Qu'est-ce que le ratio d'endettement du capital?

Le ratio d'endettement est le rapport entre le total des capitaux propres et le total de la dette; il s'agit d'une mesure particulièrement importante lorsqu'un analyste tente d'investir dans une entreprise et souhaite comparer si l'entreprise détient une structure de capital appropriée ou non.

Le Capital Gearing Ratio de la plupart des sociétés pétrolières et gazières a plongé depuis 2013. Pourquoi? Est-ce bon ou mauvais?

Mais d'abord, quel est le ratio d'endettement financier? Il nous parle de la structure du capital des entreprises. En gros, le Capital Gearing n'est rien d'autre que le ratio capitaux propres / dette totale. Ces informations essentielles sur la structure du capital font de ce ratio l'un des ratios les plus importants à examiner avant d'investir.

Grâce à ce ratio, les investisseurs peuvent comprendre à quel point le capital de l'entreprise est orienté. Le capital de l'entreprise peut être soit bas, soit haut de gamme. Lorsque le capital d'une entreprise est composé de plus d'actions ordinaires plutôt que d'autres fonds à intérêt fixe ou à dividendes, on dit qu'il est à faible taux. D'un autre côté, lorsque le capital de l'entreprise se compose de moins d'actions ordinaires et davantage de fonds portant intérêt ou dividendes, on dit qu'il est fortement orienté.

Maintenant, pourquoi est-il important de savoir si le capital de l'entreprise est à haut ou bas régime? Voici pourquoi. Les entreprises à faible taux d'intérêt ont tendance à payer moins d'intérêts ou de dividendes, garantissant ainsi l'intérêt des actionnaires ordinaires. D'un autre côté, les entreprises très orientées doivent donner plus d'intérêt, augmentant le risque des investisseurs. Pour cette raison, les banques et les institutions financières ne veulent pas prêter de l'argent à des entreprises déjà hautement adaptées.

Jetez également un œil au ratio de capitalisation

Formule du ratio d'endettement en capital

Examinons maintenant de plus près la formule afin que nous puissions calculer le ratio par nous-mêmes pour comprendre l'essentiel de la structure du capital d'une entreprise.

Voici comment calculer le ratio d'endettement du capital -

Ratio d'endettement du capital = fonds propres d'actions ordinaires / fonds à intérêt fixe.

Comprenons ce que nous allons inclure dans les fonds d'actions ordinaires et les fonds à revenu fixe portant intérêt.

Avoir des actionnaires ordinaires : Nous prendrons les capitaux propres et déduirons les actions privilégiées (le cas échéant).
Fonds portant intérêt fixe: Ici, la liste est longue. Nous devons inclure de nombreux composants sur lesquels les entreprises paient des intérêts. Par exemple, nous inclurons les prêts / dettes à long terme, les débentures, les obligations et les actions privilégiées.

Donc, à partir de ce qui précède, il est clair que nous prendrons le rapport simple entre les actions ordinaires et toutes les autres composantes de la structure du capital. Et à partir du ratio, nous serions en mesure de comprendre si le capital de l'entreprise est élevé ou faible.

Interprétation du ratio d'endettement des fonds propres

Tout d'abord, le ratio d'endettement des fonds propres est également appelé levier financier. L'effet de levier financier est une bonne chose pour une entreprise qui doit étendre sa portée. Mais en même temps, il est également utile pour une entreprise de générer suffisamment de revenus pour rembourser les intérêts des prêts qu'elle a empruntés et rembourser la dette. C'est pourquoi les entreprises à haut rendement courent de grands risques en cas de ralentissement économique. Pendant le krach économique, ces entreprises déposent leur bilan. Ainsi, dépendre trop de la dette pour payer le fonctionnement continu de l'entreprise n'est toujours pas une bonne idée. Alors, de quoi les entreprises ont-elles besoin? La réponse en un mot est «équilibre».

Deuxièmement, il y a un concept auquel les entreprises tiennent compte lors de la conception de leur engrenage de capital, à savoir le «trading sur fonds propres». Étant donné que le levier financier doit être planifié longtemps à l'avance, il est important que les entreprises valorisent ce concept de «négociation sur fonds propres». Cela signifie que tant que le revenu net de l'entreprise est supérieur au coût du paiement des intérêts, les actionnaires ordinaires continueraient à gagner leur part, ce qui en termes simples peut être appelé «maximisation de la richesse des actionnaires». De nombreux spécialistes des affaires affirment que «maximiser la richesse des actionnaires» est l'un des objectifs les plus importants de la gestion d'une entreprise. C'est pourquoi il est important de comprendre si l'entreprise est très orientée ou peu orientée et comment l'entreprise se débrouille en termes de couverture du paiement des intérêts et de réalisation d'un profit décent.

