Recherche sur l'équité

Qu'est-ce que la recherche sur les actions?

Equity Research consiste principalement à analyser les données financières de l'entreprise, à effectuer une analyse des ratios, à prévoir les finances dans Excel (modélisation financière) et à explorer des scénarios dans le but de faire des recommandations d'investissement en actions ACHETER / VENDRE. L'analyste Equity Research discute de ses recherches et analyses dans ses rapports de recherche sur les actions.

Dans cet article détaillé sur Equity Research, nous abordons les rouages ​​de Equity Research

L'explication de Equity Research est assez simple. Regardons ces étapes ci-dessous

1. La recherche sur les actions consiste à trouver la valorisation d'une société cotée (les sociétés cotées se négocient sur une bourse comme le NYSE ou le NASDAQ, etc.
2. Une fois que vous avez l'entreprise à l'étude, vous examinez les aspects économiques comme le PIB, les taux de croissance, la taille du marché de l'industrie et les aspects concurrentiels, etc.
3. Une fois que vous comprenez les aspects économiques de l'entreprise, effectuez l'analyse des états financiers du bilan historique, des flux de trésorerie et du compte de résultat pour vous faire une opinion sur la façon dont l'entreprise a fait dans le passé.
4. Sur la base des attentes de la direction, des performances historiques et de la concurrence de l'industrie, projetez les états financiers tels que les BS, IS et CF de l'entreprise. (également appelé modélisation financière dans la recherche sur les actions)
5. Utilisez les modèles de valorisation des actions comme DCF, valorisations relatives, somme de valorisation des pièces de l'entreprise
6. Calculez le juste prix sur la base des modèles ci-dessus et comparez le juste prix avec le prix actuel du marché (bourse)
7. Si le juste prix <prix du marché actuel , les actions de la société sont surévaluées et doivent être recommandées comme VENTE .
8. Si le juste prix> le prix du marché actuel , les actions de la société sont sous-évaluées et doivent être recommandées comme  ACHAT .

Rôle de la recherche sur l'équité

• Equity Research joue un rôle très critique qui comble le manque d'information entre les acheteurs et les vendeurs d'actions.
• La raison est qu'à tous les niveaux (individuel ou institutionnel) peuvent ne pas avoir les ressources ou les capacités pour analyser chaque stock.
• De plus, les informations complètes ne sont pas fournies par la direction en raison de la création de nouvelles inefficacités et des stocks se négocient au- dessous ou au-dessus de la juste valeur.
• L'analyste Equity Research consacre beaucoup de temps, d'énergie et d'expertise pour analyser les actions, suivre l'actualité, parler à la direction et fournir une estimation des valorisations des actions.
• En outre, la recherche sur les actions tente d'identifier les actions de valeur hors de l'océan massif d'actions et d'aider les acheteurs à générer des bénéfices.

Quelle est la hiérarchie typique des sociétés de recherche sur les actions?

• Une hiérarchie typique dans une société de recherche sur les actions commence par le responsable des actions / responsable des actions au sommet.
• Par la suite, il y a des analystes (senior) couvrant différents secteurs. Chaque analyste couvre principalement environ 10 à 15 entreprises dans un secteur spécifique.
• Chaque analyste principal peut être soutenu par un associé, qui à son tour peut être soutenu par quelques analystes juniors.

Quel est le rôle du directeur de la recherche?

• Le chef de la recherche agit en tant que membre clé pour gérer l'équipe d'analystes de recherche sur les actions, fournissant à l'équipe un leadership, un encadrement et des conseils pour s'assurer que les buts et objectifs du courtage sont atteints.
• Ils supervisent la publication des rapports de recherche, leur édition ainsi que le suivi du processus d'analyse et des recommandations de courtage
• Ils veillent à ce qu'un soutien adéquat soit fourni aux équipes commerciales et commerciales
• Contribuez aux actions en fournissant des contributions de niveau expert pour la stratégie globale, les objectifs, les initiatives et les budgets
• Responsable de l'embauche, de la rémunération, du développement et de la gestion du rendement des analystes
• Liaison avec les gestionnaires de fonds et les équipes de recherche.

Quel est le travail de l'analyste principal?

