Au comptoir (OTC)

Over the Counter (OTC) Signification

Les contrats de gré à gré, communément appelés contrats de gré à gré, sont des contrats financiers qui ne sont pas négociés via une bourse ou dans le cadre d'un accord standardisé, mais qui sont négociés bilatéralement entre les participants avec des termes de contrat négociés mutuellement.

Types de contrats de gré à gré (OTC)

Les contrats de gré à gré peuvent être classés en 2 grandes catégories:

# 1 - Basé sur le type de participants au marché

  • Participants au marché client: il s'agit des contrats dans lesquels les concessionnaires et le client concluent un contrat bilatéral et les prix pour ceux-ci sont obtenus par le biais d'échanges. La plupart de ces contrats sont exécutés électroniquement.
  • Participants inter-courtiers: il s'agit des contrats dérivés entre deux grands négociants au nom de leurs clients. Le plus souvent, ces contrats sont tarifés en fonction des points de vue sur le produit sous-jacent et sont transmis à d'autres courtiers dans un court laps de temps.

# 2 - Basé sur le type de contrats dérivés

Les contrats de gré à gré peuvent être classés en fonction de la marchandise ou de l'instrument financier sous-jacent comme suit:

  • Dérivés de taux d'intérêt: Les contrats dérivés de taux d'intérêt sont principalement des dérivés de taux d'intérêt basés sur les points de vue sur les taux d'intérêt actuels et prévus et le prix correspondant à des indices de référence comme le LIBOR, les bons du Trésor, etc.
  • Dérivés de devises: Souvent, des termes tels que les swaps de devises, ils constituent la plus grande partie des dérivés de gré à gré et sont négociés entre de grands acteurs institutionnels pour compenser leur risque de change. Les swaps de devises USD / GBP sont les plus populaires et impliquent principalement des participants de 2 grands centres financiers - New York et Londres. Ceux-ci sont également connus sous le nom de dérivés de change sur les marchés financiers.
  • Dérivés sur matières premières: Ces contrats OTC sont négociés contre des matières premières telles que l'or, le pétrole, le cuivre, le gaz naturel et l'électricité. Ce sont les plus difficiles à évaluer en raison de complexités comme le coût de stockage, les frais de livraison, etc. Ils peuvent être classés en contrats Agri OTC (basés sur les produits agricoles) et non-agricoles (impliquant principalement des métaux de base).
  • Dérivés de crédit: Ces contrats sont basés sur le risque de crédit d'un tiers, essentiellement une vue de savoir si le tiers fera défaut ou non pour un horizon temporel particulier. Ils constituent deux grandes catégories: les Credit Default Swaps (CDS) et les Credit Linked Notes (CLN).
  • Equity OTC: Les contrats OTC les plus simples sont des contrats OTC actions impliquant des options, des contrats à terme et des swaps.

Exemple de vente au comptoir (OTC)

Prenons un exemple de sur le contrat (OTC).

Prenons l'exemple d'une compagnie aérienne qui souhaite couvrir son risque en prenant des positions sur des contrats dérivés pétroliers. La compagnie aérienne peut acheter des contrats à terme sur le pétrole sur le marché, mais la bourse ne leur fournirait qu'un contrat standardisé pour 1 mois, 1 an, 5 ans ou 10 ans. Cependant, l'entreprise n'a besoin de se couvrir que pendant 120 jours. dans ce cas, ils peuvent soit acheter un contrat d'un mois et reconduire pour les quatre prochains mois entraînant des coûts de transaction, soit acheter un contrat OTC avec une autre partie et ajouter des personnalisations supplémentaires tout en économisant sur les coûts de transaction.

