Modélisation financière

Qu'est-ce que la modélisation financière?

La modélisation financière est un modèle de représentation financière de l'entreprise qui indique la performance financière de l'entreprise à l'avenir en utilisant des modèles qui représentent la situation financière en tenant compte des facteurs / conditions et risques et hypothèses futurs suivants qui sont pertinents pour la prise de décisions futures importantes comme lever des capitaux ou évaluer les entreprises et interpréter leur impact.

Brève explication

La modélisation financière consiste soit à créer un modèle à partir de rien, soit à maintenir le modèle existant en y intégrant les données nouvellement disponibles. Comme vous pouvez le constater, toutes les situations financières ci-dessus sont de nature complexe et volatile. Il aide l'utilisateur à acquérir une compréhension approfondie de tous les composants du scénario complexe.

Dans la banque d'investissement, il est utilisé pour prévoir les performances financières futures potentielles d'une entreprise en faisant des hypothèses pertinentes sur la façon dont l'entreprise ou un projet spécifique devrait se comporter dans les années à venir, par exemple le flux de trésorerie attendu d'un projet dans 5 ans à compter de son initiation.

Il est facilement possible de travailler sur différentes parties individuelles du modèle sans affecter l'ensemble de la structure et en évitant d'énormes erreurs. Il est utile lorsque les données d'entrée sont de nature volatile et sont susceptibles de changer avec les données nouvellement disponibles. Il y a donc une certaine flexibilité que l'on peut avoir avec la structure lorsqu'on travaille sur la modélisation financière tant qu'elle est précise, bien sûr!

Bien que cela semble complexe, il peut être appris par une pratique constante et le savoir-faire approprié.

À quoi sert le modèle financier?

Cela peut être fait pour diverses situations; pour par exemple l'évaluation d'une entreprise, l'évaluation d'un actif, les stratégies de tarification, les situations de restructuration (fusion et acquisition), etc.

Vous trouverez ci-dessous les domaines dans lesquels la modélisation financière est généralement utilisée pour:

Qui construit les modèles financiers?

• Banquiers d'investissement
• Analystes de recherche sur les actions
• Analystes de crédit
• Analystes des risques
• Analystes de données
• Gestionnaires de portefeuille
• Investisseurs
• Management / Entrepreneurs

La modélisation est principalement utilisée pour déterminer les prévisions raisonnables, les prix des marchés / produits, la valorisation des actifs ou des entreprises (Discounted Cash Flow Analysis, Relative Valuation), le cours des actions des entreprises, les synergies, les effets des fusions / acquisitions sur les entreprises, le LBO, les modèles de financement des entreprises , prix des options, etc.

Comment apprendre la modélisation financière?

1. Modélisation financière gratuite dans Excel (Basic) - Il s'agit d'un didacticiel étape par étape. Ici, vous apprendrez à préparer un modèle de Colgate.
2. Cours de modélisation financière (avancé) - Il s'agit d'un didacticiel avancé. Vous apprendrez la modélisation sectorielle de la banque, de la pétrochimie, de l'immobilier, des biens d'équipement, des télécommunications et plus encore.

Exemples de modélisation financière

Il existe divers exemples de modélisation financière dont le type et la complexité varient en fonction de la situation. Ils sont largement utilisés pour l'évaluation, l'analyse de sensibilité et l'analyse comparative. Il existe également d'autres utilisations, comme la prédiction des risques, la stratégie de tarification, les effets des synergies, etc. Différents exemples répondent à leurs propres spécialités, exigences et utilisateurs.

Voici quelques exemples largement utilisés dans le secteur financier:

Exemple 1 - Modélisation financière à trois états:

• Ce type de modèle financier représente le scénario financier complet d'une entreprise et ses projections. C'est le formulaire le plus standard et le plus détaillé.
• Comme son nom l'indique, le modèle est une structure des trois états financiers (état des résultats, bilan et état des flux de trésorerie) d'une entreprise interconnectés.
• Il existe également des calendriers soutenant les données. (Plan d'amortissement, calendrier d'endettement, calendrier de calcul du fonds de roulement, etc.).
• L'interconnectivité de ce modèle le distingue, ce qui permet à l'utilisateur de modifier les entrées partout et à tout moment, ce qui reflète immédiatement les changements dans l'ensemble du modèle.
• Cette fonctionnalité nous aide à avoir une compréhension approfondie de tous les composants d'un modèle et de ses effets.
• Les utilisations importantes de ce modèle sont la prévision et la compréhension des tendances avec l'ensemble donné d'entrées.
• Historiquement, le modèle peut remonter aussi longtemps que la conception de l'entreprise et les prévisions peuvent s'étendre jusqu'à 2-3 ans selon les besoins.

