Qu'est-ce que le financement de projet?
Le financement de projet traite des aspects financiers liés à un projet particulier qui implique l'analyse de la faisabilité d'un projet et de ses besoins de financement sur la base des flux de trésorerie que le projet devrait générer, s'il est entrepris, au fil des ans.
- Les grands projets, en particulier liés aux infrastructures, au pétrole et au gaz, ou aux services publics, sont très capitalistiques et nécessitent un financement. Le financement de projets agit comme un moyen de financer ces projets. Il s'agit d'envisager un projet de manière autonome. Les projets eux-mêmes sont traités comme des entités financières (Special Purpose Vehicles ou SPV).
- Il en est ainsi car le financement de ces projets reste généralement hors bilan de l'entreprise qui entreprend le projet. Cela a pour but de réduire les risques encourus et leur impact éventuel sur les bilans existants de l'entreprise.
- Ainsi, tous les passifs du projet sont remboursés uniquement à partir des flux de trésorerie générés par le projet. Les actifs détenus par la société mère ne peuvent pas être utilisés pour rembourser ces dettes.
Principales caractéristiques du financement de projet
Voici les principales caractéristiques -
- Partage des risques: l'entreprise partage les risques associés à l'échec du projet avec les autres entités participantes en gardant le projet hors du bilan.
- Participation de plusieurs parties: étant donné que les projets sont de grande envergure et importants en capital, plusieurs parties fournissent souvent des capitaux sous forme de dette ou de capitaux propres.
- Meilleure gestion: comme l'ensemble du projet est une entité différente en soi, souvent, une équipe dédiée est affectée à l'achèvement du projet, ce qui se traduit par une meilleure efficacité et un meilleur rendement.
Sponsors en financement de projet
Les sponsors associés à un véhicule à usage spécial peuvent être des types suivants:
- Industriel: Ce sont principalement ceux dont l'activité est affectée d'une manière ou d'une autre (impact positif) avec l'exécution du projet.
- Public: Ceux-ci incluent les sponsors qui ont l'intérêt public à l'esprit. Ceux-ci peuvent être associés au gouvernement ou à d'autres sociétés coopératives.
- Contractuel: Ces sponsors sont principalement impliqués dans le développement, l'exploitation et la maintenance du projet.
- Financier: il s'agit des sponsors qui participent au financement de projets, à la recherche de rendements élevés.
Différentes étapes de financement de projet
Voici les différentes étapes -
# 1 - Préfinancement
- Identification du projet à entreprendre en fonction des exigences commerciales et des tendances de l'industrie;
- Identifier les risques encourus si le projet est entrepris (à la fois internes et externes);
- Étudier la faisabilité du projet, à la fois technique et financière, sur la base des besoins en ressources;
# 2 - Finances
- Identification et contact avec d'éventuelles parties prenantes pour répondre aux besoins financiers.
- Négocier les termes et conditions associés à la dette ou aux capitaux propres auprès des parties prenantes.
- Recevoir les fonds des parties prenantes;
# 3 - Post Finance
- Suivi du cycle du projet et des jalons associés à l'exécution;
- Terminer le projet avant la date limite;
- Remboursement des prêts grâce aux flux de trésorerie générés par le projet;
Risques impliqués
Voici les risques encourus -
- Coûts du projet: Lors de l'analyse financière et technique d'un projet, un certain coût des matières premières aurait été assumé. Si les coûts dépassent les hypothèses, il sera difficile de rembourser le capital.
- Rapidité: le non-respect des délais associés au projet peut entraîner des pénalités.
- Performance: Même si le projet est achevé à temps, il est nécessaire qu'il réponde aux attentes afin de générer les flux de trésorerie attendus.
- Risques politiques: Les projets liés au gouvernement comportent toujours d'énormes risques politiques, car un changement de politique politique peut avoir un impact sur le financement, la faisabilité et les exigences du projet.
- Bureau de change: si les prêteurs ne sont pas locaux, le capital comportera des risques de taux de change car les intérêts à payer peuvent augmenter.
Pourquoi le SPV est-il nécessaire pour le financement de projet?
Les SPV sont bénéfiques tant du point de vue des prêteurs que des sponsors:
- Sponsors: Le projet étant hors bilan des sponsors, il atténue les risques associés à l'échec du projet; autrement dit, si le projet échoue, les créanciers n'auront aucun droit sur les actifs des sponsors.
- Prêteurs: Cela est également bénéfique pour les prêteurs, car les risques associés à l'activité principale des sponsors ne sont pas transférés au projet.
Avantages
- Le SPV étant une entité totalement différente, il peut lever autant de dettes que le projet a besoin, en fonction des flux de trésorerie attendus, quelle que soit la cote de crédit des sponsors.
- Le financement de projet permet également de réduire les risques associés au projet, tant pour les prêteurs que pour les sponsors, comme indiqué dans les avantages du SPV.
- Le financement de projet offre aux entreprises l'opportunité de se réunir autour d'un objectif commun. Par exemple, une société pétrolière et gazière en amont peut former un SPV avec une société disposant de réservoirs de stockage de pétrole pour former un pipeline qui relie les deux.
Désavantages
Certains des inconvénients sont les suivants.
- Une simple facilité de prêt est plus facile à utiliser et à gérer dans les livres de comptes que le financement de projet car un SPV implique souvent plusieurs entités, et elles doivent toutes se mettre d'accord sur plusieurs décisions liées au financement, au fonctionnement, à l'exécution, etc., ce qui rend le projet complexe de financement.
- L'incorporation d'un SPV peut être un processus fastidieux en termes de conformité, de réglementation, de documentation, etc. car ses fonctions et ses exigences commerciales diffèrent des autres entités corporatives.
- Compte tenu des complexités liées au financement et à la conduite des affaires des SPV, il peut y avoir des exigences d'experts et de professionnels comme les banquiers d'investissement, ce qui peut être coûteux.
Limites
La principale limitation du financement de projet est liée à son utilisation pour les petits projets. Compte tenu des inconvénients du financement de projet discutés ci-dessus, tels que les coûts, la complexité, la documentation, il peut ne pas être possible d'opter pour le financement de projet pour des projets à petite échelle.
Conclusion
Le financement de projet est un programme d'injection de capitaux très utile pour les grands projets dans lesquels les flux de trésorerie générés par le projet lui-même peuvent être utilisés pour rembourser les prêts utilisés pour son exécution. Il contribue également à l'atténuation des risques, à la collaboration et à la gestion de projet. D'un autre côté, cela implique des coûts plus élevés, est plus complexe et davantage axé sur la conformité. Ainsi, une analyse coûts-avantages doit être menée avant d'opter pour un financement de projet.
