Que sont les marchés primaires?
Le marché primaire est le lieu où sont créés, souscrits et vendus aux investisseurs des titres de créance, d'actions ou de tout autre actif. En termes simples, il s'agit d'une partie du marché des capitaux où de nouveaux titres sont créés sont directement achetés par les investisseurs à l'émetteur.
Comment lever des capitaux sur le marché primaire?
La collecte de capitaux peut se faire de l'une des quatre manières.
- Emission publique - Ce terme fait référence à l'émission par la société de nouveaux titres par le biais de son offre publique initiale (IPO) et est «rendue publique». Un grand nombre d'investisseurs peuvent acheter ces titres nouvellement émis sur ce marché primaire ouvert.
- Emission de droits - L' émission de droits est une invitation aux actionnaires existants à acheter de nouvelles actions supplémentaires (dans la proportion de leur participation) dans un délai déterminé.
- Placement privé d'actions - il s'agit de lever des capitaux propres (non publics) auprès d'investisseurs sélectionnés tels que le capital-risque, les fonds et les compagnies d'assurance.
- Attribution préférentielle - C'est le processus par lequel l'attribution d'actions se fait sur une base préférentielle à un groupe restreint d'investisseurs.
Comme indiqué ci-dessus, un tel marché où les entreprises peuvent émettre de nouveaux titres pour mobiliser des capitaux externes et où les investisseurs ont leur première chance d'acheter de nouveaux titres est appelé le «marché primaire» (également appelé marché des nouvelles émissions).
Exemples de marché primaire
Introduction en bourse d'Alibaba
Le 6 mai 2014, le poids lourd chinois du commerce électronique Alibaba a déposé un document d'enregistrement à rendre public aux États-Unis dans ce qui pourrait être la mère de toutes les offres publiques initiales dans l'histoire des États-Unis. Alibaba est une entité assez inconnue aux États-Unis et dans d'autres régions, bien que sa taille massive soit comparable ou même plus grande qu'Amazon ou eBay.
La lecture du dossier S-1 d'Alibaba était très intéressante, instructive et me fait réaliser à quel point leur entreprise est grande et à quel point le Web Internet chinois est complexe. J'ai préparé un modèle financier complet basé sur Excel que vous pouvez télécharger à partir d'Alibaba Financial Model ici.
Box IPO
Le 24 mars 2014, la société de stockage en ligne Box a déposé une demande d'introduction en bourse et a dévoilé son intention de lever 250 millions de dollars américains. La société est dans une course pour construire la plus grande plate-forme de stockage en nuage et elle est en concurrence avec de plus grandes entreprises comme Google Inc et son rival, Dropbox.
J'ai rapidement parcouru Box S1 Filing et quand j'espérais voir une Cool Blue Box, il s'est avéré être une «Black Box» diffusée. J'ai également préparé un modèle financier Box rapide et sale pour accéder davantage à la gravité de la situation et j'ai réalisé que Box Financials était pleine d'histoires d'horreur. Vous pouvez également télécharger le modèle financier Box IPO pour plus de détails.
Fonctions du marché primaire
Un débutant se demanderait comment se déroule cette introduction en bourse et comment le prix initial des nouveaux titres émis est déterminé. La réponse réside dans les «groupes de souscription» qui facilitent ce processus pour l'entité émettrice. Le souscripteur est une entité importante sur le marché primaire qui exerce les trois fonctions suivantes:
Le groupe de souscription se compose de banques d'investissement qui effectuent le travail d'origination et de détermination du prix d'un titre donné, puis supervisent sa distribution directement aux investisseurs.
Conclusion
Les titres sont créés sur le marché primaire. Ils y restent peu de temps car ils sont vendus en bourse par les investisseurs institutionnels qui les ont achetés lors de l'introduction en bourse. Mais c'est extrêmement important pour l'entreprise qui a décidé d'entrer en bourse.
La méthode de détermination du prix n'est pas différente du concept général d'équilibre entre l'offre et la demande et la valeur perçue de l'offre. Cependant, il consomme autant de ressources qu'un lancement de produit. Mais cela en vaut la peine. Après tout, le montant d'argent que l'entreprise est en mesure de lever en entrant en bourse est déterminé par le comportement du marché primaire!
