Définition du risque de change
Le risque de change fait référence au risque d'une variation défavorable de la valeur de règlement d'une transaction conclue dans une devise autre que la devise de base (devise nationale). Ce risque résulte de l'évolution des taux de change de base ou des taux de change libellés et est également appelé risque de change ou risque de change ou risque de change.
Types de risques de change
Les risques de change peuvent être classés dans les trois types de risques suivants:
# 1 - Risque de transaction
Lorsque les transactions commerciales sont saisies dans une devise autre que la devise locale de l'organisation, il existe un risque de variation des taux de change dans le sens contraire de la date de saisie de la transaction à la date de règlement. Ce type de risque de change est appelé risque de transaction. Ce risque provient des transactions d'importation et d'exportation réelles et probables.
# 2 - Risque de traduction
Lorsqu'une organisation commerciale a une filiale étrangère dont la monnaie de présentation est autre que la monnaie de présentation de la société mère, à des fins de consolidation, les postes du bilan de la filiale sont convertis dans la monnaie de présentation de la société mère sur la base des normes comptables en vigueur. Le risque de variation de la situation financière et des résultats consolidés en raison des taux de change est appelé risque de conversion. Les résultats, à leur tour, ont un impact sur les cours des actions. Il est également appelé exposition comptable.
# 3 - Risque économique
Il s'agit du risque de changement des prévisions de marché de l'activité de la société et des flux de trésorerie futurs suite à une variation des taux de change. Ceci, à son tour, influe sur la valeur marchande de l'entreprise. Par exemple, un produit de monopole de l'entreprise commence à faire face à la concurrence lorsque le taux de change plus bas rend le produit importé moins cher. Ce type de risque de change est également appelé risque de prévision.
Taux de rendement du change
Lorsqu'une entreprise investit dans des titres dans une devise autre que la monnaie locale, le taux de rendement est une combinaison du taux de rendement en monnaie étrangère et du taux d'appréciation ou de dépréciation du taux de change.
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )Où:
- R H = Taux de rendement dans la devise d'origine ou de base
- R F = Taux de rendement en devise libellée ou étrangère
- R ex = Taux d'appréciation ou de dépréciation du taux de change
Exemple de risques de change
Une multinationale basée aux États-Unis souhaite investir des fonds excédentaires de 1 million USD. Il a la possibilité d'investir la même chose dans des obligations de sociétés américaines et d'obtenir un rendement de 2,5% par an.Le trésorier envisage une autre option pour investir de la même manière dans des obligations de sociétés turques et obtenir un rendement de 20% par an Le taux de change aujourd'hui est de 1 USD = 5 ESSAYEZ. Après 1 an, le taux de change devrait être de 1 USD = 4,3 TRY. Indiquez quel investissement est le meilleur.
Solution
Ici,
- R H = 2,5%
- R F = 20%
R ex = (5 - 4.3) / 5 = 14% (amortissement)
Par formule,
(1 + R H ) = (1 + R F ) (1 ± R ex )
- = (1 + 20%) * (1 à 14%)
- = 1,2 * 0,86
- = 1,032
R H = 3,2%
Ici, l'investissement turc donne un rendement de 3,2% car le reste du rendement a été mangé par le mouvement de change. Par conséquent, l'investissement TRY doit être préféré à l'investissement USD (3,2%> 2,5%).
Avantages des risques de change
- La fluctuation des taux de change offre la possibilité de tirer profit d'un mouvement favorable de la devise de la position de change ouverte.
- Disponibilité de nombreux produits nouveaux et innovants pour couvrir le risque.
- Le risque peut être couvert en associant les positions ouvertes en devises avec des mouvements de change exactement identiques ou exactement opposés.
- La flexibilité de la couverture du risque sur un marché négocié en bourse ou de gré à gré, car les deux marchés sont très liquides.
- Les marchés des changes fonctionnent 24 heures sur 24 dans l'un ou l'autre pays, de sorte que la couverture ou la spéculation est possible à tout moment.
Inconvénients des risques de change
- Peut entraîner d'énormes pertes même s'il y a un léger mouvement des taux là où la position ouverte est énorme.
- La couverture du risque implique un coût supplémentaire.
- La couverture entraîne des exigences de marge ainsi qu'une variation des taux de change.
- La détermination du taux et de l'étalement est un processus complexe et souvent opaque.
Limitations des risques de change
Il existe en gros deux limites aux risques de change.
- Le premier est la forte volatilité du marché des changes, qui est affectée par un changement des politiques mondiales et des situations économiques. En outre, ces changements se reflètent instantanément dans les taux de change, car les marchés fonctionnent 24 heures sur 24. Par conséquent, une personne doit être sur ses gardes pour spéculer sur ce marché et capitaliser sur le risque de change.
- Deuxièmement, une haie parfaite est rare à localiser sur le marché. Les dérivés négociés en bourse sont souvent standard et résultent donc en une couverture incomplète qui continue de poser des risques. Le marché OTC tente de résoudre le problème, mais entraîne une augmentation des coûts et du risque de crédit de contrepartie.
Conclusion
Le risque de change constitue une menace et il est important de couvrir les expositions ouvertes. Mais en même temps, il est sage de se tenir au courant des informations mondiales et de profiter de la volatilité offerte par le marché des changes en maintenant les positions ouvertes dans l'appétit pour le risque. La disponibilité d'un certain nombre de produits et les opérations 24 heures sur 24 ont facilité la spéculation et la couverture et ont rendu le marché très liquide.
