, les revenus ne sont toujours pas un bon indicateur de succès. De nombreuses organisations gagnent de bons revenus, mais lorsque nous comparons les revenus avec les dépenses qu'elles doivent supporter, il n'y aurait pratiquement aucun profit. Donc, comparer le revenu net avec le total des actifs ne résoudrait pas le problème des investisseurs qui souhaitent investir dans l'entreprise.
Prenons un exemple de Box Inc. Jetons un coup d'œil à son ratio de rotation des actifs. Cette rotation d'actifs ne nous dit pas grand-chose sur la performance de Box Inc.
source: ycharts
Cependant, lorsque nous examinons le ratio de rendement des actifs de Box Inc, nous notons qu'il a été entièrement négatif. Cela implique que l'entreprise n'est pas en mesure de générer des rendements par rapport à son capital déployé.
source: ycharts
Formule de retour sur actifs
Jetons un coup d'œil à sa formule.
Formule de rendement des actifs = EBIT / Actif total moyen
Il y a des opinions diverses sur ce qu'il faut prendre dans le numérateur de ce rapport! Certains préfèrent prendre le bénéfice net comme numérateur, tandis que d'autres préfèrent placer l'EBIT là où ils ne veulent pas prendre en compte les intérêts et les impôts.
- Mon conseil personnel est que vous devriez considérer l'EBIT car ce terme est avant intérêts et impôts (pré-dette et pré-capitaux propres).
- De même, lorsque nous le comparons avec le dénominateur, c'est-à-dire l'actif total, nous prenons soin à la fois des capitaux propres et des porteurs de créances.
- Le revenu net / l'actif total moyen peut être une comparaison incorrecte, principalement en raison de son numérateur. Le revenu net est le rendement attribué aux porteurs de capitaux propres et le dénominateur - l'actif total tient compte à la fois des capitaux propres et de la dette. Cela signifie que nous comparons des pommes aux oranges :-)
Parlons de l'actif total moyen. Que prendrez-vous en compte lors du calcul d'un chiffre de l'actif total moyen? Nous inclurons tout ce qui est capable de générer de la valeur pour le propriétaire pendant plus d'un an. Cela signifie que nous inclurons toutes les immobilisations. Dans le même temps, nous inclurons également des actifs qui peuvent être facilement convertis en espèces. Cela signifie que nous serions en mesure de prendre l'actif courant sous l'actif total. Et nous inclurons également les actifs incorporels qui ont de la valeur, mais qui sont de nature non physique, comme le goodwill. Nous ne prendrons pas en compte les actifs fictifs (par exemple, les dépenses promotionnelles d'une entreprise, l'escompte accordé sur l'émission d'actions, une perte subie lors de l'émission de débentures, etc.). Ensuite, nous prendrions le chiffre au début de l'année et à la fin de l'année et trouverions une moyenne du chiffre total.
Interprétation du rendement des actifs
- La raison pour laquelle nous avons utilisé l'EBIT pour calculer le ratio de rendement des actifs est que cela donnerait une image holistique de l'entreprise. Et ainsi, l'interprétation du ratio serait beaucoup plus holistique.
- Disons que les investisseurs découvrent que le ROA d'une entreprise est supérieur à 20% sur les 5 dernières années. Pensez-vous que c'est une bonne mesure d'investir dans l'entreprise pour des avantages futurs? La réponse est, bien sûr, oui! Il est de loin préférable d'investir dans une entreprise stable qu'une entreprise qui produit des bénéfices volatils au fil des ans.
- En termes simples, nous pouvons dire qu'une augmentation du ROA signifie une meilleure utilisation des actifs pour générer des rendements pour l'entreprise, et sa diminution signifie que l'entreprise a une marge de progression - l'entreprise doit peut-être réduire peu de dépenses ou en remplacer peu. d'anciens actifs qui rongent les bénéfices de l'entreprise.
Exemple de calcul du rendement des actifs
| Détails | Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) |
| Bénéfice d'exploitation - EBIT | 10 000 | 8 000 |
| Les impôts | 2000 | 1500 |
| Actif en début d'année | 13 000 | 14 000 |
| Actif à la fin de l'année | 15 000 | 16 000 |
Faisons le calcul pour connaître le rendement des actifs des deux sociétés.
Premièrement, comme nous avons reçu le bénéfice d'exploitation et les impôts, nous devons calculer le bénéfice net pour les deux sociétés.
