Qu'est-ce que l'intérêt porté dans le Private Equity?
Les intérêts portés, également appelés «carry», sont la part des bénéfices réalisés par un fonds de private equity ou un gestionnaire de fonds à la sortie de l'investissement effectué par le fonds. Il s'agit de la plus importante de la rémunération totale gagnée par le gestionnaire de fonds.
Cela peut être basé sur la transaction gagnée sur chaque transaction ou sur la base d'un fonds entier. En général, la répartition des bénéfices entre les commanditaires que sont les investisseurs et le commandité qui est le gestionnaire de fonds est de 80:20.
N'oubliez pas que les intérêts portés dans le capital-investissement ne sont pas gagnés automatiquement. Il ne sera gagné par un gestionnaire de fonds que lorsque les bénéfices d'un fonds dépassent un rendement spécifié. Ce rendement spécifié est connu sous le nom de taux haussier. Si le gestionnaire de fonds n'est pas en mesure d'atteindre le taux critique, il n'aura pas le droit de recevoir des intérêts reportés.
Exemple d'intérêt porté
En supposant qu'un fonds de private equity a un intérêt porté de 20% pour le gestionnaire de fonds et un taux critique de 10%. Lorsque les bénéfices sont réalisés par un fonds PE, ces bénéfices seront d'abord alloués au commanditaire qui est les investisseurs. Ce processus sera répété jusqu'à ce que ces bénéfices atteignent un TRI cumulé de 10%. Ces 10% seront calculés sur les montants de capital apportés par les investisseurs. Tout bénéfice supérieur à 10% sera réparti entre le commandité et commanditaire selon un ratio de 20% pour le commandité et les 80% restants pour le commanditaire.
Comment fonctionne l'intérêt porté?
Pour comprendre les calculs de l'intérêt porté dans le private equity, prenons un autre exemple. Supposons qu'une société de capital-investissement ABC Capital Partners ait levé 1 milliard de dollars de fonds auprès d'investisseurs et de partenaires généraux. Dans ce fonds, les investisseurs ont contribué 950 millions de dollars et le gestionnaire ou commandité 50 millions de dollars.
- Ainsi, 95% ont été apportés par les commanditaires et 5% par le commandité. Après avoir reçu le capital GP, il effectue des investissements dans diverses sociétés cibles pour réaliser des bénéfices.
- Après 5 ans, le GP quitte tous les investissements et reçoit un total de 2,5 milliards de dollars. Dans ce scénario, les commanditaires recevraient d'abord 1 milliard de dollars, car ce serait le capital retourné.
- Les 1,5 milliard de dollars restants seront répartis entre LP et GP selon un ratio de 80:20. Ainsi, les LP recevraient 1,2 milliard de dollars et 0,3 milliard de dollars iraient à GP.
- GP a donc gagné 5x (250/50) en investissant 50 millions de dollars.
Maintenant, rappelez-vous que tous les bénéfices ne vont pas au GP. Les bénéfices sont répartis entre les partenaires seniors qui obtiennent un plus gros gâteau tandis que le reste est réparti entre les partenaires et autres.
Comptabilité des intérêts reportés
Voyons maintenant comment les intérêts portés sont traités dans les livres de comptes. En vertu des dispositions de l'impôt sur le revenu, les intérêts reportés dans le private equity sont classés comme plus-values. Ils seraient imposés au taux d'imposition des gains en capital. Il s'agit d'un taux avantageux par rapport au taux d'imposition ordinaire. La plupart des critiques estiment que le carry devrait être facturé au taux d'imposition ordinaire, cependant, cela est contre-argumenté avec le fait que toute augmentation de l'impôt supprimerait l'incitation du GP à prendre un risque aussi élevé et à investir dans des sociétés cibles pour gagner bénéfices pour LP.
Il existe deux points de vue différents pour comprendre le portage. Elles sont -:
- Le portage étant considéré comme un profit transféré de l'investisseur au gestionnaire. - Ici, l'accent est mis sur la forme juridique de l'arrangement
- Il est considéré uniquement comme une commission de performance du commandité - Ici, l'accent est mis sur la substance des accords.
Le traitement comptable serait basé sur le point de vue adopté pour les intérêts portés. La plupart des entreprises continuent de comptabiliser cela sur une base de caisse sous forme de distribution. Tandis que d'autres fonds de capital-investissement en rendraient compte selon la comptabilité d'exercice. Lorsque ces intérêts sont comptabilisés à la charge, le solde des intérêts reportés doit être ajusté après la réalisation des investissements effectués ainsi que la réévaluation des investissements effectués.
Intérêts portés selon les IFRS
Selon les IFRS, diverses normes comptables devraient être prises en compte. Tout d'abord, vous devez déterminer s'il s'agit d'un -:
- Une responsabilité ou
- Une distribution
Les normes à considérer sont:
- IAS 32 - Instruments financiers - Dans ce cadre, le gestionnaire de fonds est considéré comme un prestataire de services et non comme le seul propriétaire. Il est donc traité selon le modèle de responsabilité et non selon le modèle de distribution.
- IAS 37 - Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels - Selon cette convention, les intérêts portés sont traités selon la méthode de la comptabilité d'exercice et comptabilisés chaque exercice. Dans ce cas, transaction par transaction, une disposition en cascade est appliquée dans laquelle le taux critique est calculé pour chaque transaction. Ici, le fonds a une obligation pour chaque année.
Parfois, ces intérêts sont réglés au moyen de capitaux propres au lieu de liquidités. Dans ce scénario, la transaction sera traitée conformément aux dispositions d'IFRS 2 - «Paiement fondé sur des actions». Aux fins de la comptabilité, le fonds de capital-investissement évaluera la rémunération à payer à la juste valeur des services reçus et une écriture correspondante sera effectuée en capitaux propres. Dans l'ensemble, l'impact serait une dilution des capitaux propres attribuable aux commanditaires et aucune responsabilité ne sera créée sur le fonds.
Conclusion
L'intérêt porté dans le Private Equity est une incitation pour un commandité pour les décisions prises par lui pour déployer avec succès l'argent et gagner de beaux profits sur l'argent du commanditaire. Il est gagné par un gestionnaire de fonds uniquement lorsque les bénéfices d'un fonds dépassent le taux critique.
