Qu'est-ce que le risque souverain?
Le risque souverain, également appelé risque pays, est le risque de défaut de paiement de la dette d'un pays. Il s'agit de la mesure la plus large du risque de crédit et comprend le risque pays, le risque politique et le risque de transfert. L'un des aspects les plus regrettables du risque souverain est qu'il est de nature contagieuse, ce qui signifie que ce qui affecte un pays a tendance à affecter également d'autres pays en raison du monde interconnecté globalisé. Il est là pour rester en raison du lien inhérent entre les économies mondiales.
Normalement, les obligations émises par le gouvernement sont considérées comme ne présentant aucun risque de défaut. Cependant, bien que les garanties des gouvernements réduisent ce risque de détenir des obligations d'État, elles ne sont pas totalement éliminées et les gouvernements font parfois défaut.
Types de risque souverain
Les types de risque souverain peuvent prendre différentes formes, énumérées ci-dessous:
- Lorsqu'un gouvernement a des obligations qui arrivent à échéance et qu'il ne dispose pas de recettes suffisantes pour rembourser les dettes arrivant à échéance et qu'il doit réintégrer le marché pour lever des fonds supplémentaires via l'émission d'obligations, dans de tels cas, le risque souverain prend la forme d'un risque de refinancement.
- Elle prend également la forme d'un pays imposant des réglementations, limitant la capacité des émetteurs de dette de ce pays à honorer leurs obligations.
Comment le risque souverain est-il mesuré?
Il n'y a pas de formule pour calculer le risque souverain. Au lieu de cela, il est mesuré par la notation du risque souverain qui mesure le risque de défaut et est généralement attribuée par les agences de notation mondiales telles que Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, etc. Ces notations souveraines évaluent le risque en analysant la capacité et la volonté un pays au service de sa dette qui comprend l'évaluation des facteurs de solvabilité et de liquidité pertinents du pays, la stabilité politique du pays en question ainsi que tous les facteurs limitants tels que le réseau financier et les troubles sociaux dans le pays.
Exemple de calcul du risque souverain
Essayons de comprendre ce concept de risque souverain avec un exemple de calcul hypothétique:
Raven, qui travaille en tant qu'analyste des risques souverains chez UBS Risk Division, tente d'analyser le risque de cinq pays émergents en fonction des niveaux de dette, de l'efficacité du système juridique, de la gestion des dépenses, de la discipline budgétaire, du niveau d'inflation et de l'autonomie de la banque centrale.
Elle a utilisé une échelle de cinq points allant de 0 (faible) à 5 (excellent) pour noter les cinq pays émergents sur les paramètres discutés ci-dessus afin de dériver le score agrégé et sur la base du score agrégé, a attribué la note souveraine qui capture le risque souverain. de ces nations émergentes.
Score souverain basé sur les notes attribuées à chaque nation émergente dans chaque catégorie.
Paramètre
Paramètre 2
Paramètre 3
Paramètre 4
Paramètre 5
Paramètre 6
Le score du risque souverain de ces pays émergents est indiqué ci-dessous.
Avantages
- Il permet une comparaison facile entre différents pays et permet à un investisseur de comprendre et d'apprécier le risque et la récompense associés à un investissement dans un pays et des secteurs particuliers. En bref, il permet la comparaison entre les pays et à travers différentes périodes.
- Les notations basées sur un tel risque constituent une référence importante pour un pays pour montrer sa compétitivité par rapport aux autres pays afin de se promouvoir en tant que destination d'investissement devant les investisseurs étrangers.
Désavantages
- Il suit une mentalité de troupeau, ce qui signifie que les notations basées sur le risque pays sont généralement affectées par une pratique convergente dans laquelle si un pays en développement est déclassé, d'autres sont également dégradés en raison du monde globalisé interconnecté.
- Le risque pays a un impact indirect sur la capacité de l'entreprise dans ce pays et sur sa capacité à contracter des emprunts étrangers bon marché, ce qui a un impact direct sur sa rentabilité. Un risque souverain élevé est perçu par les investisseurs étrangers comme risqué et nécessite une prime plus élevée qui augmentera le coût d'emprunt pour les entreprises de ce pays.
- Cela n'apparaît normalement pas clairement dans les notations souveraines jusqu'à ce qu'il soit trop tard (le pays pourrait avoir fait défaut). Cela est dû à l'intérêt inhérent du gouvernement de divers pays à s'assurer que leurs notes sont plus élevées et à l'incitation de l'agence de notation à accueillir les pays (qui sont ses clients).
- Il est en grande partie basé sur des points de données historiques et l'analyse de ceux-ci pour déduire des événements futurs et manque donc beaucoup d'objectivité.
Conclusion
Le risque souverain est un critère important qui est suivi de près et pris en considération lors d'un investissement dans n'importe quel pays par des investisseurs étrangers et est normalement effectué par l'évaluation de la notation du risque pays.
Le risque pays augmente avec la détérioration des conditions budgétaires, l'incertitude politique, les troubles sociaux, la déflation, le système juridique et la récession profonde, etc. le risque encouru.