Vous trouverez ci-dessous un extrait d'une exigence d'emploi d'un analyste principal -

source - FederatedInvestor

• En règle générale, un analyste senior en recherche d'actions couvrirait un secteur ne comptant pas plus de 8 à 15 actions. La couverture implique un suivi actif de ces stocks. L'analyste principal essaie d'amener le maximum d'entreprises sous couverture dans le secteur qu'il suit (initiant la couverture)
• De nombreux analystes senior en actions couvrent les sociétés dans lesquelles les investisseurs peuvent souhaiter investir. Ces sociétés sont comme les sociétés à forte capitalisation boursière ou celles dont le volume de transactions est plus élevé et il peut également y avoir des cas où les investisseurs souhaitent investir dans des actions de petite ou moyenne capitalisation. entreprises avec moins de couverture par les analystes.
• L'une des responsabilités les plus importantes de l'analyste principal est de proposer une mise à  jour trimestrielle des résultats - résumé des résultats, attentes et performances par rapport à ces attentes, mise à jour des prévisions, etc.
• Parler aux clients (côté acheteur) et présenter leurs appels sur les actions. Ils doivent communiquer avec diligence les recommandations d'achat et de vente d'actions. En outre, ils doivent expliquer clairement pourquoi un certain stock devrait être inclus dans leur portefeuille.
• Rédiger des mises à jour importantes sur les événements de l'industrie, comme les conférences ou les mises à jour des réunions de gestion
• Mettre à jour l'équipe des ventes, les relations avec l'équipe de négociation et les dernières nouvelles du secteur et de l'entreprise et les tenir au courant du point de vue de la maison de courtage sur la même chose.
• Participer à des conférences téléphoniques pour les mises à jour importantes de l'entreprise, les résultats, etc.
• Assister à des salons, rencontrer la direction de l'entreprise, des réunions avec les fournisseurs, etc.

Responsabilités d'un associé

Vous trouverez ci-dessous le résumé de la description de poste d'associé d'efinancialcareers

• Le travail principal d'un associé est de soutenir l'analyste principal de la meilleure façon possible.
• Un associé a une expérience antérieure d'environ 3 ans dans un secteur similaire.
• Mettre à jour le modèle financier, vérifier les données et préparer les modèles de valorisation
• Travailler sur diverses demandes des clients comme une demande de données, une analyse de l'industrie, etc.
• Préparer des projets de rapports de recherche sur l'équité (mise à jour des résultats, événements, etc.)
• Travailler sur les demandes des clients
• Participez aux réunions et aux appels avec les clients sur le stock sous couverture.

Responsabilités d'un analyste junior

Voici un aperçu des responsabilités de l'analyste junior en actions.

source - careers.societegenerale.com

• Les principales responsabilités de l'analyste junior sont de soutenir l'associé dans tous les formats.
• La majorité du travail effectué par l'analyste junior est liée aux données et à Excel, etc.
• En outre, l'analyste junior peut être impliqué dans la recherche primaire, la recherche industrielle, la coordination avec les clients, etc.
• Tenir à jour la base de données de l'industrie, les graphiques, les graphiques et les modèles financiers, etc.

Journée type dans une société de recherche sur les actions

Auparavant, j'avais travaillé avec des sociétés comme JPMorgan et CLSA India en tant qu'analyste de recherche sur les actions. J'ai couvert les secteurs pétroliers et gaziers indiens avec des actions comme ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. Voici ma journée type en tant qu'analyste de recherche sur les actions.

7 h 00 - Atteindre le bureau

• Consultez les e-mails des commerçants et des vendeurs
• Vérifiez les marchés boursiers (marchés asiatiques qui ouvrent en premier)
• Consultez toutes les actualités liées à votre secteur

• La réunion du matin n'est pas une discussion formelle des recommandations avant l'ouverture du marché avec l'équipe de vente et de négociation
• Lors de cette réunion matinale, tous les analystes présentent leurs points de vue sur les évolutions clés de leur secteur et le directeur de la recherche ou des actions présente leur point de vue sur les marchés en général.