Exemple de ratio d'endettement des capitaux

Nous prendrons quelques exemples pour illustrer les engrenages en capital afin de pouvoir couvrir ce concept sous tous ses aspects.

Exemple 1

Nous avons les informations suivantes sur la société A -

Détails	En US $
Capitaux propres	300 000
Dette à court terme	200 000
La dette à long terme	300 000

Nous devons connaître le ratio d'endettement en capital.

Cet exemple est basique, et nous mettrons simplement la valeur au bon endroit pour trouver le ratio.

Détails	En US $
Dette à court terme (1)	200 000
Dette à long terme (2)	300 000
Fonds portant intérêt (1 + 2)	500 000

Ratio d'endettement du capital = fonds propres d'actions ordinaires / fonds à intérêt fixe

Détails	En US $
Capitaux propres (3)	300 000
Fonds portant intérêt (4)	500 000
Ratio d'endettement du capital	3: 5 (haute vitesse)

À partir du ratio ci-dessus, nous pouvons conclure que la dette est plus répandue dans la structure du capital que les capitaux propres. Ainsi, il est hautement adapté.

Exemple # 2

MNP Company a fourni les informations ci-dessous au cours des 2 dernières années -

Détails	2015 (en US $)	2016 (en US $)
Équité commune	300 000	400 000
Actions privilégiées à 7%	200 000	100 000
Obligation à 8%	300 000	200 000

Nous devons calculer le ratio d'endettement des fonds propres et voir si l'entreprise est orientée vers le haut ou vers le bas depuis 2 ans.

À partir de l'exemple ci-dessus, nous pouvons voir que les actions privilégiées et les obligations sont des fonds porteurs de dividendes et d'intérêts. Et nous avons également reçu des actions ordinaires.

Donc, en résumant les fonds portant intérêt / dividende, nous obtenons -

Détails	2015 (en US $)	2016 (en US $)
Actions privilégiées à 7%	200 000	100 000
Obligation à 8%	300 000	200 000
Total des fonds portant intérêt / dividende	500 000	300 000

Nous pouvons maintenant calculer le ratio d'endettement des fonds propres pour les 2 dernières années -

Détails	2015 (en US $)	2016 (en US $)
Équité commune (A)	300 000	400 000
Total des fonds portant intérêt / dividende (B)	500 000	300 000
Ratio d'endettement des capitaux (A / B)	3: 5	4: 3

Selon ce ratio, on peut facilement dire qu'en 2015, la firme était à la vitesse supérieure. Mais plus tard, à mesure que le capital-actions ordinaire augmentait en 2016, la structure du capital de l'entreprise est devenue faible. L'idée est de voir la proportion des actions ordinaires et des fonds portant intérêt / dividende dans une structure de capital. Si la structure du capital de l'entreprise se compose davantage de fonds portant intérêt / dividende, alors le capital de l'entreprise est fortement orienté et vice versa.

Exemple # 3

Regardons les informations ci-dessous fournies par F Corporation -

Détails	En US $
Capitaux propres	840 000
Stock préféré	160 000
Découvert bancaire	50 000
Dette à court terme	600 000
La dette à long terme	300 000

Calculez le ratio d'endettement pour F Corporation.

Ici, il y a un ajout intéressant. On voit qu'un découvert bancaire est donné. Devrions-nous inclure le découvert bancaire dans la détention d'actions ordinaires, ou devrions-nous l'inclure dans les fonds portant intérêt?

Si nous regardons de près, nous verrons qu'un découvert bancaire est une forme de prêt qui exige des intérêts en offrant à l'emprunteur des liquidités supplémentaires alors qu'il n'en avait pas dans son compte. Donc, pour un découvert bancaire, l'emprunteur doit payer des intérêts. Cela signifie qu'il devrait être inclus dans les fonds portant intérêt.

Alors, calculons les fonds portant intérêt / dividende dans le cas de cet exemple -

Détails	En US $
Stock préféré	160 000
Découvert bancaire	50 000
Dette à court terme	600 000
La dette à long terme	300 000
Total des fonds portant intérêt / dividende	11,10 000

Maintenant, ce rapport serait -

Détails	En US $
Capitaux propres	840 000
Fonds portant intérêt / dividende	11,10 000
Ratio d'endettement du capital	21:37 (haute vitesse)

Dans ce cas également, le capital de l'entreprise est fortement orienté.

