Types de facilités de crédit | Court terme et long terme

Types de facilités de crédit

Il existe principalement deux types de facilités de crédit; à court terme et à long terme, où le premier est utilisé pour les besoins en fonds de roulement de l'organisation, y compris le remboursement des créanciers et des factures, tandis que le second est utilisé pour répondre aux besoins de dépenses en capital de l'entreprise, généralement financés par des banques, des placements privés, et banques.

Alors que la levée de fonds propres (à l'aide d'une introduction en bourse, d'un FPO ou de titres convertibles) reste une méthode de levée de fonds pour une entreprise, les propriétaires d'entreprise peuvent préférer augmenter leurs dettes, car cela pourrait les aider à conserver leur contrôle sur l'entreprise. Bien entendu, cette décision dépend fortement de la suffisance des flux de trésorerie pour couvrir les paiements d'intérêts et de principal, et une société à fort endettement peut peser sur les opérations de la société et sur le cours des actions. Par conséquent, les conditions de paiement, les taux d'intérêt, les garanties et l'ensemble du processus de négociation de chaque prêt restent la clé pour concevoir la stratégie de capital d'une entreprise.

Dans cet article, nous discutons des différents types de facilités de crédit et de leur utilisation typique dans le cadre de l'entreprise.

Deux types de facilités de crédit

En gros, il existe deux types de facilités de crédit:

1) Prêts à court terme, principalement pour les besoins en fonds de roulement; et

2) Prêts à long terme, nécessaires pour les dépenses en capital (comprenant principalement la construction d'installations de fabrication, l'achat de machines et d'équipements et les projets d'expansion) ou l'acquisition (qui pourraient être complémentaires, c'est-à-dire de plus petite taille ou pourraient être transformatrices, c'est-à-dire de taille comparable) .

Facilités de crédit à court terme

Les emprunts à court terme peuvent être principalement des types suivants:

# 1 - Crédit de trésorerie et découvert

Dans ce type de facilité de crédit, une entreprise peut retirer des fonds plus que ce qu'elle a dans ses dépôts. L'emprunteur serait alors tenu de payer le taux d'intérêt qui n'est applicable que sur le montant à découvert. La taille et le taux d'intérêt facturés sur la facilité de découvert sont généralement fonction de la cote de crédit (ou de la cote) de l'emprunteur.

# 2 - Prêts à court terme

Une société peut également emprunter des prêts à court terme pour ses besoins en fonds de roulement, dont la durée peut être limitée à un an maximum. Ce type de facilité de crédit peut ou non être garanti par nature, selon la cote de crédit de l'emprunteur. Un emprunteur plus fort (généralement d'une catégorie de bonne qualité) pourrait être en mesure d'emprunter sur une base non garantie. D'un autre côté, un emprunteur de qualité inférieure peut exiger de fournir des garanties pour les prêts sous la forme d'actifs courants tels que des créances et des stocks (en stockage ou en transit) de l'emprunteur. Plusieurs grandes sociétés empruntent également des facilités de crédit renouvelables, en vertu desquelles la société peut emprunter et rembourser des fonds de façon continue selon un montant et une durée déterminés. Celles-ci peuvent durer jusqu'à 5 ans,et implique une commission d'engagement et un taux d'intérêt légèrement plus élevé pour une flexibilité accrue par rapport aux prêts traditionnels (qui ne se reconstituent pas une fois les paiements effectués).

Une facilité de base d'emprunt est une forme garantie de facilité de prêt à court terme fournie principalement aux sociétés de négoce de matières premières. Bien entendu, le ratio prêt / valeur, c'est-à-dire le rapport entre le montant prêté et la valeur de la garantie sous-jacente est toujours maintenu à moins d'un, quelque part autour de 75-85%, pour capter le risque d'une éventuelle baisse les actifs.

