Quel est le multiplicateur d'équité?

Le multiplicateur de fonds propres nous aide à comprendre quelle part des actifs de la société est financée par les capitaux propres et est un simple ratio du total des actifs sur le total des capitaux propres. Si ce ratio est plus élevé, cela signifie que le levier financier (dette totale sur capitaux propres) est plus élevé. Et si le ratio s'avère plus faible, le levier financier est plus faible. Nous notons à partir du graphique ci-dessous que Go daddy a un multiplicateur plus élevé à 6,73x, tandis que le multiplicateur de Facebook est inférieur à 1,09x.

Formule multiplicateur d'équité

Voici la formule -

Multiplicateur d'équité = Actif total / Capitaux propres totaux

En plus de connaître chaque unité du total des actifs pour chaque unité du total des capitaux propres, cela en dit long sur le montant que l'entreprise a financé ses actifs par des sources de financement externes, c'est-à-dire par la dette.

Prenons un exemple pour illustrer cela.

Exemples de multiplicateurs d'équité

Disons que la société Z a un actif total de 100 000 $. Son capital total est de 20 000 $. Calculez le multiplicateur d'équité.

C'est un exemple simple, mais après avoir calculé ce ratio, nous serions en mesure de savoir combien d'actifs sont financés par fonds propres et combien d'actifs sont financés par endettement.

Ou multiplicateur = 100 000 USD / 20 000 USD = 5.

Le multiplicateur est de 5 signifie que le total de l'actif est financé par 20% de capitaux propres (20 000 $ / 100 000 $ * 100 = 20%) et le reste (soit 80%) est financé par emprunt.

Il s'agit d'une considération importante car le levier financier serait plus élevé / plus faible en fonction du multiplicateur (que le multiplicateur soit supérieur ou inférieur).

Interprétation

En tant qu'investisseur, si vous regardez une entreprise et son multiplicateur, vous ne pourrez que dire si l'entreprise utilise des ratios de levier financier élevés ou faibles.

Cependant, pour savoir si l'entreprise est à risque ou non, vous devez également faire autre chose.

Vous devez retirer d'autres entreprises similaires du même secteur et calculer le multiplicateur des capitaux propres.

Si vous constatez que le résultat est similaire à celui de l'entreprise dans laquelle vous souhaitez investir, vous serez en mesure de comprendre que des ratios de levier financier élevés ou faibles sont la norme de l'industrie.

Cela signifie que si l'entreprise finance davantage ses actifs par le financement par emprunt et que les autres entreprises du secteur font de même, cela peut être la norme.

Mais le financement des actifs par l'endettement reste une activité très risquée. C'est pourquoi vous devez passer au calcul avancé et examiner en détail les ratios de levier financier.

Regardons maintenant les multiplicateurs de certains secteurs

Exemple de constructeur automobile

Regardons le multiplicateur de certains des principaux fabricants automobiles

Nom	Actif par rapport aux capitaux propres
Moteur Ford	8,16x
Fiat Chrysler Automobiles	5,44x
General Motors	5,06x
Honda Motor Co	2,60x
Ferrari	11,85x
Moteur Toyota	2,78x
Tesla	4,77x
Moteurs Tata	4,99x

On note que le multiplicateur de fonds propres de Ferrari est le plus élevé à 11,85x, alors que le multiplicateur de Honda Motor Co est le plus bas du groupe à 2,60x
Globalement on note que le multiplicateur est relativement plus élevé pour ce secteur

Exemple d'Internet et des sociétés de contenu

Regardons maintenant les multiplicateurs pour les entreprises Internet.

Nom	Actif par rapport aux capitaux propres
Baidu	1,97x
Care.com	2,32x
Facebook	1,10x
Phoenix New Media	1,46x
Allez papa	6,73x
Alphabet	1,20x
Groupon	6,66x
GrubHub	1,23x
JD.com	4,73x
Casser	1,30x
Shutterstock	1,75x
Twitter	1,49x
Japper	1,10x
Yandex	1,48x

Nous notons que les grands comme Facebook (1,10x), Twitter (1,49x) et Alphabet (1,20x) ont des multiplicateurs d'équité inférieurs.

GoDaddy a le multiplicateur le plus élevé de ce groupe à 6,73x.
Yelp et Facebook ont le multiplicateur le plus bas de ce groupe à 1,10x.

Multiplicateurs des banques mondiales

Vous trouverez ci-dessous la liste des multiplicateurs pour les banques mondiales.

Nom	Actif par rapport aux capitaux propres
Banque d'Amérique	8,20x
Barclays	18,70x
Banque de Montréal	16,00x
Banque de Nouvelle-Écosse	15,25x
Citigroup	7,96x
Banque Canadienne Impériale	18,21x
Groupe Credit Suisse	19,57x
Bancorp est-ouest	10,15x
Participations HSBC	13,54x
Groupe ING	17,82x
JPMorgan Chase	9,80x
Mitsubishi UFJ Financial	21,25x
Banque de NT Butterfield	15,62x
Royal Bank of Scotland	16,43x
Banque Royale du Canada	16,43x
Banco Santander	14,73x
Financière Sumitomo Mitsui	19,24x
La Banque Toronto-Dominion	17,24x
Groupe UBS	17,44x
Services bancaires Westpac	13,90x
Wells Fargo	9,67x

Dans l'ensemble, nous notons que les banques mondiales ont des actifs par rapport aux capitaux propres plus élevés. Dans la plupart des cas, le multiplicateur est supérieur à 10x.
JPMorgan a un multiplicateur d'équité de 9,80x, tandis que Citigroup a un multiplicateur de 7,96x (le plus bas de ce groupe)

Magasins de rabais Multiplicateurs

Vous trouverez ci-dessous la liste des multiplicateurs pour les magasins à rabais.