Exemple # 2 Modèle de flux de trésorerie actualisé (DCF):

Grâce à ce modèle financier, vous apprendrez les 3 prévisions de déclaration d'Alibaba, les interconnexions, le modèle DCF - formule FCFF et évaluation relative.

• La méthode d'évaluation la plus largement utilisée dans le secteur financier est la méthode d'analyse des flux de trésorerie actualisés qui utilise le concept de valeur temporelle de l'argent.
• Le concept qui sous-tend cette méthode dit que la valeur de l'entreprise est la valeur actuelle nette (VAN) de la somme des flux de trésorerie futurs générés par l'entreprise actualisés aujourd'hui.
• L'actualisation des flux de trésorerie futurs projetés se fait par le facteur d'actualisation. Un mécanisme assez important de cette méthode consiste à calculer le «facteur d'actualisation». Même la moindre erreur dans le calcul du facteur d'actualisation peut conduire à d'énormes changements dans les résultats obtenus.
• Habituellement, le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise est utilisé comme facteur d'actualisation pour actualiser les flux de trésorerie futurs.
• DCF aide à identifier si les actions d'une entreprise sont surévaluées ou sous-évaluées. Cela s'avère être un facteur décisionnel assez important dans le cas de scénarios d'investissement.
• Dans la simplicité, il permet de déterminer l'attractivité d'une opportunité d'investissement. Si la VAN de la somme des flux de trésorerie futurs est supérieure à sa valeur actuelle, alors l'opportunité est rentable ou bien il s'agit d'une transaction non rentable.
• La fiabilité d'un modèle DCF est forte car il est calculé sur la base du Free Cash Flow, éliminant ainsi tous les facteurs de dépenses et se concentrant uniquement sur la trésorerie disponible gratuitement à l'entreprise.
• Comme DCF implique la projection des flux de trésorerie futurs, il est généralement adapté pour travailler sur les données financières des grandes organisations, où les taux de croissance et les financières ont une tendance constante.

Exemple # 3 Modèle de rachat par effet de levier (LBO):

• Dans une opération de rachat par emprunt, une entreprise acquiert d'autres entreprises en utilisant de l'argent emprunté (dette) pour couvrir les coûts d'acquisition. Ensuite, les flux de trésorerie provenant des actifs et des opérations de la société acquise sont utilisés pour rembourser la dette et ses charges.
• Par conséquent, le LBO est qualifié de moyen d'acquisition très hostile / agressif car la société cible n'est pas soumise au processus de sanction de l'opération.
• Habituellement, les sociétés de Private Equity riches en liquidités sont considérées comme engagées dans des LBO. Ils acquièrent la société avec une combinaison de dette et de capitaux propres (où la majorité est de la dette, presque au-dessus de 75%) et la vendent après avoir réalisé des bénéfices substantiels après quelques années (3-5 ans)
• Ainsi, le but d'un modèle LBO est de déterminer le montant de profit qui peut être généré à partir d'un tel type de transaction.
• Comme il existe de multiples façons d'augmenter la dette, chacune avec des paiements d'intérêts spécifiques, ces modèles présentent des niveaux de complexité plus élevés.
• Voici les étapes à suivre pour créer un modèle LBO;
  • Calcul du prix d'achat basé sur un multiple de trading à terme sur l'EBITDA
  • Pondération de la dette et des fonds propres pour l'acquisition
  • Construire un compte de résultat prévisionnel et calculer l'EBITDA
  • Calcul du FCF cumulé pendant la durée totale du LBO
  • Calcul des valeurs de sortie de fin et des retours via IRR.

