Quelles sont les actions diluées en circulation?
Les Actions diluées peuvent être définies comme le nombre total d'actions détenues par la société à un moment donné qui peuvent être converties en actions normales par les détenteurs (obligation convertible, actions privilégiées convertibles, options sur actions des salariés). Cela se fait en exerçant le droit dont ils disposent à l'égard de la conversion de ces actions en actions normales.
- Chaque fois que ces pièces convertibles se transforment en actions, cela réduit le revenu par action d'une entreprise.
- Il en résultera une diminution du pourcentage de participation des actionnaires en circulation existants de la société.
Composants des actions entièrement diluées en circulation
Il existe des composants spécifiques dans les entreprises qui ont la possibilité de convertir en capitaux propres. Les plus courants sont les obligations convertibles, les actions privilégiées convertibles et les options d'achat d'actions des employés d'une entreprise.
# 1 - Obligations convertibles
source: aviator.aero
Ce sont des titres de créance que l'entreprise émet pour lever des capitaux pour l'entreprise. Certaines obligations sont des obligations convertibles, bien que la plupart des obligations soient des obligations non convertibles. Les obligations convertibles ont la possibilité d'être converties en actions. Une fois convertis, ils dilueront la structure actuelle de l'actionnariat en réduisant le pourcentage de détention avant dilution des débentures convertibles.
# 2 - Actions préférentielles convertibles
source: Yelp
Les actions préférentielles présentent à la fois les caractéristiques de la dette et des capitaux propres. Il reçoit des coupons fixes comme la dette et a une créance sur l'appréciation du capital, tout comme les capitaux propres. Certaines actions préférentielles sont des actions préférentielles convertibles. Ils ont la possibilité d'être convertis en capitaux propres. Une fois convertis, ils dilueront le schéma d'actionnariat existant en réduisant le pourcentage de détention avant la dilution des actions privilégiées.
# 3 - Options d'achat d'actions et bons de souscription des employés
Les entreprises offrent à leurs employés une option d'achat d'actions, qui sert de compensation aux employés. Les salariés ont la possibilité de l'exercer à un moment et à un prix donnés. Une fois convertis, ils dilueront le modèle d'actionnariat existant en réduisant le pourcentage de détention avant dilution des options sur actions convertibles.
Jetez un œil à ce tableau d'options du 10K 2014 de Colgate. Ce tableau fournit des détails sur les options d'achat d'actions en circulation de Colgate ainsi que son prix d'exercice moyen pondéré.
source: dépôt Colgate 10K
Exemple d'actions entièrement diluées
Prenons un exemple pour voir comment ces actions se traduisent par une diminution du pourcentage de participation avant l'émission de ces actions. Supposons que la société ait 10 000 actions en circulation émises à 100 actionnaires.
Ainsi, dans ce cas, chaque actionnaire détiendra 1% des actions en circulation de la société. Supposons que la combinaison de dettes convertibles, d'actions préférentielles convertibles et d'options sur actions ajoute 3000 actions au décompte. Le pourcentage des actionnaires individuels détenant les actions de la société sera ramené à 0,8% par rapport au décompte antérieur de 1%.
Exemple de Colgate
Jusqu'à présent, nous avons appris qu'il s'agissait en gros de deux types d'actionnariat dans une entreprise. L'un d'eux est les actions de base qui ne prennent pas en compte l'effet des éléments convertibles, et l'autre est le BPA dilué, qui tient compte de l'impact des éléments convertibles. Les régulateurs des pays ont l'obligation de déclarer à la fois le bénéfice de base par action et le bénéfice dilué par action. Le premier est le revenu net par le nombre d'actions de base en circulation, et le dernier est le revenu net par les actions en circulation diluées.
Les actions ordinaires de Colgate étaient de 930,8 et l'effet de dilution dû aux stock-options et aux unités d'actions restreintes est de 9,1 millions. Par conséquent, la part entièrement diluée ressort à 939,9 millions.
Avantages
- Les options d'achat d'actions des employés qui se traduisent par un BPA dilué aident l'entreprise à conserver un employé performant, ce qui constitue une rémunération et une motivation pour l'employé.
- Lorsqu'une débenture convertible se transforme en actions, cela réduit parfois le fardeau de l'effet de levier pour l'entreprise.
- Lorsqu'une débenture convertible se transforme en actions, cela réduit parfois le coût du capital pour l'entreprise, car le coût de la dette est généralement inférieur au coût des capitaux propres.
Désavantages
- Il en résultera une diminution du pourcentage de participation des actionnaires en circulation existants de la société.
- Il réduit le revenu par action d'une entreprise, ce qui a pour effet d'abaisser la valorisation de l'entreprise.
- Parfois, les options sont converties en actions à un prix très inférieur en raison de l'accord prédéterminé; cela réduit le bénéfice par action.
- Lorsqu'une débenture convertible se transforme en actions, cela augmente parfois le coût du capital pour l'entreprise, car le coût de la dette peut être plus élevé que le coût des capitaux propres dans certaines situations défavorables.
Limites
- Les actions diluées en circulation ne comptent et le bénéfice dilué par action que les sociétés ouvertes déclarent et non les sociétés privées.
- Le bénéfice dilué par action est le chiffre le plus prudent, qui prend en compte le pire scénario possible.
- Sur les deux BPA de base et dilué, les investisseurs regarderont toujours le nombre de BPA dilué. Il reflète la valeur réelle comme sa base sur l'hypothèse que tous les titres dilutifs sont convertis, ce qui n'est pas le cas la plupart du temps.
Les points importants
- Il est obligatoire pour toutes les sociétés cotées en bourse de déclarer le nombre dilué d'actions ainsi que le bénéfice dilué par action.
- Il suppose le pire des cas et est le nombre le plus prudent.
- Les investisseurs considèrent toujours le bénéfice dilué par action, et non le bénéfice de base par action, bien que la plupart du temps, le BPA de base donne une image fidèle.
Conclusion
Les entreprises publiques ont le mandat de déclarer le nombre d'actions de base et dilué. Sur les deux BPA de base et dilué, les investisseurs regarderont toujours le nombre de BPA dilué. Bien que dilué, le BPA ne reflète pas la valeur réelle car il suppose que tous les titres dilutifs seront convertis, ce qui n'est pas le cas la plupart du temps.
