Qu'est-ce que Greenmail?
Greenmail est un achat intentionnel d'un nombre substantiel d'actions dans une entité dans le but ultime de la menacer d'une prise de contrôle hostile, ce qui oblige généralement les propriétaires à racheter les actions avec une prime.
L'entreprise cible est en fait obligée d'acheter ses propres actions à un prix plus élevé pour parer à un raider d'entreprise. Il s'agit d'une sorte de chantage qui donne un bon profit à l'entreprise en créant simplement une menace de prise de contrôle. Dans le cas de fusions et acquisitions, ce paiement est effectué pour mettre un terme à l'offre publique d'achat.
Greenmail - "BLACKMAIL of a DIFFERENT COLOR"
C'est une situation très difficile pour l'entreprise cible. Ils sont obligés de décider entre être repris et payer une prime élevée pour racheter leurs propres actions à la société raider. Dans la plupart des cas, l'entreprise cible choisit de payer le prix majoré et de racheter ses actions en cas de prise de contrôle hostile. Fondamentalement, c'est comme du chantage où le raider demande un montant de rançon pour libérer le contrôle des actions sur la société cible. Il faut garder à l'esprit que le raider n'a pas l'intention d'acheter la société cible, mais il veut juste tirer le profit de la prime coûteuse qu'il exige de la société cible.
En acceptant ce paiement, le raider cessera de harceler la société cible pour la prise de contrôle et ne pourra acheter aucune action de la société cible pendant une période de temps spécifiée. Bien que la société cible reprenne le contrôle de ses actions, elle peut avoir une dette supplémentaire d'un montant considérable que la société cible a contractée pour financer le chantage. Le terme est dérivé de la combinaison du chantage et des billets verts (dollars).
Comment fonctionne Greenmail?
Jetons un œil au processus suivi à l'aide d'un diagramme.
- Achat - Un raider d'entreprise ou un investisseur prend une part importante dans la société cible en achetant ses actions sur le marché libre.
- Lutte - Menace la société cible en cas de rachat hostile, mais elle propose de vendre les actions acquises à la société cible à un prix supérieur bien supérieur à la valeur marchande. Le raider promet également de ne pas harceler la société cible lors du rachat des actions par la société cible.
- Vente - Le raider d'entreprise vend sa part à un prix plus élevé. La société cible utilise l'argent des actionnaires pour payer la prime de rachat. La société cible se retrouve avec un montant considérable de dettes et sa valeur est réduite tandis que le raider fait un beau profit.
Exemples de Greenmail
- L'investisseur américain Carl Icahn a acheté environ 9,9% du capital de Saxon Industry à un prix moyen de 7,21 $ par action
- Saxon Industries craignait de tenter une prise de contrôle hostile et d'augmenter encore sa participation.
- Saxon Industries a proposé de racheter la participation de Carl Icahn au prix moyen de 10,50 $ par action.
- Cela représentait une prime de 45% de son prix d'achat faisant ainsi à Icahn un beau profit
Mesures efficaces de la société cible
Au cours de ces situations, les entreprises cibles ont deux options entre elles.
- La première option est que l'entreprise cible ne peut prendre aucune mesure et permettre la prise de contrôle hostile.
- Deuxièmement, la société cible peut payer un prix supérieur à la valeur de marché pour éviter des prises de contrôle hostiles et racheter ses propres actions.
Supposons qu'une société X achète 30% des actions de la société Y et menace ensuite X de prendre le contrôle. La direction de la société Y décide de racheter les actions à un prix majoré pour éviter l'offre publique d'achat. Après ce greenmail, la société X réalise un profit considérable de la revente d'actions au prix fort mais la société Y subit une perte importante et se retrouve avec une dette supplémentaire.
Bien que le chantage existe encore sous diverses formes, l'État a mis en place des réglementations qui rendent assez difficile pour ces entreprises qui envisagent de racheter des actions à des investisseurs à court terme au-dessus du prix du marché. En 1987, l'Internal Revenue Service (IRS) a introduit une taxe d'accise de 505 sur les bénéfices réalisés grâce au chantage. En outre, les entreprises ont également incorporé différents mécanismes de défense connus sous le nom de pilules empoisonnées pour empêcher ces investisseurs de menacer de prendre des mesures hostiles. Cela ne signifie pas toujours des offres publiques d'achat hostiles, mais cela peut souvent conduire au concours de procuration qui peut éventuellement affecter la gestion et les opérations de l'entreprise.
Conclusion
Greenmail est une stratégie lucrative dans laquelle l'investisseur achète de grandes parts de la société cible, puis menace la société cible d'une prise de contrôle hostile et crée une situation telle que la société cible est obligée de racheter ses actions à un prix élevé.
Ceci est similaire au chantage où des menaces sont faites pour établir un avantage et réaliser un profit. Cet argent est versé à une autre entreprise pour arrêter le comportement agressif.