Maintenant, la question demeure, que ferait une entreprise si elle découvrait que son capital est fortement orienté et qu'elle doit prendre des mesures pour réduire progressivement le capital.

Calculer le ratio d'endettement du capital - Exemple Nestlé

L'image ci-dessous est le bilan consolidé de Nestlé au 31 décembre 2014 et 2015

source: Nestlé

Le calcul de la dette totale de Nestlé en 2015 et 2014 est le suivant -

La part actuelle de la dette financière était de 9 629 CHF et de 8 810 CHF en 2015 et 2014, respectivement.
Portion de la dette à long terme = 11601 CHF (2015) et 12396 CHF (2014)
Dette totale (2015) = 9629 CHF + 11601 CHF = 21230 CHF
Dette totale (2014) = CHF 8'810 + CHF 12'396 = CHF 21'206

Calcul du ratio d'endettement des capitaux

En millions de CHF	2015	2014
Capitaux propres (1)	63 986	71 884
Dette totale (2)	21 230	21 206
Total des capitaux propres à la dette	3,01x	3,38x

Le ratio d'endettement financier est passé de 3,38x en 2014 à 3,01x en 2015. Ce ratio diminue principalement en raison de la diminution des capitaux propres apportée par le rachat d'actions propres et également en raison d'une diminution des réserves de conversion.

Capital Gearing Ratio - Étude de cas sur les sociétés pétrolières et gazières

Vous trouverez ci-dessous le graphique équité / dette d'Exxon, de Royal Dutch, de BP, de Noble Energy et de Chevron.

Source de données: ycharts

Le tableau ci-dessous nous présente les ratios d'endettement des capitaux de 2007 à 2015 de ces sociétés pétrolières et gazières.

An	BP	Chevron	Énergie noble	Royal Dutch	Exxon Mobil
2015	1,85	3,97	1,30	2,79	4,56
2014	2.14	5,59	1,70	3,78	6,07
2013	2,69	7,33	1,93	4,04	7,66
2012	2,43	11,29	2,03	4,63	14,33
2011	2,52	12.11	1,77	4,26	9,07
2010	2.10	9,39	3.01	3,34	9,78
2009	2,93	9h00	3.02	3,89	11,51
2008	2,75	10.12	2,78	5,47	11,99
2007	3,08	11h30	2,56	6,85	12,72

Source de données: ycharts

Une tendance commune à toutes les entreprises à la baisse du ratio d'endettement, surtout après 2013. En 2013-2014, un ralentissement des prix des matières premières (pétrole) a commencé, et c'est là que la plupart des sociétés pétrolières et gazières ont été touchées. Ces sociétés n'ont pas été en mesure de générer de solides flux de trésorerie d'exploitation et ont dû compter sur la dette comme source de financement, augmentant ainsi leur dette totale. Cette augmentation de la dette a entraîné une diminution du ratio.

Enquête sur la diminution du ratio d'endettement financier de Pepsi

Pourquoi pensez-vous que le ratio d'endettement financier de Pepsi a diminué?

Source de données: ycharts

Le ratio d'endettement du capital peut diminuer pour trois raisons -

Augmentation de la dette
Diminution des capitaux propres
Les deux (1) et (2), chacun contribuant de manière significative.

Examinons la dette et les capitaux propres de Pepsi au fil des ans dans le graphique ci-dessous.

source: ycharts

Nous notons que la dette a augmenté régulièrement au cours des 5 dernières années. En 2015, la dette de Pepsi s'élevait à 32,28 milliards de dollars contre 28,90 milliards de dollars.

Cependant, il est important de noter un changement soudain des capitaux propres. Les capitaux propres de Pepsi sont passés de 24,28 milliards de dollars en 2013 à 11,92 milliards de dollars en 2015.

Voyons ce qui a causé cette baisse soudaine des capitaux propres.

Vous trouverez ci-dessous un aperçu de la section des capitaux propres du bilan de Pepsi en 2015 et 2014.

source: Dépôts Pepsi SEC

Nous notons que deux éléments ont contribué à une diminution des capitaux propres.

Augmentation des autres pertes globales cumulées. Il s'agit de ces pertes qui n'ont pas été réalisées et peuvent inclure des éléments comme les gains / pertes de change, les gains / pertes non réalisés sur les titres, etc.
Rachat d'Actions ayant entraîné une augmentation des actions propres. Ce rachat d'actions s'est traduit par une diminution des capitaux propres.

Comme nous pouvons le voir ci-dessus, le principal facteur contribuant à la diminution du ratio d'endettement financier de Pepsi a été la forte diminution des capitaux propres.

