Capital-risque

Qu'est-ce que le capital-risque?

Le capital-risque est un mode de financement d'une start-up où des investisseurs tels que des institutions financières, des banques, des fonds de pension, des entreprises et des particuliers à haut réseau aident une nouvelle entreprise à croissance rapide en fournissant un financement par actions à long terme et des conseils pratiques en tant que partenaires commerciaux, en échange de partage le risque ainsi que les récompenses et assure une base de capital solide pour la croissance future.

Explication

L'argent du capital-risque est investi dans les entreprises qui ont un énorme potentiel de croissance. Les personnes qui investissent dans le capital-risque sont connues sous le nom de capital-risqueurs. Le capital-risque est un moyen essentiel pour les start-up et les petites entreprises d'obtenir des financements car elles n'ont pas accès aux marchés financiers. Le financement par capital-risque est devenu populaire car il offre des rendements supérieurs à la moyenne aux investisseurs.

Uber a reçu un financement total de près de 8,8 milliards de dollars. Le tableau ci-dessus montre la chronologie des investissements d'Uber et les évaluations connues.

Pour les start-ups et les petites entreprises, c'est de l'argent facile par rapport à la collecte de fonds par le biais de prêts et d'autres formes de dette.

Qui sont les capital-risqueurs?

Ce sont ces riches investisseurs qui ont déjà fait leur marque et qui ont une bonne somme d'argent à investir. En dehors de ces investisseurs, même des banques d'investissement, d'autres institutions financières interviennent en tant qu'investisseurs.

La raison pour laquelle ils sont intéressés à prendre ce risque est qu'ils obtiennent des rendements beaucoup plus élevés par rapport aux investissements traditionnels. Les pertes sont également énormes si l'investissement échoue, mais les investisseurs ont le goût du risque nécessaire pour le supporter.

Comment fonctionne l'industrie du capital-risque?

L'industrie du capital-risque compte quatre acteurs importants

1. Entrepreneurs
2. Spécialiste du capital risque
3. Banque d'investissement
4. Investisseurs privés

Les entrepreneurs sont ceux qui ont besoin de financement. Les investisseurs sont les particuliers fortunés qui souhaitent réaliser des rendements élevés. Les banquiers d'investissement sont ceux qui ont besoin d'entreprises qui peuvent être vendues et de capital-risqueurs qui créent un marché pour ces trois acteurs.

source: hbr.org

La structure de l'entreprise de capital-risque

Une structure de fonds de capital-risque de base serait structurée comme un commanditaire. Le fonds est régi par une convention de partenariat.

La société de gestion est l’activité du fonds. La société de gestion percevrait une commission de gestion de 2%. Ces honoraires servent à couvrir les frais administratifs généraux, tels que le loyer, les salaires des employés, etc.

Limited Partners (LPs) est une personne qui engage des capitaux dans le fonds de capital-risque. Les LP sont pour la plupart des investisseurs institutionnels, tels que des fonds de pension, des compagnies d'assurance, des dotations, des fondations, des family offices et des particuliers fortunés.

General Partner (GP) est le partenaire de capital-risque de la société de gestion. Il est investi de la responsabilité de lever et de gérer des fonds de capital-risque, de prendre les décisions d'investissement nécessaires et d'aider les sociétés du portefeuille à se retirer. Il en est ainsi car ils ont une responsabilité fiduciaire envers leurs commanditaires.

Les sociétés de portefeuille ou les startups sont les entreprises qui ont besoin de financement et elles reçoivent un financement du fonds de capital-risque en échange de capitaux propres privilégiés ou de capitaux propres généraux. Le fonds de capital-risque serait en mesure de réaliser des gains lorsqu'il y a un événement de liquidité tel que des fusions et acquisitions ou lorsqu'une entreprise décide de faire une introduction en bourse et que ces actions peuvent être converties en espèces.

