Qu'est-ce que l'obligation à coupon zéro?
Obligation à coupon zéro (également connue sous le nom d'obligation à escompte pur ou obligation d'accumulation) fait référence aux obligations émises à un escompte par rapport à leur valeur nominale et ne versent aucun intérêt périodique, contrairement à une obligation normale à coupon. En d'autres termes, son paiement d'intérêts implicite annuel est inclus dans sa valeur nominale qui est payée à l'échéance de cette obligation. Par conséquent, cette obligation est celle où le seul rendement est le paiement de la valeur nominale à l'échéance.
Explication
Ces obligations sont initialement vendues à un prix inférieur à la valeur nominale avec une décote significative et c'est pourquoi le nom Pure Discount Bonds mentionné ci-dessus est également utilisé pour ces obligations.
Puisqu'il n'y a pas de flux de trésorerie intermédiaires associés à de telles obligations, ces types d'obligations n'entraînent pas de risque de réinvestissement car il n'y a pas de flux de trésorerie avant l'échéance qui doivent être réinvestis.
Ces obligations possèdent la durée la plus élevée qui équivaut à l'échéance de ces obligations et sont donc soumises au plus haut niveau de risque de taux d'intérêt.
Étant donné que les intérêts courus sont actualisés de la valeur nominale de ces obligations à l'achat, ce qui permet effectivement aux investisseurs d'obligations à coupon zéro d'acheter un plus grand nombre de ces obligations par rapport à toute autre obligation à coupon.
Formule obligataire à coupon zéro
nous pouvons calculer la valeur actuelle de l'utilisation de cette formule ci-dessous:
Valeur de l'obligation à coupon zéro = Valeur à l'échéance / (1 + i) ^ Nombre d'années
Exemple
Comprenons le concept de ce Bond à l'aide d'un exemple:
Cube Bank a l'intention de souscrire à cette obligation à 10 ans d'une valeur nominale de 1000 $ par obligation. Le rendement à l'échéance est de 8%.
En conséquence,
Valeur de l'obligation à coupon zéro = [1 000 USD / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 $
Ainsi, la valeur actuelle de l'obligation à coupon zéro avec un rendement à l'échéance de 8% et une échéance de 10 ans est de 463,19 $.
La différence entre le prix actuel de l'obligation, soit 463,19 $, et sa valeur nominale, soit 1 000 $, correspond au montant des intérêts composés qui seront gagnés sur la durée de vie de 10 ans de l'obligation.
Ainsi, Cube Bank paiera 463,19 $ et recevra 1 000 $ au bout de 10 ans, c'est-à-dire à l'échéance de l'obligation à coupon zéro, gagnant ainsi un rendement effectif de 8%.
Obligation à coupon zéro vs obligation à coupon ordinaire
Voici les principales différences entre les obligations à coupon zéro et les obligations à coupon régulier
| Base | Obligation à coupon zéro | Obligation portant un coupon régulier | ||
| Sens | Il se réfère à un titre à revenu fixe qui est vendu à un escompte par rapport à sa valeur nominale et n'implique aucun flux de trésorerie pendant la durée de vie de l'obligation, sauf à l'échéance. | Il se réfère à un titre à revenu fixe qui implique un paiement régulier sous forme de coupons et peut être émis avec un rabais ou une prime en fonction du dynamisme du marché. | ||
| Coupons | Aucun coupon d'intérêt pendant la durée de vie | Coupons réguliers semestriellement ou annuellement | ||
| Durée | La durée d'une obligation à coupon zéro est égale à l'échéance de l'obligation. | La durée de l'obligation régulière sera toujours inférieure à sa maturité. | ||
| Risque de taux d'intérêt | Implique le plus haut niveau de risque de taux d'intérêt en raison de la durée élevée de l'obligation. | Comparativement moins que l'obligation à coupon zéro. | ||
| Risque de réinvestissement | Il n'y a pas de risque de réinvestissement dans une obligation à coupon zéro car il n'y a pas de flux de trésorerie pendant la durée de vie de l'obligation. | Souffre du risque de réinvestissement en raison des flux de trésorerie réguliers sous forme de paiements de coupon pendant la durée de vie de l'obligation. |
Avantages
# 1 - Prévisibilité des retours
Cela offre des rendements prédéterminés s'ils sont conservés jusqu'à l'échéance, ce qui en fait un choix souhaitable parmi les investisseurs ayant des objectifs à long terme ou pour ceux qui souhaitent des rendements garantis et n'a pas l'intention de gérer tout type de volatilité généralement associé à d'autres types d'instruments financiers tels que les actions, etc.
# 2 - Élimine le risque de réinvestissement
Ces obligations évitent le risque de réinvestissement des obligations à coupon car les taux d'intérêt continuent de changer avec le passage du temps, ce qui a une incidence sur le rendement à l'échéance de ces obligations portant des coupons. Puisqu'il n'y a pas de flux de trésorerie intermédiaires, l'investisseur est assuré d'un taux de rendement fixe.
# 3 - Délai plus long
Habituellement, ces obligations sont émises pour une période plus longue qui peut être utilisée par un investisseur potentiel pour s'aligner sur ses objectifs de vie tels que le mariage, l'éducation des enfants et la retraite, etc. Ainsi, un investisseur avisé en fonction de son horizon temporel peut investir dans des obligations à coupon zéro de maturité différente en payant un montant inférieur au départ (comme les obligations à coupon zéro sont émises à des remises importantes, on peut acheter plus avec un montant moindre) et les échelonner selon leur carrière. et les objectifs de vie sans être touché par la volatilité.
Désavantages
# 1- Marchés secondaires illiquides
Toutes les obligations à coupon zéro n'ont pas un marché secondaire prêt, ce qui entraîne une illiquidité. De plus, en cas de besoin urgent de fonds, il est difficile de liquider le même sans obtenir une coupe de cheveux majeure en valeur.
# 2 - Risque de duration et de taux d'intérêt élevés
Ils ont une seule entrée de trésorerie pour l'investisseur qui se produit à l'échéance et, à ce titre, ces obligations ont la plus grande duration, ce qui entraîne un risque de taux d'intérêt. En outre, ceux-ci sont émis avec des dispositions d'achat qui permettent à l'émetteur de ces Obligations de rembourser les obligations avant leur échéance à des dates et des prix qui sont prédéterminés au moment de l'émission de ces Obligations. Dans de tels cas, l'investisseur a le risque de réinvestir le produit aux taux disponibles au moment du remboursement, qui seront évidemment inférieurs au rendement prévu antérieurement sur les obligations remboursées.
# 3 -Pas de revenu régulier
Il n'offre aucune source de revenu régulière et est totalement inadapté à ceux qui recherchent une source de revenu régulière et stable. En outre, il faut payer chaque année des impôts sur les intérêts courus sur ces obligations. Cependant, il est pertinent de noter ici qu'il existe certaines catégories d'obligations à coupon zéro qui peuvent surmonter le problème de la fiscalité.