Comment les entreprises réduisent leur ratio d'endettement?

Une entreprise peut généralement faire quatre choses pour réduire son endettement. Il existe plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises devraient réduire leur endettement.

Premièrement, l'entreprise doit attirer plus d'investisseurs en leur facilitant la tâche. Si le capital de l'entreprise est fortement orienté, il serait trop risqué pour les investisseurs d'investir. Ainsi, tant que l'entreprise ne réduira pas son endettement, il sera difficile d'attirer davantage d'investisseurs.

Deuxièmement, l'entreprise doit suivre le principe de la perpétuité. Si le capital de l'entreprise est plus élevé pendant une longue période, il lui sera alors difficile de rembourser la dette et, par conséquent, il devra déposer son bilan.

Alors, que peuvent faire les entreprises pour réduire les investissements en capital

Les voici -

Augmenter les bénéfices pour la période: le meilleur moyen, et souvent le plus prudent, de réduire l'endettement en capital est de réaliser davantage de bénéfices. Si l'entreprise peut générer plus de flux de trésorerie (plus de bénéfices ne signifie pas toujours plus d'entrées de trésorerie, mais plus d'entrées de trésorerie peuvent généralement signifier de meilleurs bénéfices), alors il serait plus facile pour les entreprises de rembourser la dette et de réduire le ratio élevé. .
Essayez de réduire le fonds de roulement: si les entreprises doivent réduire le fonds de roulement, elles doivent réduire les niveaux de stocks, recevoir rapidement le paiement des débiteurs et allonger le délai de paiement aux créanciers. Plus d'argent liquide en moins de temps aidera à rembourser la dette rapidement. (aussi, regardez le ratio du fonds de roulement)
Convertir les prêts en actions: les entreprises peuvent convertir les prêts en actions en offrant des actions au lieu de liquidités. Cela aidera de deux manières. Tout d'abord, les entreprises n'auraient pas besoin de générer plus de liquidités pour rembourser leurs dettes. Et deuxièmement, même si les entreprises avaient plus de liquidités, elles pourraient l'utiliser ailleurs, et par conséquent, la dette se convertirait en actions.
Vendre des actions pour générer des liquidités: si les entreprises peuvent vendre des actions, elles auront ses liquidités pour rembourser leurs dettes. Mais ce n'est pas une très bonne idée si une entreprise veut rester en affaires pendant très longtemps.

Limites

Le ratio d'endettement du capital est un ratio utile pour savoir si le capital d'une entreprise est correctement utilisé ou non. Pour les investisseurs, l'importance du ratio d'endettement du capital réside dans le fait que l'investissement soit risqué ou non. Si le capital de l'entreprise se compose de plus de fonds portant intérêt, cela signifie qu'il s'agit d'un investissement plus risqué pour les investisseurs. D'un autre côté, si l'entreprise a plus d'actions ordinaires, l'intérêt des investisseurs serait pris en compte.

La seule limitation possible du ratio d'endettement du capital est la suivante - ce ratio n'est pas le seul ratio que vous devriez regarder chaque fois que vous pensez investir dans une entreprise. Voici la logique de base derrière cela. Supposons que vous examiniez la structure du capital de la société A. La société A a 40% d'actions ordinaires et 60% de fonds empruntés en 2016. Vous jugez maintenant que la société A serait un investissement risqué car elle est très orientée. Mais pour avoir une vue d'ensemble, vous devez regarder au-delà d'un ou deux ans de données. Vous devez examiner la dernière décennie de la structure du capital de l'entreprise, puis voir si la société A a maintenu la vitesse supérieure pendant une période plus longue. Si oui, alors c'est certainement un investissement plus risqué. Mais si ce n'est pas le scénario et qu'ils ont emprunté de la dette pour leur besoin immédiat,alors vous pouvez aller de l'avant et penser à l'investissement (sous réserve du fait que vous vérifiez également d'autres ratios de l'entreprise).

En dernière analyse

Le ratio d'endettement du capital est plus important qu'on ne le pense. C'est l'une des premières choses à voir si vous souhaitez investir dans une entreprise. La manière dont une entreprise décide de financer ses projets en dit long sur l'existence à long terme de l'entreprise. Si l'entreprise prend systématiquement des risques élevés simplement parce qu'elle a besoin d'investir dans des projets rentables, vous devriez réfléchir à deux fois avant d'investir. Sans prudence, aucune planification ne peut réussir. Regardez donc le ratio d'endettement de l'entreprise, regardez le flux de trésorerie net de l'entreprise et regardez le revenu net de l'entreprise avant de prendre toute décision concernant l'investissement.