Avantages de Over the Counter (OTC)

Certains des avantages de la vente en vente libre (OTC) sont les suivants:

  • Personnalisation: les contrats OTC sont des contrats personnalisés entre deux parties. Ils peuvent être adaptés et négociés entre deux acteurs du marché en fonction de leurs besoins individuels et en éliminant le bruit indésirable. Une telle personnalisation ne peut pas être fournie par des fonds négociés en bourse ou des contrats via des contreparties centrales.
  • Meilleure couverture: cet avantage est lié au point mentionné ci-dessus, car une meilleure personnalisation aide les institutions financières à mieux gérer leur risque, car elles sont concentrées sur leurs besoins individuels, ce qui en fait l'instrument idéal pour couvrir le risque.
  • Protection contre le risque opérationnel: Les contrats OTC n'impliquant que deux institutions financières, ils ne sont affectés par aucun risque opérationnel qui pourrait survenir en cas de présence de leur médiateur partiel comme l'échange. L'histoire a montré que des événements catastrophiques imprévus sur le marché entraînent un risque opérationnel qui pourrait entraîner une perte énorme pour les investisseurs. Cela peut être complètement évité dans les contrats OTC.
  • Moins de frais administratifs: pour les petites entreprises, les contrats OTC sont très utiles car ces entreprises peuvent être petites et ne peuvent pas qualifier les critères d'inscription prescrits par les bourses. Par conséquent, ces petites entreprises peuvent se concentrer sur les conditions financières essentielles du contrat sans trop se soucier des frais administratifs et autres frais généraux.

Inconvénients de Over the Counter (OTC)

Certains des inconvénients de la vente en vente libre (OTC) sont les suivants:

  • Risque de crédit: Le plus gros inconvénient des contrats hors cote est le risque de crédit impliqué. Puisqu'il s'agit d'un contrat bilatéral, il n'y a aucune obligation légale d'honorer les termes du contrat et les deux parties ne sont liées que par leur réputation. Contrairement aux contrats négociés en bourse, la garantie et la marge sont calculées sur la base de la négociation mutuelle et ne sont le plus souvent pas la clause contractuelle de base qui inquiète les parties lorsqu'elles engagent l'OTC. Par conséquent, dans un tel cas, lorsque la marge est faible et que la valeur de la garantie diminue, la partie qui est dans la monnaie est exposée au risque de crédit, en particulier au risque de crédit de contrepartie, car l'autre partie pourrait faire défaut sur la totalité du paiement ou un versement particulier.
  • Manque de transparence: Les contrats de gré à gré étant des contrats bilatéraux, les clauses des contrats ne sont pas divulguées au marché et même si elles le sont, elles sont si complexes et relatives qu'il est difficile d'estimer la valorisation. Les régulateurs suivent donc toujours ces contrats avec un œil attentif.
  • Risque: les dérivés de gré à gré sont très risqués, non seulement pour les parties impliquées dans le contrat mais aussi pour l'ensemble du marché financier. Cela peut paraître drôle, mais les contrats OTC non garantis ou non garantis étaient responsables de la grande dépression de 2008, considérée comme la plus grande récession économique des 70 dernières années.
  • Spéculation: les contrats dérivés de gré à gré en raison du manque de transparence et des conditions négociées mutuellement sont très sujets à des spéculations qui à leur tour conduisent à de graves problèmes d'intégrité du marché - encore une fois une source d'inquiétude pour les régulateurs.

Points importants sur les produits en vente libre (OTC)

Certains des points importants de la vente en vente libre (OTC) sont les suivants:

  • Le mécanisme de négociation des contrats OTC est assez différent. Ils sont négociés directement par les concessionnaires par téléphone ou par le biais de feuilles roses et de babillards OTC.
  • Les contrats de gré à gré aident à négocier les instruments qui, autrement, ne seraient pas disponibles pour les investisseurs, ouvrant ainsi de nouvelles voies pour les investisseurs.
  • Les contrats de gré à gré sont très liquides en raison de l'absence de normalisation. Par conséquent, dans les scénarios où le contrat sous-jacent doit être renégocié ou revendu au tiers, cela devient très difficile, entraînant un risque énorme pour la contrepartie.

Conclusion

Le marché des dérivés OTC est énorme et fait partie intégrante des marchés financiers d'aujourd'hui. Ils se sont rapidement développés en raison de la prise de conscience financière accrue et des améliorations technologiques des années 1980 au début des années 2000. Ils peuvent être efficaces pour couvrir le risque mais nécessitent de la précision car ils peuvent conduire à des événements catastrophiques s'ils ne sont pas gérés correctement.