Processus de financement du capital-risque

Le financement s'effectue à différentes étapes. Ceux-ci sont -:

1. Étape I - Le processus de financement commence par la soumission d'un plan par un entrepreneur au capital-risque. Un plan d'affaires aide à transmettre au capital-risque votre idée d'entreprise, un marché sur lequel vous avez l'intention de vendre et comment vous prévoyez de réaliser des bénéfices et de développer votre entreprise. Les détails requis requis dans un plan d'affaires sont un résumé de la proposition, la taille du marché, des informations sur la gestion, les prévisions financières, le scénario concurrentiel. Si le VC est attiré par le plan d'affaires, le processus passe à la deuxième étape.
2. Étape II - Première rencontre entre les parties - Après avoir parcouru le business plan qui publie l'étude préliminaire, le VC demande une rencontre en face à face avec la direction de la start-up. Cette réunion est importante car il est décidé si le VC investirait ou non dans l'entreprise. Si tout se passe bien, le VC passe à l'étape suivante qui consiste à effectuer une diligence raisonnable.
3. Étape III - Conduite de la diligence raisonnable - Ce processus consiste en une évaluation rapide des références données par les propriétaires d'entreprise sur le client, une évaluation de la stratégie commerciale, une re-confirmation des débiteurs et des créanciers et une vérification rapide des autres informations pertinentes échangées entre les deux parties.
4. Étape IV - Finalisation de la feuille de conditions - Après avoir effectué la vérification diligente si tout tombe en place, VC offrirait une feuille de conditions. Le term sheet est un document non contraignant qui répertorie les termes et conditions entre les deux parties. La feuille de conditions est négociable et est finalisée après que toutes les parties y ont consenti. Après l'accord, tous les documents juridiques sont préparés et une diligence raisonnable juridique est effectuée lors du démarrage. Après cela, les fonds sont remis à l'entreprise.

Types de financement en capital-risque

La classification des différents types de capital-risque est basée sur leur application à différentes étapes d'une entreprise. Les trois principaux types de capital-risque sont le financement de démarrage et le financement d'acquisition / rachat. La procédure de financement par capital-risque est complétée par les six étapes de financement. Ces étapes correspondent au stade de développement de l'entreprise. Ces étapes sont -:

• Seed Money -: Il s'agit d'un financement de faible niveau fourni pour développer une idée d'entrepreneur.
• Démarrage - Ce sont les entreprises qui sont opérationnelles et qui ont besoin de financement pour couvrir les dépenses de marketing et les dépenses de développement de produits. Ceci est généralement donné aux entreprises pour terminer le développement de leurs produits ou services.
• Premier tour - Ce type de financement est destiné à la fabrication et au financement des premières ventes. Ce type de financement aide les entreprises qui ont utilisé tout leur capital et ont besoin de financement pour démarrer des activités commerciales à part entière
• Deuxième tour - Ce financement pour les entreprises qui réalisent des ventes mais qui ne réalisent toujours pas de bénéfices ou qui ont juste le seuil de rentabilité
• Troisième tour - Il s'agit d'un financement mezzanine, des fonds sont utilisés dans ce financement pour l'expansion de la nouvelle entreprise précieuse.
• Quatrième tour - C'est l'argent utilisé pour entrer en bourse. Ce cycle est également appelé financement relais.

Le financement de démarrage comprend le financement de démarrage, le financement de démarrage et le financement de première phase en trois subdivisions. Tandis que le financement de l'expansion peut être classé en financement de deuxième étape, financement relais et financement de troisième étape ou financement mezzanine.

En dehors de cela, un financement de deuxième étape est également fourni aux entreprises pour développer leurs activités. Le financement provisoire est généralement fourni pour les financements à court terme à intérêt uniquement. Il est également parfois fourni comme un moyen d'aider en termes monétaires les entreprises qui utilisent des offres publiques initiales (IPO).

Route de sortie du capital-risque

Il existe différentes voies de sortie disponibles par les capital-risqueurs. Ils peuvent encaisser leurs investissements au moyen de -:

• Offre publique initiale (IPO)
• Les promoteurs rachètent les capitaux propres
• Fusions et acquisitions
• Vendre la participation à d'autres investisseurs stratégiques

Avantages et inconvénients d'un capital-risque

Avantages VC

• La richesse et l'expertise peuvent être apportées à l'entreprise
• Le financement se fait au moyen de fonds propres, de sorte que le fardeau auquel une entreprise est confrontée est moins important que lorsqu'elle emprunte de l'argent pour une entreprise qui est de l'argent de la dette.
• Les entreprises obtiennent également de précieuses relations grâce à un capital-risque et à une expertise technique, marketing ou stratégique qui aide un homme d'affaires moins expérimenté à rendre son entreprise plus prospère.
• Il n'y a aucune obligation de rembourser l'argent.