Exemple # 4 Modèle de fusion et acquisition (M&A):

• Le modèle M&A aide à comprendre l'effet de la fusion ou de l'acquisition sur le bénéfice par action de la société nouvellement formée après l'achèvement de la restructuration et comment il se compare au BPA existant.
• Si le BPA augmente complètement, la transaction est dite «relutive», et si le BPA diminue par rapport au BPA actuel, la transaction est dite «dilutive».
• La complexité du modèle varie selon le type et la taille des opérations des entreprises en question.
• Ces modèles sont généralement utilisés par la banque d'investissement, les sociétés de financement des entreprises.
• Voici les étapes à suivre pour créer un modèle de fusion et acquisition;
  • Valoriser Target & Acquirer en tant qu'entreprises autonomes
  • Valoriser Target & Acquirer avec des synergies
  • Élaboration d'une offre initiale pour l'entreprise cible
  • Déterminer la capacité des entreprises combinées à financer des transactions
  • Ajuster la trésorerie / la dette en fonction de la capacité de financer la transaction
  • Calcul du BPA en combinant le résultat net et en déterminant une situation relutive / dilutive.

Exemple # 5 Somme des parties (SOTP)

• La valorisation d'énormes conglomérats devient difficile de valoriser l'entreprise dans son ensemble avec une seule méthode d'évaluation.
• Ainsi, la valorisation des différents segments est effectuée séparément par des méthodes de valorisation adaptées à chaque segment.
• Une fois que tous les segments sont évalués séparément, la somme des évaluations est additionnée pour obtenir l'évaluation du conglomérat dans son ensemble.
• Par conséquent, on l'appelle la méthode d'évaluation de la «somme des parties».
• Habituellement, le SOTP convient en cas de spin-off, de fusions, de carve-outs, etc.

Exemple # 6 Modèle d'analyse comparative des entreprises:

• Les analystes travaillent sur une analyse d'évaluation comparative d'une entreprise à la recherche d'autres entreprises similaires qui sont égales en termes de taille, d'opérations et essentiellement des sociétés du groupe de pairs.
• En regardant les chiffres de ses pairs, nous obtenons un chiffre approximatif pour la valorisation de l'entreprise.
• Il part de l'hypothèse que des sociétés similaires auront un EV / EBITDA similaire et d'autres multiples de valorisation.
• Il s'agit de la forme d'évaluation la plus élémentaire effectuée par les analystes dans leur entreprise.

Exemple # 7 - Modèle d'analyse de transaction comparable

Le modèle des multiples de transactions est une méthode dans laquelle nous examinons les transactions de fusion et acquisition (M&A) passées et évaluons une société comparable à l'aide de précédents. Les étapes impliquées sont les suivantes -

• Étape 1 - Identifiez la transaction
• Étape 2 - Identifiez les bons multiples de transaction
• Étape 3 - Calculer la valorisation multiple de la transaction

Prérequis pour apprendre la modélisation financière

Construire un modèle financier ne sera fructueux que s'il donne des résultats précis et fiables. Pour être efficace dans la préparation d'un modèle, il faut avoir un ensemble requis de compétences de base. Voyons quelles sont ces compétences:

# 1 Compréhension des concepts comptables:

Le construire est un pur document financier qui utilise les chiffres financiers d'une entreprise ou d'un marché. Il existe certaines règles et concepts comptables qui sont constants dans le secteur financier à travers le monde, par exemple US GAAP, IFRS (International Financial Reporting Standards), etc. Ces règles contribuent à maintenir la cohérence de la présentation des faits et événements financiers. La compréhension de ces règles et concepts est d'une extrême importance pour maintenir l'exactitude et la qualité tout en se préparant à construire un modèle dans Excel.

Notre objectif principal en comptabilité est également d'identifier et de prévoir les mauvaises pratiques comptables des entreprises. Ceux-ci sont normalement cachés. Vous pouvez voir les confessions dans Satyam Fraud Case

Compétences # 2 Excel:

La modélisation financière de base d'Excel où est préparé un modèle est une application comme MS Excel. Il implique un large éventail de calculs complexes répartis sur plusieurs onglets interconnectés pour montrer leurs relations les uns avec les autres. Avoir une connaissance pratique approfondie d'Excel comme les formules, les raccourcis clavier, les variétés de présentation, les macros VBA, etc. est un must lors de la préparation d'un modèle. Garder la connaissance de ces compétences donne à l'analyste un avantage dans ses compétences professionnelles sur les autres.

