Méthodes d'évaluation

Méthodes d'évaluation des actions

Les méthodes d'évaluation sont les méthodes pour évaluer une entreprise / entreprise qui est la tâche principale de chaque analyste financier et il existe cinq méthodes pour évaluer l'entreprise qui sont les flux de trésorerie actualisés qui sont la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, une analyse d'entreprise comparable, des comps de transactions comparables, l'évaluation des actifs qui est la juste valeur des actifs et la somme des parties où différentes parties d'entités sont ajoutées.

Liste des 5 principales méthodes d'évaluation des actions

1. Méthode des flux de trésorerie actualisés
2. Analyse d'entreprises comparables
3. Comp de transaction comparable
4. Méthode d'évaluation basée sur les actifs
5. Somme de la méthode d'évaluation des pièces

Discutons chacun d'eux en détail.

# 1 - Flux de trésorerie actualisé

Le tableau ci-dessous résume le modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés d'Alibaba.

• DCF est la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie projetés par l'entreprise. DCF est basé sur le principe que la valeur d'une entreprise ou d'un actif est intrinsèquement basée sur sa capacité à générer des flux de trésorerie.
• Ainsi, DCF s'appuie davantage sur les attentes fondamentales de l'entreprise que sur des facteurs de marché public ou des modèles historiques. Il s'agit d'une approche plus théorique qui repose sur diverses hypothèses.
• Une analyse DCF permet d'obtenir la valeur globale d'une entreprise (c'est-à-dire la valeur d'entreprise), y compris la dette et les capitaux propres.
• Lors du calcul, la valeur actuelle (PV) des flux de trésorerie futurs attendus est calculée. L'inconvénient de cette technique est une estimation des flux de trésorerie futurs et de la valeur terminale ainsi qu'un taux d'actualisation ajusté au risque approprié.
• Toutes ces entrées sont soumises à un jugement subjectif important. Tout petit changement d'intrant modifie considérablement la valorisation des actions. Si la valeur est supérieure au coût, l'opportunité d'investissement doit être considérée.

# 2 - Analyse d'entreprises comparables

Vous trouverez ci-dessous l'analyse comparable de l'entreprise du modèle de valorisation des actions Box IPO

• Cette méthode de valorisation des actions consiste à comparer les paramètres opérationnels et les modèles de valorisation des sociétés ouvertes avec ceux des sociétés cibles.
• L'utilisation de la valorisation des actions multiples est le moyen le plus rapide d'évaluer une entreprise. En dehors de cela, il est utile de comparer des entreprises qui effectuent une analyse d'entreprise comparable. L'objectif est de capturer les caractéristiques opérationnelles et financières de l'entreprise, telles que la croissance future attendue en un seul chiffre. Ce nombre est ensuite multiplié par une mesure financière pour générer une valeur d'entreprise.
• Cette méthode d'évaluation des capitaux propres est utilisée pour une entreprise cible avec un flux de revenus ou de bénéfices identifiable, qui peut être maintenu par l'entreprise. Pour les entreprises qui en sont encore au stade de développement, les revenus ou bénéfices projetés sont utilisés comme base des modèles d'évaluation.

# 3 - Comp. De transaction comparable

Vous trouverez ci-dessous la composition de transaction comparable de l'évaluation de l'introduction en bourse de Box

• La valeur de l'entreprise utilisant cette méthode d'évaluation des capitaux propres est estimée en analysant le prix qui a été payé pour des entreprises similaires dans des circonstances similaires. Ce type de méthode d'évaluation aide à comprendre les multiples et les primes payés dans un secteur spécifique et comment les évaluations du marché privé ont été évaluées par d'autres parties.
• Cette méthode d'évaluation des capitaux propres nécessite une connaissance de l'industrie et d'autres actifs. Lors du choix des entreprises pour ce type d'analyse, il faut garder à l'esprit qu'il existe des similitudes entre des facteurs tels que les caractéristiques financières, le même secteur d'activité et la taille de la transaction, le type de transaction et les caractéristiques de l'acheteur.
• Cette méthode d'évaluation des capitaux propres permet de gagner du temps dans l'utilisation des informations accessibles au public. Cependant, l'inconvénient majeur de cette technique de valorisation est la quantité et la qualité des informations relatives aux transactions. La plupart du temps, ces informations sont limitées, ce qui rend difficile de tirer des conclusions. Cette difficulté s'aggrave si l'entreprise tente de tenir compte des différences de conditions de marché lors des transactions précédentes par rapport au marché actuel. Par exemple, le nombre de concurrents peut avoir changé, ou le marché précédent peut être dans une partie différente du cycle économique.
• Bien que chaque transaction soit différente et rend donc les comparaisons directes difficiles, l'analyse des transactions précédentes permet de fournir une évaluation générale de la demande du marché pour un actif particulier.
• La valorisation dans ce type d'analyse consisterait donc à sélectionner d'abord un univers de transactions, à localiser les informations financières nécessaires, puis à répartir les principaux multiples de négociation, et enfin, à déterminer la valorisation de l'entreprise. Par exemple, si votre entreprise prévoit un EBITDA de 200 millions de dollars en 2016 et que l'analyse des transactions précédentes montre que les sociétés cibles ont été achetées pour 20x l'EBITDA, alors votre entreprise vaudrait environ 4 milliards de dollars.

# 4 - Basé sur les actifs

• La méthode d'évaluation basée sur l'actif prend en compte la valeur des actifs et des passifs d'une entreprise. Selon cette approche, la valeur d'une entreprise est égale à la différence entre la valeur de tous ses actifs pertinents et la valeur de tous ses passifs pertinents.

Il peut être facilement compris par l'exemple illustratif simple suivant: -

Les administrateurs d'une société, ABC Ltd, envisagent l'acquisition de la totalité du capital-actions de XYZ Ltd.

Voici le bilan de la société XYZ ltd:

Évaluation à l'aide de l'approche basée sur les actifs: 

# 5 - Méthode d'évaluation de la somme des pièces

Un conglomérat ayant des intérêts commerciaux diversifiés peut avoir besoin d'un modèle d'évaluation différent. Ici, nous évaluons chaque entreprise séparément et additionnons les évaluations des actions. Cette approche s'appelle une méthode d'évaluation de la somme des pièces.

Comprenons l'évaluation de la somme des pièces en utilisant un exemple de société hypothétique Mojo Corp.

Afin de valoriser le conglomérat comme MOJO, on peut utiliser un modèle de valorisation des actions pour valoriser chaque segment.

1. Évaluation du segment automobile -  Le segment automobile pourrait être mieux évalué en utilisant les ratios EV / EBITDA ou PE.
2. Évaluation du segment pétrolier et gazier -  Pour les sociétés pétrolières et gazières, la meilleure approche consiste à utiliser EV / EBITDA ou P / CF ou EV / bep (EV / barils d'équivalent pétrole)
3. Évaluation du segment logiciel -  Nous utilisons un multiple PE ou EV / EBIT pour évaluer le segment logiciel
4. Évaluation du segment bancaire -  Nous utilisons généralement la méthode du P / BV ou du revenu résiduel pour évaluer le secteur bancaire
5. Segment E-commerce -  Nous utilisons EV / Sales pour valoriser le segment E-commerce (si le segment n'est pas rentable) ou EV / Subscriber ou PE multiple

Évaluation totale de Mojo Corp = (1) Évaluation du segment automobile + (2) Évaluation du secteur pétrolier et gazier + (3) Évaluation du segment logiciel + (4) Évaluation du segment bancaire + (5) Segment du commerce électronique

Vidéo sur les méthodes d'évaluation