Inconvénients du VC

• L'autonomie se perd à mesure que les investisseurs deviennent copropriétaires. En raison de leur enjeu substantiel, ils essaient d'avoir leur mot à dire dans les décisions commerciales.
• Le processus d'embarquement d'un investisseur est un processus long et chronophage
• Généralement, comme l'investisseur a l'argent, il a donc son mot à dire lorsqu'il s'agit de conclure la transaction. Ainsi, la feuille de conditions est généralement plus biaisée envers les investisseurs, à moins que l'entreprise ne soit une idée nouvelle ou qu'elle ait une demande potentielle énorme.
• Les bénéfices du financement par capital-risque ne se concrétisent qu'à long terme.

Rendement d'un capital-risque

Les fonds de capital-risque ne pourront réaliser des gains qu'en cas d'événement de liquidité (c'est-à-dire de «sortie»), cela se produit dans trois situations à savoir:

1. Achat d'actions: cela se produit lorsqu'un nouvel investisseur cherchant à acquérir la propriété de la société achète la participation de l'investisseur existant. Parfois, le propriétaire de l'entreprise rachèterait également les actions.
2. Acquisition stratégique: L'acquisition stratégique se fait par le biais d'une fusion ou d'une acquisition. Cela est fait par une entreprise désireuse d'acheter une technologie différenciée, une large base de clients, une équipe rockstar ou d'autres combinaisons. Exemple d'acquisition Hotmail par Microsoft
3. Offres publiques initiales (IPO): les entreprises ayant une activité autonome et des bénéfices avec une base de clients, une stratégie produit et une croissance stables préféreraient collecter des fonds pour la croissance future par introduction en bourse.

Vie d'un fonds de capital-risque

La durée de vie moyenne d'un fonds de capital-risque est de 7 à 10 ans. Cependant, ils restent actifs pendant une période de 3 à 4 ans seulement. La raison en est qu'au bout de 4 ans, la majorité de l'argent du fonds est déjà investie. Les années restantes sont destinées à récolter des investissements conséquents dans quelques artistes exceptionnels.

En règle générale, les fonds de capital-risque réservent environ 50% des fonds en tant que réserve afin de soutenir les sociétés du portefeuille existantes. Cependant, un fonds plus petit ne ferait pas un investissement ultérieur car il ne serait pas économiquement viable en raison du capital important requis pour une petite propriété supplémentaire.

Donc, si vous êtes une start-up à la recherche de fonds, vous devez vous assurer que vous vous approchez d'un VC qui a moins de quatre ans.

Tout comme un fonds PE d'abord, les commanditaires sont payés, puis le fonds. Chaque fonds est actif pendant quatre ans, puis récolte des rendements. Un VC aurait plusieurs fonds actifs en même temps, mais seuls quelques-uns sont actifs pour accepter de nouveaux investissements. Le terme utilisé pour désigner les fonds non alloués est «poudre sèche»

Meilleures offres de VC de tous les temps

1. Alibaba - Softbank: - Softbank a investi 20 millions de dollars sur Alibaba en 2000. En 2016, ils ont vendu pour 8 milliards de dollars d'actions Alibaba. Et encore, détenez plus de 28% de l'Alibaba (capitalisation boursière de près de 400 milliards de dollars). Aucun prix pour avoir supposé que cet investissement a donné à Softbank des rendements supérieurs à 500 fois.
2. WhatsApp - Sequoia  - Sequoia a investi un total d'environ 60 millions de dollars dans WhatsApp, augmentant sa participation à environ 40%, après un investissement initial de 8 millions de dollars en 2011. Whatsapp a été acquis par Facebook pour 19 milliards de dollars et aidant Sequoia à gagner 6,4 milliards de dollars sur la transaction. Devinez quel est le rendement total de Sequoia?
3. eBay - Benchmark -  Benchmark a investi 6,7 millions de dollars dans la série A. d'Ebay. Après l'introduction en bourse, l'investissement valait plus de 5 milliards de dollars. Encore une fois, les retours ont été époustouflants.

Top 20 des capital-risqueurs

source: CBInsights

Différence entre le capital-risque et le capital-investissement

En général, il existe une confusion entre les termes VC & PE. Cependant, il y a une différence entre les deux. La principale différence entre VC et PE est que PE achète principalement 100% de l'entreprise dans laquelle ils investissent, tandis que VC investit 50% ou moins que cela. En dehors de cela, la concentration des entreprises de PE se situe dans les entreprises matures, tandis que le capital-risque se concentre sur les start-ups à croissance potentielle.

Conclusion

En tant qu'investisseur, s'associer à un fonds de capital-risque nécessite des recherches et des analyses, car les investissements comportent un risque élevé. En tant que start-up, il est nécessaire que vous vous associez au bon fonds de capital-risque, car ils fournissent, à part le fonds, l'expertise nécessaire.