# 3 Interdépendance des états du modèle financier:

Une modélisation financière à 3 états doit être interconnectée. L'interconnexion permet aux chiffres clés du modèle de passer d'une déclaration à l'autre, complétant ainsi les interrelations entre eux et nous montrant une image complète de la situation financière de l'entreprise. Exemple d'interconnexion: 1) La variation nette de la trésorerie (du tableau des flux de trésorerie) doit être liée à la trésorerie du bilan. 2) Le bénéfice net du compte de résultat doit être lié aux bénéfices non répartis dans l'état des capitaux propres.

# 4 Prévisions

La compétence de prévision de la modélisation financière est importante car généralement, le but est d'arriver à une compréhension du scénario futur de toute situation financière. La prévision est à la fois un art et une science. L'utilisation d'hypothèses raisonnables tout en prévoyant les chiffres donnera à un analyste une idée suffisamment précise de l'attractivité de l'investissement ou de l'entreprise dans la période à venir. De bonnes compétences en matière de prévision augmentent la fiabilité d'un modèle.

# 5 Présentation:

La modélisation financière regorge de détails minutieux, de chiffres et de formules complexes. Il est utilisé par différents groupes comme les responsables opérationnels, la direction, les clients. Ces personnes ne seront pas en mesure de déchiffrer la signification du modèle si le modèle semble désordonné et difficile à comprendre. Par conséquent, garder le modèle simple dans sa présentation et en même temps riche en détails est d'une grande importance.

 Comment construisez-vous un modèle financier?

La modélisation financière est à la fois simple et complexe. Si vous regardez le modèle, vous le trouverez complexe, cependant, c'est une somme de modules plus petits et simples. La clé ici est de préparer chaque module plus petit et de s'interconnecter pour préparer le modèle financier final.

Vous pouvez vous référer à ce guide étape par étape sur la modélisation financière dans Excel pour un apprentissage détaillé.

Vous pouvez voir ci-dessous divers horaires / modules -

Veuillez noter ce qui suit -

• Les modules de base sont le compte de résultat, le bilan et les flux de trésorerie.
• Les modules supplémentaires sont le calendrier d'amortissement, le calendrier du fonds de roulement, le calendrier des immobilisations incorporelles, le calendrier des capitaux propres, le calendrier des autres éléments à long terme, le calendrier de la dette, etc.
• Les annexes supplémentaires sont liées aux déclarations de base une fois terminées

La modélisation à grande échelle est un processus long et compliqué et donc désastreux de se tromper. Il est conseillé de suivre une trajectoire planifiée tout en travaillant sur un modèle financier afin de maintenir l'exactitude et d'éviter de s'y perdre et de s'y perdre. Voici les étapes logiques à suivre:

• Un examen rapide des états financiers de l'entreprise : Un examen rapide des états financiers de l'entreprise (10K, 10Q, rapports annuels, etc.) donnera à l'analyste un aperçu de l'entreprise, comme dans le secteur de l'entreprise, les segments, l'histoire de l'entreprise, les générateurs de revenus, la structure du capital, etc. Cela aide à planifier la structure de la modélisation financière en définissant un chemin de guidage, auquel on peut se référer de temps en temps au fur et à mesure de notre progression.
•  Numéros historiques:  Une fois qu'une idée juste est générée sur l'entreprise et les types de modèles financiers à préparer, il est conseillé de commencer par saisir des données historiques. Les états financiers antérieurs de la société peuvent être consultés sur le site Web de la société. Données à partir du moment où la conception de l'entreprise est disponible. Habituellement, les données des 3 dernières années sont ajoutées au côté historique qui est appelé nombres réels. Colorez les cellules afin que l'historique et les formules puissent être rapidement identifiés séparément.
• Ratios et taux de croissance: une  fois les chiffres historiques ajoutés, l'analyste peut procéder au calcul des ratios financiers requis (ratio de profit brut, ratio de profit net, etc.) et des taux de croissance (en glissement annuel, QoQ, etc.). Ces ratios aident à identifier une tendance à l'élaboration de stratégies de haut niveau et aux prévisions.
• Prévisions: la prochaine étape après l'historique et les ratios consiste à mettre en œuvre des projections et des prévisions. Cela se fait généralement pendant 3 à 5 ans. Les éléments de campagne tels que Revenus sont généralement projetés sur les taux de croissance. Alors que les éléments de coût comme COGS, R&D, vente générale et exp. Etc. sont projetés sur la base de la marge de revenus (% des ventes). L'analyste doit être prudent lors de la formulation des hypothèses et doit tenir compte des tendances du marché.
• Interconnexion des déclarations:  pour que le modèle reflète le flux d'une instruction à une autre, il est impératif qu'elles soient liées entre elles de manière dynamique et précise. S'il est fait correctement, le modèle devrait équilibrer toutes les déclarations, lui donnant ainsi une perspective définitive.