# 3 - Financement du commerce

Ce type de facilité de crédit est essentiel pour un cycle de conversion de trésorerie efficace d'une entreprise et peut être des types suivants:

  1. Crédit des fournisseurs: un fournisseur est généralement plus à l'aise pour accorder du crédit à ses clients, avec lesquels il entretient des relations solides. La négociation des conditions de paiement avec le fournisseur est extrêmement importante pour garantir une transaction rentable. Un exemple de délai de paiement du fournisseur est «2% 10 Net 45», ce qui signifie que le prix d'achat serait offert avec une remise de 2% par le fournisseur s'il était payé dans les 10 jours. Sinon, l'entreprise devrait payer la totalité du prix d'achat spécifié, mais aurait la possibilité de prolonger le paiement de 35 jours supplémentaires.
  2. Lettres de crédit: Il s'agit d'une forme de crédit plus sûre, dans laquelle une banque garantit le paiement de l'entreprise au fournisseur. La banque émettrice (c'est-à-dire la banque qui émet la lettre de crédit au fournisseur) effectue sa propre diligence raisonnable et demande généralement des garanties à l'entreprise. Un fournisseur préférerait cet arrangement, car cela permet de résoudre le problème du risque de crédit vis-à-vis de son client, qui pourrait potentiellement être situé dans une région instable.
  3. Crédit à l'exportation: cette forme de prêt est fournie aux exportateurs par les agences gouvernementales pour soutenir la croissance des exportations.
  4. Affacturage : L'affacturage est une forme avancée d'emprunt, dans laquelle l'entreprise vend ses comptes clients à une autre partie (appelée factor) à escompte (pour compenser le transfert du risque de crédit). Cet arrangement pourrait aider l'entreprise à retirer les créances de son bilan et servir à combler ses besoins de trésorerie.

Facilités de crédit à long terme

Voyons maintenant comment les facilités de crédit à long terme sont généralement structurées. Ils peuvent être empruntés à plusieurs sources - banques, placements privés et marchés de capitaux, et se situent à des niveaux variables dans une cascade de défaut de paiement.

# 1 - Prêts bancaires

Le type le plus courant de facilité de crédit à long terme est un prêt à terme, qui est défini par un montant, une durée (qui peut varier de 1 à 10 ans) et un calendrier de remboursement spécifique. Ces prêts peuvent être garantis (généralement pour les emprunteurs à haut risque) ou non garantis (pour les emprunteurs de bonne qualité), et sont généralement à taux variable (c'est-à-dire un écart par rapport au LIBOR ou à l'EURIBOR). Avant de prêter une facilité à long terme, une banque effectue une vérification diligente approfondie afin de faire face au risque de crédit qu'elle est appelée à assumer compte tenu de la durée à long terme. Avec une diligence accrue, les prêts à terme ont le coût le plus bas parmi les autres dettes à long terme. La diligence raisonnable peut impliquer l'inclusion de clauses restrictives telles que les suivantes:

    1. Maintien des ratios d'endettement et des ratios de couverture, en vertu desquels la banque peut demander à la société de maintenir la dette / EBITDA à moins de 0x et l'EBITDA / intérêts à plus de 6,0x, empêchant ainsi indirectement l'entreprise de contracter des dettes supplémentaires au-delà d'une certaine limite.
    2. Disposition relative au changement de contrôle, ce qui signifie qu'une partie déterminée du prêt à terme doit être remboursée, au cas où la société serait rachetée par une autre société.
    3. Gage négatif, qui empêche les emprunteurs de mettre en gage tout ou partie de ses actifs pour obtenir des prêts bancaires supplémentaires (même pour le deuxième privilège), ou la vente d'actifs sans autorisation
    4. Restreindre les fusions et acquisitions ou certains investissements

Le prêt à terme peut être de deux types: le prêt à terme A «TLA» et le prêt à terme B «TLB». La principale différence entre les deux est le calendrier d'amortissement - le TLA est amorti uniformément sur 5 à 7 ans, tandis que le TLB est amorti nominalement dans les premières années (5 à 8 ans) et comprend un paiement important au cours de la dernière année. Comme vous l'avez bien deviné, le TLB est légèrement plus cher pour la Société en raison du risque de ténor et de crédit légèrement accru (en raison du retard de paiement du principal).

