Quels sont les risques liés aux obligations?
Les obligations en tant qu'outil d'investissement sont généralement considérées comme sûres. Cependant, aucun investissement n'est dénué de risques. En fait, les investisseurs, qui prennent plus de risques, obtiennent des rendements plus élevés, et vice versa. Les investisseurs opposés au risque se sentent instables pendant les périodes intermittentes de ralentissement, tandis que les investisseurs épris de risque prennent ces incidents de ralentissement d'une manière positive dans l'espoir d'obtenir un rendement significatif au fil du temps. Par conséquent, il devient impératif pour nous de comprendre les différents risques associés aux investissements obligataires et dans quelle mesure ils peuvent affecter les rendements.
Vous trouverez ci-dessous la liste des types les plus courants de risques liés aux obligations dont les investisseurs doivent être conscients
- Risque d'inflation
- Risque de taux d'intérêt
- Risque d'appel
- Risque de réinvestissement
- Le risque de crédit
- Risque de liquidité
- Risque du marché
- Risque de défaut
- Risque de notation
Nous allons maintenant entrer un peu en détail pour comprendre comment ces risques se manifestent dans l'environnement obligataire et comment un investisseur peut essayer de minimiser l'impact.
Les 9 principaux types de risques liés aux obligations
# 1 - Risque d'inflation / Risque de pouvoir d'achat
Le risque d'inflation fait référence à l'effet de l'inflation sur les investissements. Lorsque l'inflation augmente, le pouvoir d'achat des rendements obligataires (principal plus coupons) diminue. Le même montant de revenu achètera moins de biens. Par exemple, lorsque le taux d'inflation est de 4%, chaque rendement de 1 000 $ de l'investissement obligataire ne vaudra que 960 $.
# 2 - Risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d'intérêt fait référence à l'impact du mouvement des taux d'intérêt sur le rendement des obligations. À mesure que les taux montent, le prix des obligations diminue. En cas de hausse des taux, l'attrait des obligations existantes avec des rendements inférieurs diminue, et donc le prix de ces obligations baisse. L'inverse est également vrai. Les obligations à court terme sont moins exposées à ce risque tandis que les obligations à long terme ont une très forte probabilité d'être affectées.
# 3 - Risque d'appel
Le risque d'achat est spécifiquement associé aux obligations assorties d'une option d'achat intégrée. Lorsque les taux du marché baissent, les émetteurs d'obligations remboursables cherchent souvent à refinancer leur dette, rappelant ainsi les obligations au prix d'achat prédéfini. Cela laisse souvent les investisseurs dans l'embarras qui sont obligés de réinvestir le produit des obligations à des taux inférieurs. Ces investisseurs sont cependant compensés par des coupons élevés. La fonction de protection d'appel protège également l'obligation d'être appelée pendant une période donnée, ce qui soulage les investisseurs.
# 4 - Risque de réinvestissement
La probabilité que les investisseurs ne soient pas en mesure de réinvestir les flux de trésorerie à un taux comparable au rendement actuel de l'obligation fait référence au risque de réinvestissement. Cela a tendance à se produire lorsque les taux du marché sont inférieurs au taux du coupon de l'obligation. Disons que le taux du coupon d'une obligation de 100 $ est de 8% tandis que le taux du marché en vigueur est de 4%. Le coupon de 8 $ gagné sera alors réinvesti à 4%, plutôt qu'à 8%. C'est ce qu'on appelle le risque de réinvestissement.
# 5 - Risque de crédit
Le risque de crédit résulte de l'incapacité de l'émetteur d'obligations à effectuer des paiements en temps opportun aux prêteurs. Cela conduit à des flux de trésorerie interrompus pour le prêteur, les pertes pouvant aller de modérées à graves. Les antécédents de crédit et la capacité de remboursement sont les deux facteurs les plus importants qui peuvent déterminer le risque de crédit.
# 6 - Risque de liquidité
Le risque de liquidité survient lorsque les obligations deviennent difficiles à liquider sur un marché étroit avec très peu d'acheteurs et de vendeurs. Les marchés étroits se caractérisent par une faible liquidité et une forte volatilité.
# 7 - Risque de marché / Risque systématique
Le risque de marché est la probabilité de pertes dues à des raisons de marché comme le ralentissement et les changements de taux. Le risque de marché affecte l'ensemble du marché ensemble. Sur un marché obligataire, quelle que soit la qualité d'un investissement, il perdra forcément de la valeur lorsque le marché baissera. Le risque de taux d'intérêt est une autre forme de risque de marché.
# 8 - Risque de défaut
Le risque de défaut est défini comme l'incapacité de la société émettrice d'obligations à effectuer les paiements requis. Le risque de défaut est considéré comme d'autres variantes du risque de crédit lorsque la société emprunteuse ne respecte pas les conditions convenues de l'émission.
# 9 - Risque de notation
Les investissements obligataires peuvent aussi parfois souffrir du risque de notation lorsqu'une série de facteurs spécifiques à l'obligation ainsi que l'environnement de marché affectent la notation de l'obligation, diminuant ainsi la valeur et la demande de l'obligation.
Les différents types de risques obligataires expliqués ci-dessus diminuent presque toujours la valeur de la détention obligataire. La baisse de la valeur des obligations diminue la demande, entraînant ainsi une perte d'options de financement pour la société émettrice. La nature des risques est telle qu'elle n'affecte pas toujours les deux parties ensemble. Il favorise un côté tout en posant des risques pour l'autre.
Avantages de comprendre les risques liés aux obligations
Bien que le terme avantages de risques soit un oxymore, il est très important de comprendre que seuls les risques avertissent les investisseurs à l'avance afin qu'ils puissent diversifier leurs portefeuilles et être conscients de ce qui s'en vient. Cela empêche non seulement de graves troubles du marché, mais crée également un marché efficace.
Conclusion
- Une évaluation appropriée de chaque émission d'obligations pour les risques ci-dessus est très importante afin de minimiser l'impact.
- Un nouvel entrant sur le marché peut facilement être dupé par un problème qui semble bon à première vue, mais qui est entaché par tant de risques que le paiement éventuel pourrait ne pas être attrayant du tout.
- Une bonne connaissance du marché est essentielle pour les investissements obligataires; sinon, le paradis de l'investissement autrement sûr pourrait s'avérer être un exercice déficitaire.
- Éviter une trop grande dépendance à un type particulier d'obligation peut aider à atténuer ces risques dans une certaine mesure.
- Certains titres de créance sont équipés de clauses visant à minimiser un type de risque spécifique. Par exemple, les bons du Trésor protégés contre l'inflation ou les TIPS ont leurs rendements liés à l'indice des prix à la consommation. En cas de hausse de l'inflation (risque d'inflation), les rendements sont également ajustés en conséquence, évitant ainsi à l'investisseur de perdre du pouvoir d'achat.
- Il est également très important d'évaluer son appétit pour le risque avant de se lancer dans des investissements.
De manière générale, des risques plus élevés génèrent des rendements plus élevés. Cependant, tous les investissements ne fonctionnent pas toujours comme prévu, même après avoir appliqué des techniques d'atténuation des risques, principalement car il est très difficile de quantifier les risques et, par conséquent, une élimination complète devient impossible.
