Ligne d'allocation de capital

Qu'est-ce que la ligne d'allocation de capital?

La ligne de répartition du capital qui fait également référence à la ligne du marché des capitaux est le graphique qui est utilisé pour mesurer le risque lié aux titres et définit la relation (la combinaison de) entre les actifs risqués et les actifs sans risque et il est représenté par la ligne sur le graphique et il est également connu comme un rapport récompense / variabilité.

Il aide l'investisseur à choisir la bonne combinaison d'actifs risqués et sans risque, en tenant compte de l'appétit pour le risque de l'investisseur, et identifie le rendement maximal pour ce niveau de risque particulier.

• Chaque investisseur souhaite obtenir un rendement maximal avec un risque minimal. Lors de la construction de son portefeuille, chaque investisseur est confronté à la question du montant à allouer aux actifs risqués et sans risque.
• L'objectif est d'optimiser le rendement tout en maintenant le risque au niveau le plus bas.
• La ligne d'allocation du capital aide les investisseurs à déterminer ce pourcentage d'allocation.
• Il est utilisé pour identifier la combinaison optimale de rendements risqués et sans risque qui se traduisent par des rendements maximaux avec un risque minimal.

Actifs risqués et sans risque

Les actifs sans risque sont ceux qui ne contiennent aucun élément d'incertitude quant à leur rendement. Cela signifie que le rendement est garanti sur ces actifs sans aucune possibilité de défaut. Ces actifs portent généralement un taux d'intérêt plus bas, étant donné leur nature sans risque. Quelques exemples d'actifs sans risque sont:

• T Bills;
• Obligations d'État à long terme;
• Dépôts garantis par le gouvernement;
• Notes de trésorerie

Alternativement, les actifs risqués sont ceux qui contiennent un certain niveau d'incertitude quant à leur rendement. Lorsque l'incertitude, c'est-à-dire le risque, est plus élevée, le rendement promis sur ces actifs est également plus élevé. Quelques exemples d'actifs risqués sont -

• Private Equity
• Instruments du marché de la dette privée;
• Dérivés
• Options
• Immobilier

Composantes de la ligne d'allocation de capital

Le calcul de l'allocation du capital prend en compte les éléments suivants:

• Risque du portefeuille - Le risque du portefeuille serait celui de l'actif risqué par rapport à sa pondération dans le portefeuille. Les actifs sans risque, par définition, ne contiennent aucun risque et, par conséquent, l'élément de risque serait nul.
• Pondérations des actifs du portefeuille - Il s'agit de la composition en pourcentage différente dans laquelle le portefeuille peut être construit en utilisant les actifs risqués et sans risque.
• Rendement attendu du portefeuille - Le rendement attendu du portefeuille est calculé en tenant compte du rendement attendu des actifs risqués et sans risque tout en tenant compte de la volatilité (c'est-à-dire du risque) du portefeuille.

Comment calculer la ligne d'allocation du capital?

Comprenons comment la formule de la ligne de répartition du capital est déterminée. Le rendement d'un portefeuille est calculé selon la formule suivante -

où,

• E _p = Rendement attendu du portefeuille
• E (r _s ) = Rendement attendu de l'actif risqué
• W = Poids de l'actif risqué dans le portefeuille
• E (r _f ) = Rendement attendu de l'actif sans risque

De même, le risque du portefeuille est calculé avec la formule suivante -

Étant donné que l'écart type (quotient de risque) d'un actif sans risque est égal à zéro, pour déterminer le risque du portefeuille, seul l'actif risqué est pris en compte.

En remplaçant la deuxième formule dans la première, nous arrivons à ce qui suit -

C'est ce qu'on appelle la formule de la ligne d'allocation de capital. Il peut être noté graphiquement comme ci-dessous -

Le rendement attendu est tracé le long de l'axe y et l'écart type (risque) est tracé le long de l'axe x. La ligne d'allocation de capital indique le rendement attendu d'un portefeuille à différents niveaux de risque. Le rendement excédentaire reçu pour la prise d'un risque supplémentaire est appelé prime de risque - indiquée dans le graphique.

Avantages de la ligne d'allocation de capital

• Un portefeuille alloué de manière optimale en fonction de l'appétit pour le risque et des objectifs de chaque investisseur.
• Aucune confiance placée sur des caprices ou des instincts. plutôt, les pourcentages calculés scientifiquement.
• Cela permet d'obtenir des rendements maximaux avec un risque minimal.

Limites

• Le calcul peut ne pas être facilement compréhensible pour le public normal. Nécessite une spécialisation.
• Le calcul repose sur diverses informations qui peuvent ne pas être accessibles à tous les investisseurs en général.

Conclusion

Une ligne d'allocation de capital est un outil important pour les investisseurs pour déterminer leur composition optimale de portefeuille. bien que son mécanisme de calcul soit assez technique, il garantit des rendements maximaux pour un niveau de risque donné.