• Suivez le marché, recherchez les développements clés dans votre secteur
• Essayez de rationaliser s'il y a des mouvements rapides du cours des actions

• Effectuer des tâches régulières d'analyste de recherche telles que les demandes des clients, les mises à jour du modèle financier,
• Suivez l'actualité et surveillez de près

• Discussion avec les clients côté achat pour toute explication des recherches / appels
• Continuez vos travaux d'entretien réguliers

• Capturez les mouvements du marché de l'entreprise sous couverture pour la fermeture de la journée.
• Vérifiez s'il y a quelque chose que les clients doivent savoir et travaillez en conséquence.

• Travailler sur le nouvel article de recherche pour publication (le lendemain ou dans les jours à venir)
• Généralement, l'analyste de recherche cible au moins 1 à 2 articles de recherche chaque semaine.

• S'il n'y a pas de saison de gains (résultats de l'entreprise), l'heure de retour typique est de 19h30 à 20h00. Cependant, pendant les saisons de gains, il n'y a aucune garantie lorsque vous rentrez chez vous.
• Vous devez préparer entièrement le rapport de mise à jour des résultats et le garder prêt pour la publication matinale du lendemain.

Qui paie pour Equity Research?

• Pour les sociétés  indépendantes de recherche sur les actions : Les sociétés indépendantes de recherche sur les actions n'ont pas de division de négociation et de vente. Ils effectuent une analyse financière avec l'idée de facturer des frais sur une base par rapport. Voir également Equity Research vs Sales and Trading
• Pour les principales sociétés de recherche sur les actions: les revenus d'honoraires sont gagnés par les opérations de courtage (dollars doux). Pour comprendre cela en détail, regardons le schéma ci-dessous -

• Comme indiqué ci-dessus, d'un côté se trouvent les sociétés Buy Side telles que les hedge funds, les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fonds communs de placement, etc.
• De l'autre côté se trouvent les sociétés de vente comme JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, etc.
• Les entreprises du côté acheteur gèrent le portefeuille et elles sont tenues d'investir leur portefeuille conformément à l'objectif d'investissement.
• L'objectif d'investissement peut obliger ces sociétés à conserver une partie de leurs actifs en actions, etc.
• Dans de tels cas, les analystes du côté acheteur cherchent à conseiller l'analyste du côté vendeur pour les décisions d'investissement.
• Le conseil ou l'idée fourni par l'analyste du côté vente est littéralement GRATUIT.
• Une fois que l'analyste acheteur a pris la décision d'investir dans l'action, l'analyste acheteur peut s'attendre à exécuter la transaction via la division Trading de la société côté vente.
• La division commerciale facturera à son tour une commission pour l'exécution de la transaction au prix le plus bas.
• La commission en retour correspond essentiellement aux revenus des sociétés de recherche.

Approche professionnelle de la recherche en équité

Alors, à quoi ressemble votre travail en tant que professionnel de la recherche sur les actions? Les analystes d'Equity Research suivent les actions et font des recommandations sur l'achat, la vente ou la détention de ces titres à l'aide de l'analyse fondamentale. Equity Research est un travail très difficile, où un analyste peut être amené à passer plus de 12 à 14 heures par jour.

Pour créer un modèle financier professionnel de recherche sur les actions, une approche recommandée par un analyste expert est la suivante:

Analyse économique / Analyse de l'industrie / Analyse de l'entreprise

• La toute première chose dont vous devez faire attention lors d'une analyse professionnelle est de vous renseigner sur les paramètres économiques affectant l'industrie, la dynamique de l'industrie, les concurrents, etc.
• Par exemple, lorsque vous analysez Alibaba, vous devez connaître chaque subdivision d'Alibaba et de ses concurrents.

Analyse fondamentale

• Vous devriez être génial en analyse fondamentale. L'analyse fondamentale consiste à effectuer une analyse des ratios de l'entreprise considérée.
• Avant de commencer l'analyse des ratios, vous devez renseigner au moins les 5 dernières années d'états financiers (compte de résultat, bilan et flux de trésorerie) dans Excel.
• Vous devez préparer une feuille Excel vierge avec un compte de résultat, un bilan et des flux de trésorerie séparés et utiliser des formats soignés
• Remplissez les états financiers historiques (IS, BS, CF) et effectuez l'ajustement nécessaire pour les éléments non récurrents (dépenses ou gains ponctuels).