Conseils pour créer un modèle homogène

• Planification et présentation:  avant de vous précipiter pour mettre les chiffres historiques et de commencer avec votre modèle, commencez toujours par planifier l'ensemble du projet. Décidez d'un calendrier, de l'étendue des années de chiffres historiques, des années de projection, lisez sur l'industrie et l'entreprise. Faites une analyse approfondie du récent rapport annuel ou de la situation actuelle. Cela aide à vous donner une longueur d'avance.
• Qualité:  Au fur et à mesure que vous avancez dans le processus complexe de modélisation, n'oubliez pas de maintenir la qualité de celui-ci. Au début, cela peut sembler une tâche facile, mais une fois que le modèle devient volumineux et compliqué, il devient difficile pour un analyste de rester nerveux à ce sujet. Soyez patient et travaillez avec confiance. Faites des pauses si nécessaire. Il y a un dicton qui dit "Trash in-Trash out". Cela signifie que si vous mettez les mauvaises données, vous obtiendrez de mauvais résultats.
• Présentation:  Les efforts que vous consacrez à la modélisation financière ne seront fructueux que s'ils peuvent être facilement utilisés et compris par d'autres. Le codage couleur, la taille de la police, les sections, les noms des éléments de campagne, etc. sont tous inclus sous la présentation. Cela peut sembler très basique, mais les effets combinés de tout cela font une énorme différence dans la vision du modèle.
• Hypothèses:  Ce que nous projetons dans la modélisation financière n'est aussi bon que les hypothèses sur lesquelles nous le fondons. Si les hypothèses sont fausses et manquent de base raisonnable, les projections seront inutiles compte tenu de l'inexactitude. L'établissement d'hypothèses doit comporter une réflexion réaliste et un caractère raisonnable. Cela devrait être conforme aux normes de l'industrie et au scénario général du marché. Ils ne devraient pas être trop pessimistes ou trop optimistes.
• Contrôles de précision: au  fur et à mesure que le modèle coule de plus en plus longtemps, avec plusieurs sections et pièces, il devient difficile pour l'analyste de contrôler l'exactitude de l'ensemble. Il est donc important d'ajouter des contrôles de précision chaque fois que cela est nécessaire et possible. Cela aide à maintenir le processus de modélisation sous des contrôles de qualité constants et évite d'énormes erreurs à la fin.

Meilleures pratiques de modélisation financière

• Flexibilité:  il doit être flexible dans sa portée et adaptable à chaque situation (car la contingence fait naturellement partie de toute entreprise ou industrie). La flexibilité d'un modèle financier dépend de la facilité avec laquelle il est possible de modifier le modèle chaque fois et partout où cela est nécessaire.
• Approprié:  il ne doit pas être encombré de détails excessifs. En produisant un modèle financier, vous devez comprendre ce qu'est un modèle financier, c'est-à-dire une bonne représentation de la réalité.
• Structure:  L'intégrité logique est d'une importance capitale. Comme l'auteur du modèle peut changer, la structure doit être rigoureuse et l'intégrité doit être maintenue au premier plan.
• Transparent:  Il devrait être tel et basé sur des formules qui peuvent être facilement comprises par d'autres modélisateurs financiers et non modélisateurs.

BILAN COLGATE DONNÉES HISTORIQUES

Notez également les normes de couleur couramment utilisées dans la modélisation financière -

• Bleu -  Utilisez cette couleur pour toute constante utilisée dans le modèle.
• Noir - Utilisez la couleur noire pour toutes les formules
• Vert - La  couleur verte est utilisée pour toutes les références croisées de différentes feuilles.