Et comme nous avons les actifs au début de l'année et à la fin de l'année, nous devons connaître les actifs moyens des deux sociétés.
| Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) | |
| Actif au début de l'année (A) | 13 000 | 14 000 |
| Actif à la fin de l'année (B) | 15 000 | 16 000 |
| Actif total (A + B) | 28 000 | 30000 |
| Actifs moyens [(A + B) / 2] | 14 000 | 15 000 |
Maintenant, calculons le ROA pour les deux entreprises.
| Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) | |
| Résultat opérationnel EBIT (X) | 10 000 | 8 000 |
| Actif moyen (Y) | 14 000 | 15 000 |
| ROA (X / Y) | 0,75 | 0,53 |
Pour l'entreprise A, le ROA est de 75%. 75% est un excellent indicateur de succès. Et si l'entreprise A a généré des bénéfices de l'ordre de 40 à 50%, les investisseurs peuvent facilement investir leur argent dans l'entreprise. Cependant, avant d'investir quoi que ce soit, les investisseurs doivent vérifier les chiffres avec leur rapport annuel et voir s'il existe une exception ou si un point particulier est mentionné ou non.
Pour la société B, le ROA est également assez bon, soit 53%. Habituellement, lorsqu'une entreprise atteint 20% ou plus, elle est considérée comme saine. Et plus de 40% signifie que l'entreprise se porte plutôt bien.
Calcul du rendement des actifs pour Colgate
Maintenant, comprenons le ratio d'un point de vue pratique. Voici un aperçu du bilan de Colgate.
Vous trouverez ci-dessous un aperçu du compte de résultat de Colgate. Veuillez noter que nous devons utiliser l'EBIT pour le calcul du rendement de l'actif total.
Le rendement de l'actif total de Colgate est en baisse depuis 2010. Plus récemment, il est tombé à son plus bas à 21,9%. Pourquoi?
Examinons…
Principalement, il peut y avoir deux raisons qui contribuent à la diminution - soit le dénominateur, c'est-à-dire que les actifs moyens ont augmenté de manière significative, ou les ventes nettes du numérateur ont diminué de manière significative.
Chez Colgate, on note que le total des actifs a diminué en 2015. La baisse du total des actifs devrait idéalement conduire à une augmentation du ratio ROTA. Cela nous laisse regarder le chiffre des ventes nettes. Cela nous laisse regarder le chiffre des ventes nettes. De la section de discussion et d'analyse de gestion de Colgate, nous notons que le chiffre d'affaires global a diminué de 7% en 2015. Cette baisse des ventes de 7% a entraîné une diminution du rendement des actifs.
La principale raison de la baisse des ventes était l'impact négatif du taux de change de 11,5%.
Les ventes organiques de Colgate ont cependant augmenté de 5% en 2015.
Rendement des actifs - Banques
Dans cette section, nous allons d'abord examiner quelques banques et leur retour sur le total des actifs de détail afin de pouvoir conclure à quel point elles réussissent en termes de génération de bénéfices.
source: ycharts
À partir du graphique ci-dessus, nous pouvons maintenant comparer le ROA des principales banques mondiales.
Le ROA le plus élevé a été généré par Wells Fargo (1,32%), et le ratio de rendement des actifs le plus bas a été généré par Mitsubishi UFJ Financials de 0,27%. Les rendements de l'ensemble des actifs des autres banques se situent entre 0,3% et 1,3%.
Pour comprendre où en sont ces banques en termes de comparaison, nous pouvons prendre une moyenne et comparer les performances de chaque banque. Nous avons pris le ROA de chaque banque et le ROA moyen est de 0,90%. Cela signifie que de nombreuses banques dont le rendement dépasse 0,9% se portent bien.
Limites
- Si nous prenons en compte le revenu net pour calculer le ratio, alors l'image ne serait pas holistique car elle inclut les impôts et les intérêts (le cas échéant). Mais dans le cas de l'EBIT en nombre, nous n'avons pas à nous en soucier.
- Pour les industries qui sont à forte intensité d'actifs, ne générera pas autant de revenus que les industries qui ne sont pas à forte intensité d'actifs. Par exemple, si nous prenons en compte une industrie automobile, pour produire de l'automobile et, par conséquent, des profits, l'industrie doit d'abord investir beaucoup dans les actifs. Ainsi, dans le cas de l'industrie automobile, le ROA ne sera pas si élevé.
- Cependant, dans le cas des sociétés de services où les investissements dans les actifs sont minimes, le ROA sera assez élevé.
En dernière analyse
En tant qu'investisseur, vous devez absolument connaître le ratio de retour sur l'actif avant d'investir dans une entreprise. Mais parallèlement à cela, vous devez également prendre en compte d'autres paramètres tels que le rendement des capitaux propres, le rendement du capital investi, le ratio actuel, le ratio rapide, l'analyse Du Pont, etc.