  Faites l'analyse des ratios pour les années historiques

• Un exemple est présenté ci-dessous dans l'analyse du ratio Colgate

Préparer un modèle financier professionnel

• La direction de l'entreprise ne fournit pas les projections financières futures de l'entreprise. Par conséquent, il est important en tant qu'analyste de recherche de projeter ces données. La prévision des finances de l'entreprise s'appelle la modélisation financière. J'ai écrit plus tôt un tutoriel étape par étape de 6000 mots sur la modélisation financière. Si vous souhaitez maîtriser la modélisation financière, vous pouvez vous référer à ce tutoriel sur la modélisation financière

Évaluations - DCF

• L'évaluation se fait principalement selon deux méthodes: a) les flux de trésorerie actualisés et b) les évaluations relatives.

Une fois que votre modèle financier est prêt, vous pouvez effectuer des flux de trésorerie actualisés comme indiqué dans les étapes ci-dessous -

• Calculez le FCFF comme indiqué en classe et dans le manuel

  Appliquer un WACC adapté après le calcul de la structure du capital

  Trouvez la valeur d'entreprise de l'entreprise (y compris la valeur terminale)

  Trouver la valeur des capitaux propres de l'entreprise après la déduction de la dette nette

  Divisez la valeur des capitaux propres de l'entreprise par le nombre total d'actions pour obtenir la «juste valeur intrinsèque» de l'entreprise.

  Recommander s'il faut "ACHETER" ou "VENDRE"

Évaluation - Évaluations relatives

• L'évaluation relative est basée sur la comparaison de l'évaluation de l'entreprise considérée avec l'évaluation d'autres entreprises. Il existe des multiples de valorisation utilisés pour valoriser des entreprises telles que PE Multiple, EV / EBITDA, ratio PBV, etc.

L'approche commune est donnée ci-dessous.

• Identifiez le comparable en fonction de l'entreprise, de la capitalisation boursière et d'autres filtres
• Identifiez un multiple de valorisation de trading approprié à utiliser pour cette activité.
• Utilisez le multiple de valorisation moyen pour trouver la valorisation de l'entreprise
• Suggérer «sous-évalué» ou «surévalué».

Rapport de recherche

• Une fois que vous avez préparé la modélisation financière et trouvé la juste évaluation de l'entreprise, vous devez la communiquer à vos clients via des rapports de recherche. Ce rapport de recherche est de nature très professionnelle et est préparé avec beaucoup de prudence.
• Vous trouverez ci-dessous un exemple du rapport de recherche sur les actions. Vous pouvez en apprendre davantage sur la rédaction de rapports de recherche sur les actions ici. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Ensemble de compétences en recherche sur l'équité

 Voici des extraits de la description des exigences du poste de recherche sur l'équité -

Les points saillants à noter de cet extrait sont:

• MBA est un plus (pas une nécessité). Si vous êtes un MBA, vous avez certains avantages, mais si vous êtes diplômé, vous ne devriez pas vous décourager. Vous avez une chance si vous prouvez votre intérêt pour la finance. Veuillez jeter un œil à un ingénieur peut-il entrer dans une banque d'investissement?
• La discipline financière n'est pas essentielle, mais vous devez avoir un fort intérêt pour les marchés financiers avec d'excellentes compétences quantitatives et analytiques.

• Vous devez parler couramment l'anglais et avoir d'excellentes compétences en communication verbale et écrite.
• Vous possédez une curiosité intellectuelle, de la concentration et de la créativité, et vous avez un instinct de recherche aigu avec des capacités créatives de résolution de problèmes.
• Excellente maîtrise de Microsoft Excel et Powerpoint
• Titre CFA - Il s'agit d'une désignation importante que le secteur financier respecte. Essayez de vous assurer que vous passez l'examen CFA et que vous réussissez au moins deux niveaux.

