Définition de la valeur actuelle nette (VAN)
La valeur actuelle nette (VAN), la plus couramment utilisée pour estimer la rentabilité d'un projet, est calculée comme la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de fonds sur la période du projet. Si la différence est positive, c'est un projet rentable et si c'est négatif, alors ce n'est pas la peine.
Formule de la valeur actuelle nette (VAN)
Voici la formule de la valeur actuelle nette (lorsque les arrivées d'espèces sont égales):
NPV t = 1 à T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Où,
- X t = entrée totale de trésorerie pour la période t
- X o = dépenses d'investissement initiales nettes
- R = taux d'actualisation, enfin
- t = nombre total de périodes de temps
La formule de la valeur actuelle nette (lorsque les arrivées d'espèces sont inégales):
VAN = [C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…] - X o
Où,
- R est le taux de retour spécifié par période;
- C i1 est l'arrivée d'espèces consolidée au cours de la première période;
- C i2 est l'arrivée d'espèces consolidée au cours de la deuxième période;
- C i3 est l'arrivée d'espèces consolidée au cours de la troisième période, etc.
Explication de la formule de la valeur actuelle nette
La formule VAN comprend deux parties.
- La première partie traite des entrées de trésorerie provenant des investissements . Lorsqu'un investisseur examine un investissement, on lui présente les valeurs futures projetées des investissements. Il peut alors utiliser la méthode de la valeur actuelle [c.-à-d. PV = FV / (1 + i) ^ n, où PV = valeur actuelle, FV = valeur future, I = intérêt (coût du capital) et n = nombre d'années] pour actualiser les valeurs futures et connaître les entrées de trésorerie des investissements à la date actuelle.
- La deuxième partie parle du coût des investissements dans le projet . Cela signifie combien un investisseur doit payer pour les investissements à la date actuelle.
Si le coût des investissements est inférieur aux entrées de trésorerie provenant des investissements, alors le projet est plutôt bon pour l'investisseur puisqu'il obtient plus que ce pour quoi il paie. Sinon, si le coût des investissements est supérieur aux entrées de trésorerie provenant des investissements, il vaut mieux abandonner le projet car l'investisseur doit payer plus que ce qu'il paie pour le moment.
Exemples
Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de valeur actuelle nette ici - Modèle Excel de valeur actuelle nette
Hills Ltd. souhaite investir dans un nouveau projet. La société dispose des informations suivantes pour ce nouvel investissement -
- Coût du nouvel investissement à partir de maintenant - 265 000 $
- Le projet recevra des entrées de trésorerie comme suit -
- Année 1 - 60 000 $
- Année 2 - 70 000 $
- Année 3 - 80 000 $
- Année 4 - 90000 $
- Année 5 - 100 000 $
Trouvez la VAN et déterminez s'il s'agit d'un investissement valable pour Hills Ltd.
En utilisant les informations ci-dessus, nous pouvons facilement faire le calcul de la VAN du nouvel investissement.
Entrées de trésorerie provenant des investissements = 60000 USD / 1,1 + 70000 USD / 1,1 ^ 2 + 80000 USD / 1,1 ^ 3 + 90000 USD / 1,1 ^ 4 + 100000 USD / 1,1 ^ 5
= 54 545,5 + 57 851,2 + 60 105,2 + 61 471,2 + 62 092,1 = 296 065,2
Valeur actuelle nette = entrées de trésorerie provenant des investissements - coût des investissements
Ou, valeur actuelle nette = 296065,2 USD - 265000 USD = 31065,2 USD
À partir du résultat ci-dessus, nous pouvons être sûrs qu'il s'agit d'un investissement digne; car la VAN de ce nouvel investissement est positive.
Utilisation de la VAN pour l'évaluation - Étude de cas Alibaba
Alibaba générera 1,2 milliard de dollars de flux de trésorerie disponibles en mars'19. Comme nous le notons ci-dessous, Alibaba générera des flux de trésorerie disponibles positifs prévisibles.
- L'étape 1 consiste ici à appliquer la formule de la valeur actuelle nette pour calculer la valeur actuelle de la période explicite FCFF
- L'étape 2 consiste à appliquer la formule de la valeur actuelle nette pour calculer la PV de la valeur terminale
La somme totale du calcul de la VAN aux étapes 1 et 2 nous donne la valeur d'entreprise totale d'Alibaba.
Vous trouverez ci-dessous le tableau qui résume la sortie d'évaluation DCF d'Alibaba.
Utilisations et pertinence
En utilisant cette formule, les investisseurs découvrent la différence entre les entrées de trésorerie provenant des investissements et le coût des investissements.
Il est utilisé pour prendre des décisions commerciales prudentes pour les raisons suivantes -
- Tout d'abord, c'est très facile à calculer. Avant de prendre des décisions concernant les investissements, si vous savez calculer la VAN; vous serez en mesure de prendre de meilleures décisions.
- Deuxièmement, il compare la valeur actuelle des entrées et des sorties de trésorerie. En conséquence, la comparaison fournit la bonne perspective aux investisseurs pour prendre la bonne décision.
- Troisièmement, NPV vous offre une décision définitive. Après avoir calculé cela, vous saurez directement si vous souhaitez investir ou non.
Calculatrice NPV
Vous pouvez utiliser la calculatrice NPV suivante
| Année1 | |
| Année2 | |
| Année3 | |
| Année4 | |
| Année5 | |
| R (pourcentage) | |
| Entrées de trésorerie provenant des investissements | |
| Coût des investissements | |
| Formule de la valeur actuelle nette = | |
| Formule de la valeur actuelle nette = |
| |||
|
Valeur actuelle nette dans Excel (avec modèle Excel)
Faisons maintenant le même exemple ci-dessus dans Excel.
C'est très simple. Vous devez fournir les deux entrées des entrées de trésorerie provenant des investissements et du coût des investissements.
Vous pouvez facilement calculer la VAN dans le modèle Excel fourni.
Étape 1 - Trouvez la valeur actuelle des entrées de trésorerie
Étape 2 - Trouvez la somme totale des valeurs actuelles
Étape 3 - Calcul de la VAN = 296065,2 $ - 265000 $ = 31065,2 $
