Flux de trésorerie incrémental (définition, formule)

Qu'est-ce que le flux de trésorerie incrémental?

Le flux de trésorerie supplémentaire est le flux de trésorerie réalisé après qu'un nouveau projet est accepté ou qu'une décision de capital est prise. En d'autres termes, il s'agit essentiellement de l'augmentation résultante des flux de trésorerie provenant des opérations en raison de l'acceptation d'un nouvel investissement en capital ou d'un projet.

Le nouveau projet peut aller de l'introduction d'un nouveau produit à l'ouverture d'une usine. Si le projet ou l'investissement se traduit par un flux de trésorerie supplémentaire positif, l'entreprise doit investir dans ce projet, car cela augmenterait le flux de trésorerie existant de l'entreprise.

Mais que se passe-t-il si un projet doit être choisi et que plusieurs projets ont des flux de trésorerie supplémentaires positifs? Simple, le projet avec les flux de trésorerie les plus élevés doit être sélectionné. Mais ICF ne devrait pas être le seul critère de sélection d'un projet.

Formule de flux de trésorerie incrémentielle

Flux de trésorerie incrémental = Entrée de trésorerie - Sortie de trésorerie initiale - Dépenses

Composants

Lors de l'examen d'un projet ou de son analyse à travers les flux de trésorerie de ce projet, il faut avoir une approche holistique plutôt que de ne regarder que les entrées de ce projet. Le cash-flow incrémental a donc trois composantes:

# 1 - Dépense d'investissement initiale

C'est le montant nécessaire pour créer ou démarrer un projet ou une entreprise. Exemple: une entreprise de fabrication de ciment envisage d'installer une usine de fabrication à XYZ. Ainsi, tous les investissements, de l'achat d'un terrain et de la mise en place d'une usine à la fabrication du premier sac de ciment, relèveront de l'investissement initial (rappelez-vous que l'investissement initial n'inclut pas les coûts irrécupérables)

# 2 - Flux de trésorerie d'exploitation

Les flux de trésorerie liés à l'exploitation font référence au montant de trésorerie généré par ce projet particulier moins les dépenses d'exploitation et de matières premières. Si nous considérons l'exemple ci-dessus, les liquidités générées par la vente de sacs de ciment moins que la matière première et les dépenses d'exploitation comme les salaires de la main-d'œuvre, la vente et la publicité, le loyer, la réparation, l'électricité, etc. sont les flux de trésorerie d'exploitation.

# 3 - Flux de trésorerie de l'année terminale

Le flux de trésorerie terminal fait référence au flux de trésorerie net qui se produit à la fin du projet ou de l'entreprise après la cession de tous les actifs de ce projet particulier. Comme dans l'exemple ci-dessus, si le fabricant de ciment décide de fermer son exploitation et de vendre son usine, le flux de trésorerie résultant après courtage et autres coûts est le flux de trésorerie final.

Ainsi, ICF est le flux de trésorerie net (entrée de trésorerie - sortie de trésorerie) sur une période donnée entre deux ou plusieurs projets.
La VAN et le TRI sont d'autres méthodes pour prendre des décisions de budgétisation des immobilisations. La seule différence entre la VAN et l'ICF est que lors du calcul de l'ICF, nous n'actualisons pas les flux de trésorerie, alors qu'en VAN, nous l'actualisons.

Exemples

Une société FMCG basée aux États-Unis, XYZ Ltd., cherche à développer un nouveau produit. L'entreprise doit choisir entre le savon et le shampoing. Le savon devrait avoir un flux de trésorerie de 200 000 $ et le shampooing de 300 000 $ au cours de la période. En regardant uniquement le flux de trésorerie, on opterait pour le shampooing.
Mais après soustraction des dépenses et du coût initial, Soap aura un flux de trésorerie supplémentaire de 105000 $ et Shampoo de 100000 $ car il a les dépenses et le coût initial plus élevés que Soap. Donc, en se basant uniquement sur les flux de trésorerie supplémentaires, la société entreprendrait le développement et la production de savon.
Il faut également tenir compte des effets négatifs de la réalisation d'un projet, car l'acceptation d'un nouveau projet peut entraîner une réduction des flux de trésorerie d'autres projets. Cet effet est connu sous le nom de cannibalisation. Comme dans notre exemple ci-dessus, si l'entreprise se lance dans la production de savon, elle devrait également tenir compte de la baisse des flux de trésorerie des produits de savon existants.

Avantages

Cela aide à décider d'investir dans un projet ou quel projet parmi ceux disponibles maximiserait les rendements. Comparé à d'autres méthodes telles que la valeur actuelle nette (VAN) et le taux de rendement interne (TRI), le flux de trésorerie incrémental est plus facile à calculer sans aucune complication du taux d'actualisation. L'ICF est calculé dans les étapes initiales tout en utilisant des techniques de budgétisation en capital comme la VAN.

Limites

Les flux de trésorerie pratiquement supplémentaires sont extrêmement difficiles à prévoir. C'est aussi bon que les entrées des estimations. En outre, l'effet de cannibalisation, le cas échéant, est difficile à projeter.

Outre les facteurs endogènes, de nombreux facteurs exogènes peuvent affecter considérablement un projet mais sont difficiles à prévoir comme les politiques gouvernementales, les conditions du marché, l'environnement juridique, les catastrophes naturelles, etc. qui peuvent avoir un impact sur les flux de trésorerie incrémentiels de manière imprévisible et inattendue.

Par exemple - Tata Steel a acquis le groupe Corus pour 12,9 milliards de dollars en 2007 pour exploiter et entrer sur le marché européen, Corus étant l'un des plus grands sidérurgistes d'Europe qui produisait de l'acier de haute qualité et Tata était un producteur d'acier de faible qualité. Tata a prévu les flux de trésorerie et les avantages découlant de l'acquisition et a également analysé que le coût d'acquisition était inférieur à celui de la mise en place de sa propre usine en Europe.
Mais de nombreux facteurs externes et internes ont conduit à une baisse de la demande d'acier en Europe et Tata's a été contraint de fermer son usine acquise en Europe et envisage de vendre une partie de ses activités acquises.
Ainsi, même les grandes entreprises comme Tata Steel ne pouvaient pas prédire ou prévoir avec précision les conditions du marché et, par conséquent, ont subi d'énormes pertes.
Ce ne peut pas être la seule technique de sélection d'un projet. L'ICF en lui-même n'est pas suffisant et doit être validé ou combiné avec d'autres techniques de budgétisation des immobilisations qui surmontent ses lacunes comme la VAN, le TRI, la période de récupération, etc. qui, contrairement à ICF, considère le TVM.

Conclusion

Cette technique peut être utilisée comme outil initial pour la sélection des projets. Mais il lui faudrait d'autres méthodes pour corroborer son résultat. Malgré ses lacunes, il donne une idée de la viabilité, de la rentabilité du projet et de ses effets sur l'entreprise.