J'ai écrit un article détaillé sur les compétences requises pour entrer dans Equity Research. Mes 5 compétences principales requises pour entrer dans le secteur de la recherche sur les actions sont:

1. Compétences Excel
2. Modélisation financière
3. Évaluations
4. Comptabilité
5. La rédaction de rapports

Vous pouvez obtenir une compréhension approfondie des compétences ici - Equity Research Skills

Principales sociétés de recherche sur les actions

Le classement des investisseurs institutionnels suggère qu'en 2014, le meilleur cabinet de recherche était Merril Lynch Bank of America, la deuxième place a été prise par JPMorgan et Morgan Stanley est arrivée troisième.

Outre le top 3 ci-dessus, il existe d'autres sociétés de recherche d'actions notables (énumérées ci-dessous)

Rémunération de recherche en actions

• Les analystes / assistants juniors ont une composition de base de 45 000 $ à 50 000 $ par an (moyenne)
• Les associés ont un salaire de base de 65 000 $ - 90 000 $ par année (en moyenne) selon l'expérience. De plus, ils reçoivent une prime de 50 à 100% du salaire de base (dans une année moyenne à bonne)
• Les analystes principaux ont généralement une rémunération de base de 125 000 $ à 250 000 $. Leur bonus peut varier de 2 à 5 fois la rémunération de base.

Opportunités de sortie de la recherche sur les actions

L'analyste de recherche Sell Side a diverses opportunités de carrière -

Au sein du cabinet de recherche sur les actions

• Si vous vous êtes joint en tant qu'associé, vous pouvez gravir les échelons pour devenir un analyste principal assumant l'entière responsabilité de la couverture du secteur.
• Plus tard, vous pourrez progresser pour devenir responsable de la recherche et responsable des actions.

Analyste Private Equity

• Les analystes du côté vente passent également au domaine du Private Equity en tant qu'analyste du Private Equity.
• Au lieu d'analyser les entreprises publiques, ils analysent les entreprises privées du point de vue des investissements.
• Ils peuvent monter dans la hiérarchie pour devenir gestionnaire de fonds de Private Equity. Consultez la liste des meilleures sociétés de capital-investissement

Analystes en banque d'investissement

• Le transfert des analystes du côté vente vers la banque d'investissement est un peu difficile mais pas impossible.
• Les analystes du côté vente connaissent parfaitement les travaux de recherche financière et de modélisation.
• Ce sur quoi ils n'ont pas travaillé, c'est le travail lié aux transactions comme le dépôt de documents d'introduction en bourse, les livres de pitch, les travaux d'enregistrement, etc.

Acheter des entreprises secondaires

• Les analystes côté vente sont parfois également absorbés en tant qu'analystes côté achat (travaillant pour des fonds communs de placement, etc.).
• Les analystes du côté acheteur assument la responsabilité des gestionnaires de fonds sur une période donnée.

Finance d'entreprise

• L'analyste du côté de la vente travaille beaucoup sur l'analyse financière, l'analyse des projets de l'entreprise et son effet sur les finances globales de l'entreprise. Par conséquent, ils entrent dans les rôles typiques de la finance d'entreprise des grandes entreprises (s'occupent de l'analyse financière, de la planification des projets, etc.)
• Les relations avec les investisseurs sont un autre rôle unique dans lequel ils jouent. En tant qu'analyste côté vente, ils sont équipés de la FAQ et de la manière de traiter les informations critiques et leur partage, etc. De ce fait, ils deviennent également éligibles pour des emplois en relations avec les investisseurs.

Un autre article utile -

• Questions d'entretiens chez Equity Research

Conclusion

Equity Research consiste essentiellement à préparer une estimation de la juste valeur de l'entreprise pour recommander les clients acheteurs. Cependant, en tant qu'analyste de recherche, vous pouvez passer 12 à 16 heures par jour au bureau, cependant, c'est un travail de rêve pour beaucoup de ceux qui aiment les finances et l'analyse financière. Si vous aimez travailler dans un environnement stimulant et dynamique, c'est une carrière que vous devez envisager. Non seulement le travail de recherche sur les actions récompense les analystes avec une rémunération relativement plus élevée, mais il offre également d'excellentes opportunités de sortie.

Et ensuite?

Si vous avez appris quelque chose de nouveau ou que vous avez apprécié le message, veuillez laisser un commentaire ci-dessous. Laissez-moi savoir ce que vous pensez. Merci beaucoup et prenez soin de vous. Bon apprentissage!