# 2 - Notes

Ces types de facilités de crédit proviennent de placements privés ou de marchés financiers et sont généralement de nature non garantie. Pour compenser le risque de crédit accru que les prêteurs sont prêts à prendre, ils sont plus coûteux pour l'entreprise. Par conséquent, ils ne sont considérés par la société que lorsque les banques ne sont pas à l'aise avec d'autres prêts. Ce type de dette est généralement subordonné aux emprunts bancaires et est plus important dans la durée (jusqu'à 8 à 10 ans). Les billets sont généralement refinancés lorsque l'emprunteur peut contracter des dettes à des taux moins chers, mais cela nécessite une pénalité de remboursement anticipé sous la forme d'un paiement «complet» en plus du paiement du principal au prêteur. Certains billets peuvent être assortis d'une option d'achat, ce qui permet à l'emprunteur de prépayer ces billets dans un délai spécifié dans des situations où le refinancement avec une dette moins chère est plus facile.Les billets avec options d'achat sont relativement moins chers pour le prêteur, c'est-à-dire facturés à des taux d'intérêt plus élevés que les billets ordinaires.

# 3 - Dette mezzanine

La dette de financement mezzanine est un mélange de dette et de capitaux propres et se classe au dernier rang de la cascade de défaut de paiement. Cette dette est entièrement non garantie, prioritaire uniquement sur les actions ordinaires et subordonnée à l'autre dette de la structure du capital. En raison du risque accru, ils nécessitent un taux de rendement de 18 à 25% et sont fournis uniquement par des fonds de capital-investissement et des fonds spéculatifs, qui investissent généralement dans des actifs plus risqués. La structure semblable à une dette provient de son intérêt en espèces et d'une échéance allant de 5 à 7 ans; alors que la structure assimilable à des capitaux propres provient des warrants et des paiements en nature (PIK) qui lui sont associés. PIK est une partie des intérêts qui, au lieu de payer périodiquement aux prêteurs, est ajoutée au montant principal et remboursée uniquement à l'échéance.Les warrants peuvent couvrir entre 1 et 5% du capital total et offrent aux prêteurs la possibilité d'acheter les actions de la société à un prix bas prédéterminé, au cas où le prêteur verrait positivement la trajectoire de croissance de la société. La dette mezzanine est généralement utilisée dans une situation de rachat par emprunt, dans laquelle un investisseur en private equity achète une entreprise avec une dette aussi élevée que possible (par rapport aux capitaux propres), afin de maximiser ses rendements sur capitaux propres.

# 4 - Titrisation

Ce type de facilité de crédit est très similaire à l'affacturage des créances mentionné précédemment. La seule différence est la liquidité des actifs et les institutions impliquées. En affacturage, une institution financière peut agir en tant que «factor» et acheter les créances commerciales de la Société; cependant, dans le cadre de la titrisation, plusieurs parties (ou investisseurs) et des créances à plus long terme pourraient être impliquées. Les exemples d'actifs titrisés peuvent être les créances sur cartes de crédit, les créances hypothécaires et les actifs non performants (NPA) d'une société financière.

# 5 - Prêt relais

Un autre type de facilité de crédit est une facilité relais, qui est généralement utilisée à des fins de fusion et d'acquisition ou à des fins de fonds de roulement. Un prêt relais est généralement de nature à court terme (jusqu'à 6 mois) et est emprunté pour une utilisation intermédiaire, tandis que la société attend un financement à long terme. Le prêt relais peut être remboursé au moyen de prêts bancaires, de billets ou même de financement par actions, lorsque les marchés deviennent propices à la levée de capitaux.

En conclusion, il doit y avoir un équilibre entre la structure de la dette de l'entreprise, les fonds propres, le risque commercial et les perspectives de croissance future d'une entreprise. Plusieurs facilités de crédit visent à lier ces aspects pour qu'une entreprise fonctionne correctement.