Nom	Actif par rapport aux capitaux propres
De grands lots	2,47x
Costco Wholesale	3,37x
Dollar général	2,16x
Magasins d'arbres à un dollar	2,91x
Fred's	2,07x
Le point de vente d'Ollie	1,60x
Prix intelligent	1,66x
Cible	3,42x
Mardi matin	1,80x
Magasins Wal-Mart	2,56x

Dans l'ensemble, le multiplicateur d'équité dans ce groupe varie de 1,5x -3,5x
La cible a le multiplicateur le plus élevé à 3,42x, tandis que le point de vente d'Ollie a le plus bas à 1,60x

Extension à l'analyse Dupont

Equity Multiplier est très utile dans l'analyse du ROE Dupont. Dans l'analyse de DuPont, nous devons utiliser trois ratios pour connaître le rendement des capitaux propres.

L'un des ratios analysés par DuPont est le ratio actifs / capitaux propres.

ROE = (Bénéfice / Ventes) x (Ventes / Actifs) x (Actifs / Capitaux propres) ROE = Marge bénéficiaire nette x Rotation des actifs x Multiplicateur des capitaux propres

Vous pouvez vous demander pourquoi on devrait calculer le ROE sous l'analyse DuPont

C'est simple. Si l'actif par rapport aux capitaux propres est plus élevé, le ROE selon l'analyse de DuPont sera également plus élevé.

Et c'est ainsi qu'un investisseur comprendra si elle investira ou non dans l'entreprise, ce qui signifie qu'elle obtiendra un ratio avancé pour l'aider à déterminer si elle est arrivée à la bonne conclusion en choisissant / ou non d'investir dans l'entreprise.

Exemple pratique

La société Usher a un actif total de 400 000 $. Le capital total de cette société est de 50 000 $. Ramesh, un investisseur, souhaite connaître le multiplicateur d'actions ainsi que le ROE sous l'analyse de DuPont pour voir s'il doit ou non investir dans l'entreprise. C'est pourquoi il examine le rapport annuel de l'entreprise et découvre les détails suivants -

Bénéfice net pour l'année - 40000 $
Ventes - 200 000 $

Découvrez le multiplicateur et le ROE sous l'analyse DuPont pour Ramesh.

Nous suivrons la formule du multiplicateur d'équité et mettrons les données dont nous disposons dans la formule pour connaître les ratios.

Tout d'abord, calculons le multiplicateur d'équité.

Ou, Actif / Capitaux propres = 400 000 $ / 50 000 $ = 8.

Cela signifie que le 1 / 8e (soit 12,5%) du total des actifs est financé par capitaux propres, et 7 / 8e (soit 87,5%) par la dette.

Maintenant, calculons le ROE sous l'analyse de la formule DuPont.

ROE sous analyse DuPont = marge bénéficiaire * ratio de rotation des actifs * multiplicateur de fonds propres

Ou, ROE sous analyse DuPont = Bénéfice net / Ventes * Ventes / Total des actifs * Total des actifs / Total des capitaux propres

Ou, ROE selon l'analyse DuPont = 40 000 $ / 200 000 $ * 200 000 $ / 400 000 $ * 400 000 $ / 50 000 $

Ou ROE sous analyse DuPont = 1/5 * ½ * 8 = 0,2 * 0,5 * 8 = 0,8.

Pourquoi un investisseur devrait-il dépendre de l'analyse de DuPont après avoir examiné le multiplicateur?

Cela peut être une grande question dans l'esprit de l'investisseur.

La réponse est triple.

Dans Actif to Shareholder Equity, nous avons une idée du niveau d'endettement financier d'une entreprise.

Si le multiplicateur des fonds propres est plus élevé, le levier financier est plus élevé et vice versa.

Mais que faire si l'investisseur n'est pas convaincu uniquement du levier financier?

Ensuite, il doit examiner d'autres aspects de l'équation, à savoir, l'efficacité opérationnelle de l'entreprise et également l'efficacité de l'utilisation des actifs.

En calculant le ROE sous l'analyse DuPont, l'investisseur obtient une idée claire de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise et de l'efficacité des actifs qu'elle a atteint.

Dans l'exemple ci-dessus, avec le multiplicateur de fonds propres, nous obtenons un aperçu de l'efficacité opérationnelle (c'est-à-dire 20%) et de l'efficacité de l'utilisation des actifs (c'est-à-dire 50%).

En regardant la situation dans son ensemble, un investisseur peut désormais décider d'investir ou non dans l'entreprise.

Lectures suggérées

Il s'agit d'un guide sur Equity Multiplier, sa formule, ses exemples et ses ratios sectoriels. Vous pouvez consulter les lectures ci-dessous pour améliorer vos connaissances sur l'analyse des ratios -