Qu'est-ce que l'amélioration du crédit?
Le rehaussement du crédit est une stratégie adoptée par les entreprises dans laquelle elles prennent diverses mesures internes et externes pour améliorer leur solvabilité, dans le but principal de procurer de meilleures conditions de remboursement de leur dette et de réduire également le risque des investisseurs de produits structurés spécifiques sur le marché financier.
Les organisations ou les émetteurs s'engagent principalement dans des stratégies de rehaussement de crédit pour réduire les intérêts qui doivent être payés pour un titre spécifique, car une solvabilité élevée signifie une bonne cote de crédit, ce qui signifie finalement que l'investissement réalisé par un investisseur récoltera les avantages promis lorsque le titre est émis sur le marché. À l'inverse, lorsque la solvabilité est faible, la cote de crédit sera mauvaise, ce qui rend défavorable l'investissement des investisseurs car l'investisseur pourrait finir par perdre son investissement.
Types de rehaussement de crédit
Le rehaussement de crédit peut être interne ou externe selon la stratégie impliquée. Les activités effectuées en interne dans une organisation qui améliore la scène du crédit sont appelées amélioration interne, tandis que tout soutien externe pris pour améliorer la solvabilité peut être qualifié de renforcement externe.
# 1 - Amélioration interne
Surcollatéralisation
La technique de rehaussement de crédit la plus couramment utilisée est la sur-garantie. Comme son nom l'indique, la valeur de la garantie est supérieure à la valeur elle-même. Étant donné que la garantie sous-jacente est d'une valeur beaucoup plus élevée, un investisseur peut être assuré en cas de défaut.
Écart excédentaire
L'écart excédentaire fait référence à l'intérêt qui est en excès une fois que toutes les dépenses d'un titre adossé à des actifs sont couvertes. Il est lié à la sur-garantie. Il s'agit de la différence entre le taux d'intérêt tiré de la garantie sous-jacente et les intérêts payés sur le titre émis. L'excès de propagation laisse un répit aux organisations à des moments où elles sont dans une phase déficitaire.
Tranches supérieures et subordonnées
Une structure senior ou subordonnée améliore la solvabilité interne d'une organisation. Les flux de trésorerie sont séparés et classés par ordre de priorité en tant que senior ou subordination en fonction de leur ancienneté. Une tranche senior signifierait qu'elle a la plus haute priorité dans les flux de trésorerie et les subordonnés seraient moins élevés. La structure des tranches senior et subordination sert de couche de protection pour les tranches senior. Les tranches senior ont une meilleure notation que celles d'insubordination.
# 2 - Amélioration externe
Compte de garantie en espèces
Un compte de garantie en espèces est un compte qu'un émetteur utilise en cas de déficit de revenu. L'organisation peut emprunter une certaine somme d'argent à une banque commerciale pour acheter des instruments de papier commercial (CP) de la plus haute qualité de crédit. Le compte Cash Collateral assure une amélioration du crédit car, en cas de problèmes de sécurité adossée à des actifs, l'organisation peut vendre le papier commercial et rembourser le montant emprunté aux investisseurs.
Lettre de crédit
En cas de déficit, une banque ou toute autre institution financière perçoit une commission pour indemniser l'émetteur en cas de défaut de paiement. Les titres améliorés avec une lettre de crédit ont une chance d'être déclassés et, par conséquent, l'émetteur compte davantage sur le compte de garantie en espèces lorsqu'un soutien externe est nécessaire pour l'amélioration du crédit.
Cautionnements
Les titres adossés à des actifs qui sont garantis par des cautionnements ont la même cote que l'émetteur des cautionnements. Le rehaussement de crédit fonctionne pour les titres adossés à des actifs avec des cautionnements comme support car si le titre adossé à des actifs ne fonctionne pas comme prévu, les cautionnements peuvent être utilisés pour rembourser les paiements en défaut.
Titres emballés
L'assurance ou la garantie d'un tiers à l'égard du paiement des intérêts et du principal est qualifiée de garantie enveloppée. Le tiers peut être la société mère de l'émetteur du titre ou une banque ou une compagnie d'assurance. La garantie est généralement fournie par une entreprise notée AAA ou une banque.
Exemple d'amélioration du crédit
ABC Inc. mobilise des capitaux en émettant une obligation. Il peut s'engager dans un rehaussement de crédit pour réduire le taux d'intérêt dont il a besoin pour payer l'obligation aux investisseurs. ABC Inc. exigerait une garantie bancaire sur une partie du montant principal. Cela rend l'obligation «garantie bancaire». Dans ce cas, l'investisseur peut compter sur la garantie de la banque pour récupérer son investissement en cas de défaillance d'ABC Inc. pendant la durée de l'obligation. Supposons que la notation de l'obligation au moment de l'émission était BBB, la garantie bancaire aiderait la notation de crédit de l'obligation à augmenter à AA.
L'amélioration de la cote de crédit permet à ABC Inc. d'abaisser le taux d'intérêt et garantit également que les investisseurs recevraient les paiements d'intérêts et le montant du principal sur la garantie de la banque.
Avantages
- Il permet aux organisations d'emprunter à un taux d'intérêt inférieur.
- Cela améliore la solvabilité de l'organisation.
- Il encourage les organisations à travailler à l'amélioration de leur solvabilité.
Désavantages
- Une organisation peut finir par essayer différentes façons d'améliorer sa solvabilité au lieu de se concentrer sur son activité principale.
- Les titres dont la cote de crédit est plus élevée seront les plus favorisés par les investisseurs et les titres dont la cote de crédit est faible ne seront pas investis.
- Cela crée une ambiguïté parmi les investisseurs, car le rehaussement de crédit peut donner une fausse image d'un émetteur qui ne fonctionne pas bien dans ses activités principales.
Conclusion
- C'est une stratégie adoptée par les organisations pour améliorer leur solvabilité.
- Il existe deux principales techniques de rehaussement de crédit - interne et externe
- L'amélioration du crédit vise à créer une situation gagnant-gagnant pour l'emprunteur (organisation) ainsi que pour le prêteur (investisseur).
- Il garantit la sécurité de l'investissement réalisé par un investisseur.
