Définition des obligations de fonds d'amortissement
Les obligations de fonds d'amortissement sont définies comme les obligations dans lesquelles l'émetteur d'obligations conserve spécifiquement un montant défini fixe pour rembourser les détenteurs des obligations à la date d'échéance ou à des dates prédéfinies. Il s'agit essentiellement d'une obligation faite par l'émetteur pour être fournie en garantie si l'émetteur fait défaut sur ses paiements aux détenteurs des obligations à une date future définie. Une entreprise prépare un premier corpus de trésorerie qui est ensuite remis au fiduciaire indépendant.
Le fiduciaire indépendant utiliserait alors le montant reçu de la société pour l'investir davantage dans des actifs ayant une échéance à long terme. Un tel investissement ne peut être rompu que pour annuler les émissions d'obligations existantes.
Types d'obligations de fonds d'amortissement
# 1 - Obligations de fonds d'amortissement pour obligations remboursables
Chaque fois qu'il y a une baisse des taux d'intérêt, la société rappelle ses obligations en les rachetant aux détenteurs avec une prime. Une obligation de fonds d'amortissement peut être utilisée pour aider l'entreprise à acheter les obligations émises en fournissant le coussin de trésorerie nécessaire à l'entreprise.
# 2 - Obligations de fonds d'amortissement pour un but et des objectifs alignés
L'entreprise peut avoir incorporé certains objectifs et fins pour lesquels elle peut avoir besoin de liquidités pour les servir à l'avenir. L'entreprise peut incorporer un tel lien pour servir ces objectifs dans un futur proche.
# 3 - Obligations de fonds d'amortissement pour le rachat d'obligations
L'entreprise peut chercher à rembourser sa dette plus tôt. Pour répondre à cet objectif, il peut incorporer un tel fonds pour faire face aux rachats d'obligations émises existantes auprès du détenteur d'obligations.
Formule obligataire de fonds d'amortissement
Il peut être déterminé à l'aide de la relation valeur temps de l'argent comme décrit ci-dessous:
Ici,
- Le montant versé régulièrement est représenté par A.
- Le taux d'intérêt est représenté par r.
- La période de temps est représentée par n.
Exemples de fonds d'obligations d'amortissement
Exemple # 1 - Exemple numérique
La société détient une dette de 1 million de dollars au taux d'intérêt de 6% et avec une période de remboursement de 5 ans. La société prévoit d'incorporer un fonds d'amortissement de 60 000 $ au bout de 5 ans avec un taux d'intérêt de 4%. L'entreprise doit déterminer les paiements annuels périodiques pour formuler le fonds d'amortissement.
Le montant périodique serait déterminé comme suit: -
- 60000 USD = A * (1 + 0,04) ^ 5 -1 / 0,04
- 60000 USD = A * (1 + 0,4) ^ 5 -1 / 0,04
- 60 000 USD = A * (1,2167 -1) / 0,04
- 60000 USD = A * (0,2167) / 0,04
- 60 000 USD = A * 5,4163
- A = 60 000 USD / 5,4163 = 11077,6 USD
Par conséquent, la société doit épargner annuellement 11 077,6 $ dans le compte d'amortissement qui pourrait ensuite être utilisé pour le paiement anticipé ou facile des obligations.
Exemple # 2
Supposons que la société ait émis des obligations remboursables d'un montant de 20 millions de dollars au taux d'intérêt de 8% pour la période de 10 ans. Il y a eu une diminution du taux d'intérêt de 2% et le taux d'intérêt actualisé est de 6%. La société maintient en outre une obligation de fonds d'amortissement de 5 millions de dollars.
La société peut rappeler les obligations uniquement pour les réémettre à un taux d'intérêt inférieur. La société peut utiliser les obligations du fonds d'amortissement pour rembourser la prime d'appel qui serait associée aux obligations remboursables.
Exemple # 3 - Application pratique
Supposons que l'entreprise ait une dette de 10 millions de dollars à rembourser au taux d'un taux d'intérêt de 6% après 10 ans. La société est en outre confrontée à un risque de défaut ainsi qu'à un risque de taux d'intérêt. Pour faire face à une telle situation et gérer leur exposition, la société prévoit d'incorporer une obligation de fonds d'amortissement dans laquelle elle prévoit de contribuer 2 millions de dollars par an pendant trois ans.
Au bout de trois ans, l'entreprise disposerait de 6 millions de dollars pour rembourser le solde de la dette payable après la fin de trois ans.
Avantages
- Les obligations du fonds d'amortissement, si elles sont utilisées de manière stratégique, peuvent être utilisées pour rembourser la dette et le passif au début.
- Il facilite également le paiement en temps opportun des titres de créance à la date d'échéance.
- Si les taux d'intérêt diminuent, ces obligations peuvent être utilisées pour rappeler les émissions de dette existantes. Il peut être utilisé pour racheter des émissions obligataires existantes aux détenteurs des obligations.
- Puisqu'il y a des remboursements anticipés des dettes, cela renforce la bonne volonté de l'entreprise émettrice.
Désavantages
- Du point de vue des investisseurs, le détenteur des obligations perd sur les paiements d'intérêts puisque leurs obligations ont été remboursées de façon anticipée à l'aide de fonds obligataires d'amortissement.
- L'entreprise peut ne pas conserver la confiance actuelle des investisseurs puisque les émissions existantes ont été rappelées à l'aide de fonds obligataires d'amortissement.
Les points importants
- Les fonds obligataires d'amortissement sont employés par l'entreprise qui a une cote de crédit très faible et un mauvais profil de crédit.
- Il est très risqué pour l'investisseur d'investir dans de telles obligations car ces obligations présentent un risque de défaut élevé.
- Il peut être utilisé pour racheter toutes les obligations préexistantes présentes sur le marché libre.
- Ils sont normalement classés comme l'actif restreint de l'activité d'émission.
- Dans le bilan, les fonds obligataires d'amortissement sont enregistrés dans la section des actifs non courants avec l'étiquette de compte Investissements.
- Bien que ces obligations ne soient constituées que de liquidités, elles ne font jamais partie des actifs courants car elles sont principalement préparées à rembourser la dette à long terme et non les passifs courants.
Conclusion
Les obligations de fonds d'amortissement sont constituées lorsque la société émettrice doit se protéger du risque de taux d'intérêt et du risque de défaut. Les obligations du fonds d'amortissement sont formées par l'entreprise qui n'est pas riche en liquidités, mais elles sont déficientes en liquidités et ont mis à mal la santé financière. Ils sont normalement visualisés comme une garantie pour le titulaire de la dette qui serait utilisé par lui en cas de défaillance de l'entreprise.
L'entreprise peut incorporer ce cautionnement sous la supervision d'un fiduciaire. Le fiduciaire est un membre indépendant qui superviserait l'administration de ces obligations. Le fiduciaire est nécessaire dans de telles situations en raison de la taille plus importante des fonds d'amortissement et ces fonds doivent être gérés par le système de manière à pouvoir être utilisés pour rembourser la dette par anticipation.
