Qu'est-ce qu'une formule à valeur intrinsèque?
La formule de la valeur intrinsèque représente essentiellement la valeur actuelle nette de tous les futurs flux de trésorerie disponibles en capitaux propres (FCFE) d'une entreprise pendant toute la durée de son existence. C'est le reflet de la valeur réelle de l'entreprise sous-jacente à l'action, c'est-à-dire le montant d'argent qui peut être reçu si l'entreprise entière et tous ses actifs sont vendus aujourd'hui.
Formule de valeur intrinsèque
La formule de la valeur intrinsèque pour les affaires et les actions est représentée comme suit -
# 1 - Formule de valeur intrinsèque d'une entreprise
Mathématiquement, la formule de la valeur intrinsèque d'une entreprise peut être représentée comme suit:
- où FCFE i = Cash flow libre / capitaux propres la ième année
- FCFE i = Résultat net i + Dépréciation & Amortissement i - Augmentation du fonds de roulement i - Augmentation des dépenses en capital i - Remboursement de la dette sur la dette existante i + Nouvelle dette levée i
- r = taux d'actualisation
- n = Dernière année projetée
# 2 - Formule de valeur intrinsèque d'une action
Le calcul de la formule de la valeur intrinsèque de l'action se fait en divisant la valeur de l'entreprise par le nombre d'actions en circulation de l'entreprise sur le marché. La valeur de l'action ainsi dérivée est ensuite comparée au prix de marché de l'action pour vérifier si l'action se négocie au-dessus / au pair / en dessous de sa valeur intrinsèque.
Valeur Intrinsèque Formula Stock = Valeur Intrinsèque d' affaires / Nombre d'actions en circulation
Explication de la formule de la valeur intrinsèque
Le calcul de la formule de la valeur intrinsèque d'un stock peut être effectué en suivant les étapes suivantes:
Étape 1: Tout d'abord, déterminez le futur FCFE pour toutes les années projetées en fonction du plan financier disponible. Les FCFE projetés peuvent être calculés en prenant le dernier FCFE et en le multipliant par le taux de croissance attendu.
Étape 2: Désormais, le taux d'actualisation est déterminé en fonction du rendement actuel du marché d'un investissement présentant un profil de risque similaire. Le taux d'actualisation est noté r.
Étape 3: Maintenant, calculez la PV de tous les FCF en les actualisant à l'aide du taux d'actualisation.
Étape 4: Maintenant, additionnez la PV de tous les FCF calculés à l'étape 3.
Étape 5: Ensuite, la valeur terminale est calculée en multipliant le FCFE de la dernière année projetée par un facteur compris entre 10 et 20 (taux de rendement requis). La valeur terminale représente la valeur de l'entreprise au-delà de la période projetée jusqu'à la fermeture de l'entreprise.
Valeur terminale = FCFE n * Facteur
Étape 6: Maintenant, pour arriver à la valeur pour l'ensemble de l'entreprise, additionnez la valeur de l'étape 4 et la valeur actualisée de l'étape 5 avec toute trésorerie et équivalents de trésorerie (si disponible).
Étape 7: Enfin, la valeur intrinsèque par action peut être obtenue en divisant la valeur à l'étape 6 par le nombre d'actions en circulation de la société.
Exemple de formule de valeur intrinsèque (avec modèle Excel)
Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de formule de valeur intrinsèque ici - Modèle Excel de formule de valeur intrinsèque
Prenons l'exemple d'une société XYZ Limited qui se négocie actuellement en bourse à 40 $ l'action avec 60 millions d'actions en circulation. Un analyste a l'intention de prédire la valeur intrinsèque de l'action sur la base des informations disponibles sur le marché. Le taux de rendement exigé en vigueur attendu par les investisseurs sur le marché est de 5%. En revanche, le cash flow libre de la société devrait croître de 8%.
Les estimations financières suivantes sont disponibles pour CY19 sur la base desquelles les projections doivent être faites:
Ainsi, à partir des données ci-dessus, nous allons d'abord calculer le FCFE pour CY19.
FCFE CY19 (en millions) = Bénéfice net + Dépréciations & Amortissements - Augmentation du BFR - Augmentation des dépenses d'investissement - Remboursement de la dette sur la dette existante + Nouvelle dette levée
- FCFE CY19 (en millions) = 200,00 $ + 15,00 $ - 20,00 $ - 150,00 $ - 50,00 $ + 100,00 $
- = 95,00 $
Maintenant, en utilisant ce FCFE de CY19 et le taux de croissance FCFE, nous allons calculer le FCFE projeté pour CY20 à CY23.
FCFE projeté de CY20
- FCFE CY20 projeté = 95,00 M $ * (1 + 8%) = 102,60 M $
FCFE projeté de CY21
- FCFE CY21 projeté = 95,00 M $ * (1 + 8%) 2 = 110,81 M $
FCFE projeté de CY22
- FCFE CY22 projeté = 95,00 M $ * (1 + 8%) 3 = 119,67 M $
FCFE projeté de CY23
- FCFE CY23 projeté = 95,00 M $ * (1 + 8%) 4 = 129,25 M $
Nous allons maintenant calculer la valeur terminale.
- Valeur terminale = FCFE CY23 * (1 / Taux de rendement requis)
- = 129,25 M $ * (1/5%)
- = 2 584,93 millions de dollars
Par conséquent, le calcul de la valeur intrinsèque pour l'entreprise sera le suivant -
Calcul de la valeur intrinsèque pour l'entreprise
- Valeur de l'entreprise = 2504,34 M $
Après cela, nous ferons le calcul de la valeur intrinsèque par action, qui est la suivante -
Calcul de la valeur intrinsèque par action
- Formule de valeur intrinsèque = valeur de l'entreprise / nombre d'actions en circulation
- = 2 504,34 millions de dollars / 60 millions de dollars
- = 41,74 $
Par conséquent, l'action se négocie en dessous de sa juste valeur et, à ce titre, il est conseillé d'acheter l'action à l'heure actuelle car elle est susceptible d'augmenter à l'avenir pour atteindre la juste valeur.
Pertinence et utilisation de la formule de valeur intrinsèque
Les investisseurs de valeur créent de la richesse en achetant des actions fondamentalement solides à un prix bien inférieur à leur juste valeur. L'idée derrière la formule de la valeur intrinsèque est qu'à court terme, le marché offre généralement des prix irrationnels, mais à long terme, la correction du marché se produira de telle sorte que le prix de l'action en moyenne reviendra à la juste valeur.
