Qu'est-ce que la prime de risque sur actions dans le CAPM?
Pour qu'un investisseur investisse dans une action, l'investisseur doit s'attendre à un rendement supplémentaire par rapport au taux de rendement sans risque, ce rendement supplémentaire est connu sous le nom de prime de risque sur actions car il s'agit du rendement supplémentaire attendu pour l'investisseur à investir en équité.
En termes simples, Equity Risk Premium est le rendement offert par une action individuelle ou par le marché global au-delà du taux de rendement sans risque. La taille de la prime dépend du niveau de risque encouru sur le portefeuille particulier, et plus le risque de l'investissement est élevé, plus la prime sera élevée. Cette prime de risque évolue également au fil du temps en fonction des fluctuations du marché.
Formule de prime de risque sur actions dans le CAPM
Pour calculer cela, les estimations et le jugement des investisseurs sont utilisés. Le calcul de la prime de risque actions est le suivant:
Tout d'abord, nous devons estimer le taux de rendement attendu de l'action sur le marché, puis l'estimation du taux sans risque est nécessaire, puis nous devons déduire le taux sans risque du taux de rendement attendu.
Formule de prime de risque sur actions:
Formule de prime de risque sur actions = Taux de rendement attendu du marché (R m ) - Taux sans risque (R f )
Les indices boursiers comme la moyenne industrielle du Dow Jones ou le S&P 500 peuvent être considérés comme le baromètre pour justifier le processus permettant d'arriver au rendement attendu du stock sur la valeur la plus réalisable, car il donne une estimation juste des rendements historiques du titre.
Comme nous pouvons le voir d'après la formule ci-dessus, la prime de risque de marché est le rendement excédentaire que l'investisseur paie pour prendre le risque par rapport au taux sans risque. Le niveau de risque et la prime de risque actions sont directement corrélés.
Prenons l'exemple d'une obligation d'État qui donne un rendement de 4% à l'investisseur; Désormais sur le marché, l'investisseur choisira définitivement une obligation qui donnera un rendement supérieur à 4%. Supposons qu'un investisseur choisisse une action de la société donnant un rendement de marché de 10%. Ici, la prime de risque sur actions sera de 10% - 4% = 6%.
Interprétation de la prime de risque sur actions dans le CAPM
- Nous savons que le niveau de risque associé à l'investissement en dette, comme l'investissement en obligations, est généralement inférieur à celui de l'investissement en actions. Comme pour les actions privilégiées, il n'y a aucune garantie de recevoir le dividende fixe de l'investissement en actions de participation, car les dividendes sont reçus si la société réalise le bénéfice et le taux de dividende ne cesse de changer.
- Les gens investissent dans les actions dans l'espoir que la valeur de l'action augmentera dans un proche avenir et qu'ils recevront des rendements plus élevés à long terme. Pourtant, il est toujours possible que la valeur d'une action diminue. C'est ce que nous appelons le risque que prend un investisseur.
- De plus, si la probabilité d'obtenir un rendement plus élevé est élevée, le risque est toujours élevé, et si la probabilité d'obtenir un rendement plus petit est élevée, le risque est toujours plus faible, et ce fait est généralement connu sous le nom de commerce risque-rendement. -de.
- Le rendement qui peut être obtenu par un investisseur sur un investissement hypothétique sans aucun risque de subir une perte financière sur une période donnée est appelé taux sans risque. Ce taux compense les investisseurs contre les problèmes survenant sur une certaine période de temps comme l'inflation. Le taux de l'obligation sans risque ou des obligations d'État à long terme est choisi comme taux sans risque, car le risque de défaut de l'État est considéré comme négligeable.
- Plus l'investissement est risqué, plus le rendement requis par l'investisseur est élevé. Cela dépend de l'exigence de l'investisseur: le taux sans risque et la prime de risque sur actions aident à déterminer le taux de rendement final de l'action.
Prime de risque sur actions pour le marché américain
Chaque pays a une prime de risque actions différente. Cela dénote principalement la prime attendue par l'investisseur en actions. Pour les États-Unis, la prime de risque actions est de 6,25%.
source - stern.nyu.edu
- Prime de risque actions = Rm - Rf = 6,25%
Utilisation de la prime de risque sur actions dans le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM)
Le modèle de CAPM est utilisé pour établir la relation entre le rendement attendu et le risque systématique des titres de l'entreprise. Le modèle CAPM est utilisé pour la tarification des titres risqués et également pour calculer le retour sur investissement attendu avec l'utilisation du taux sans risque, du taux de rendement attendu sur le marché et du bêta du titre.
L'équation pour CAPM:
Rendement attendu du titre = taux sans risque + bêta du titre (rendement attendu du marché - taux sans risque)
= R f + (Rm-Rf) β
Où R f est le taux sans risque, (R m -R f ) est la prime de risque actions et β est la volatilité ou la mesure systématique du risque de l'action.
En CAPM, pour justifier la valorisation des actions dans un portefeuille diversifié, il joue un rôle important dans la mesure où pour l'entreprise désireuse d'attirer le capital il peut utiliser une variété d'outils pour gérer et justifier les attentes du marché avec lesquelles se lier des questions telles que les fractionnements d'actions et les rendements des dividendes, etc.
Exemple
Supposons que le taux de rendement du TIPS (30 ans) soit de 2,50% et que le rendement annuel moyen (historique) de l'indice S&P 500 soit de 15%, alors en utilisant la formule, la prime de risque sur actions du marché serait de 12,50% (soit 15 % - 2,50%) = 12,50%. Donc ici, le taux de rendement dont l'investisseur a besoin pour investir sur le marché et non dans les obligations sans risque du gouvernement sera de 12,50%.
Outre les investisseurs, les gérants de la Société seront également intéressés car la prime de risque actions leur fournira le rendement de référence, qu'ils devraient atteindre pour attirer davantage d'investisseurs. Comme par exemple, on s'intéresse à la prime de risque actions de la société XYZ dont le coefficient bêta est de 1,25 lorsque la prime de risque actions en vigueur sur le marché est de 12,5%; puis il calculera la prime de risque actions de la Société en utilisant les détails donnés, qui s'élève à 15,63% (12,5% x 1,25). Cela montre que le taux de rendement que XYZ devrait générer devrait être d'au moins 15,63% pour attirer les investisseurs vers la Société plutôt que vers des obligations sans risque.
Avantages et inconvénients
En utilisant cette prime, on peut définir l'attente de rendement du portefeuille et également déterminer la politique relative à l'allocation d'actifs. Comme, la prime plus élevée montre que l'on investirait une plus grande part de son portefeuille dans les actions. En outre, le CAPM relie le rendement attendu de l'action à la prime sur les actions, ce qui signifie que l'action qui présente plus de risque que le marché (mesuré par bêta) devrait fournir un rendement excédentaire au-delà de la prime de capital.
D'un autre côté, l'inconvénient inclut l'hypothèse retenue selon laquelle le marché boursier considéré évoluera sur la même ligne que ses performances passées. Il n'y a aucune garantie que la prédiction faite sera réelle.
Conclusion
Cela donne la prédiction aux parties prenantes de la société que la façon dont les actions à haut risque surperformeront par rapport aux obligations moins risquées à long terme. Il existe une corrélation directe entre le risque et la prime de risque actions. Plus le risque est plus élevé, l'écart entre le taux sans risque et les rendements des actions, et donc la prime est élevée. C'est donc une très bonne mesure de choisir des actions qui valent l'investissement.
