Que sont les dérivés incorporés?
Lorsqu'un contrat dérivé est caché dans un contrat hôte non dérivé (composante de dette ou de capitaux propres) qui ne passe pas par le compte de résultat connu sous le nom de dérivés incorporés et donc dans un contrat dérivé incorporé, une partie du flux de trésorerie dépend d'un sous-jacent dont une autre partie des flux de trésorerie est fixe.
Exemple
Apprenons les dérivés incorporés avec un exemple:
Disons qu'il existe une entité, XYZ Ltd., qui émet des obligations sur le marché. Cependant, le paiement du coupon et de la composante principale de l'obligation est indexé sur le prix de l'or. Dans un tel scénario, le paiement du coupon augmentera ou diminuera en corrélation directe avec le prix de l'or sur le marché. Dans cet exemple, l'obligation émise par XYZ
Dans cet exemple, l'obligation émise par XYZ Ltd. est l'instrument de dette (non-dérivé), tandis que les paiements sont liés à un autre instrument qui dans ce cas est l'or (composante dérivée). Ce composant dérivé est appelé dérivé incorporé.
La composante non dérivée ici est également appelée contrat hôte et le contrat combiné est de nature hybride.
Utilisations des dérivés incorporés
Les dérivés incorporés sont utilisés dans de nombreux types de contrats. L'utilisation la plus fréquente du dérivé incorporé a été observée dans les contrats de location et d'assurance. On a également vu que les actions privilégiées et les obligations convertibles hébergent également des dérivés incorporés.
Utilisation dans la gestion des risques
Les dérivés incorporés ont été utilisés dans les pratiques de gestion des risques de toute organisation. De nombreuses organisations dans l'environnement de travail actuel paient les coûts de production dans une devise tandis qu'elles gagnent des revenus dans une autre devise. Dans une telle situation, les organisations s'ouvrent au risque de fluctuation des taux de change. Pour se protéger d'un tel risque de change, ils se couvrent de la même manière en utilisant différents types de contrats dérivés disponibles tels que les swaps de taux d'intérêt, la prise de positions sur des contrats à terme et des options. Cependant, le même risque peut être intégré dans les contrats de vente après une discussion avec le client. Dans le cadre d'un tel arrangement, les revenus peuvent être directement liés au coût de production supporté par l'entreprise. Il s'agit d'un exemple classique de gestion des risques utilisant des dérivés incorporés.Cela rend l'ensemble du contrat moins risqué pour l'entreprise et contribue également à mettre la clientèle en confiance.
Depuis de nombreuses années, on constate que les dérivés de taux d'intérêt (un type d'instrument dérivé incorporé) sont un bon moyen de gérer le risque de taux d'intérêt. Cependant, récemment, la tendance a diminué en raison des mesures comptables complexes et compliquées dans l'espace. Les banques utilisent désormais des structures de financement à taux variable intégrant des dérivés. Des exemples de produits dérivés comprennent les plafonds de taux d'intérêt, les planchers et / ou les corridors. Actuellement, ces types d'instruments sont exemptés des directives du FASB 133 car ils sont étroitement liés aux taux payés sur l'emprunt (ce concept sera expliqué en détail dans les sections suivantes)
Créer des produits financiers structurés
Les méthodes dérivées intégrées permettent au monde financier de créer des produits financiers complexes structurés. Dans la plupart de ces cas, la composante de risque d'un instrument est transférée à la composante de rendement de l'autre. Les marchés financiers mondiaux ont introduit de nombreux produits de ce type sur le marché au cours des 20 à 30 dernières années et c'est la principale raison pour laquelle la compréhension de ces produits est très importante.
Comptabilisation des dérivés incorporés
L'obligation de comptabiliser séparément certains dérivés incorporés était initialement destinée à servir de disposition anti-abus. Les personnes qui ont créé ces normes craignaient en fait que les entités tentent «d'intégrer» des dérivés dans des contrats non affectés par les directives sur les dérivés et les activités de couverture afin d'éviter son obligation d'enregistrer l'économie des instruments dérivés dans les résultats. Pour assurer la cohérence des méthodes comptables, un effort a été fait dans le sens où les dérivés incorporés sont comptabilisés de manière similaire par rapport aux instruments dérivés. Pour un tel scénario, un dérivé incorporé dans le contrat hôte doit être séparé et ce processus de séparation est appelé bifurcation. Comprenons cela par un exemple.
Comptabilité intégrée des dérivés - Bifurcation
Un investisseur dans l'obligation convertible est tenu de séparer d'abord la composante de l'option d'achat d'actions par le processus de bifurcation. La partie des options d'achat d'actions qui est un dérivé incorporé doit alors être comptabilisée comme tout autre dérivé. Cela se fait au niveau de la juste valeur. Cependant, pour le contrat hôte, la comptabilité est effectuée selon la norme GAAP, compte tenu du fait qu'aucun dérivé n'est joint. Les deux instruments sont traités séparément et comptabilisés comme indiqué ci-dessus.
Cependant, il est très important de comprendre que tous les dérivés incorporés ne doivent pas être bifurqués et comptabilisés séparément. Une option d'achat au sein d'une obligation à taux fixe est un dérivé qui ne nécessite pas de bifurcation et de comptabilité séparée.
Critères ou situation qui définit la bifurcation?
- Un dérivé incorporé doit être traité de certaines manières à des fins comptables.
- Conformément aux Normes internationales d'information financière (IFRS), le dérivé incorporé doit être séparé du contrat hôte et doit être comptabilisé séparément.
- Cette condition de comptabilité doit être maintenue à moins que les caractéristiques économiques et de risque du contrat hôte et du dérivé incorporé soient étroitement liées.
Exemples de comptabilité des dérivés incorporés
Exemple 1 :
Disons que XYZ Ltd émet des obligations sur le marché où le paiement du coupon et du principal est indexé sur le prix de l'or. Dans ce cas, nous pouvons voir que le contrat hôte n'a pas de caractéristiques économiques et de risque associées aux dérivés incorporés (qui est dans ce cas le prix de l'or). Par conséquent, dans ce cas, le dérivé incorporé doit être séparé du contrat hôte et doit être comptabilisé séparément.
Exemple 2 :
Disons que la même société XYZ Ltd émet des obligations sur le marché où le paiement du coupon et du principal est indexé sur le cours de l'action de la société. Dans ce cas, nous pouvons voir que le contrat hôte a des caractéristiques économiques et de risque associées aux dérivés incorporés (qui est dans ce cas le cours de l'action de l'entreprise). Par conséquent, dans ce cas, le dérivé incorporé n'a pas besoin d'être séparé du contrat hôte et peut être comptabilisé ensemble. Cela est dû au fait que les deux ont les mêmes caractéristiques économiques et de risque.
Exemple 3
Apprenons le concept expliqué ci-dessus numériquement au moyen d'un autre exemple. Disons que la société ABC achète une obligation convertible de société XYZ de 10 000 000 $ avec une échéance de 10 ans. Cette obligation convertible paie un taux d'intérêt de 2% et les détails de conversion indiquent que l'obligation peut être convertie en 1 000 000 d'actions ordinaires de la société XYZ, qui sont cotées en bourse. Selon les normes comptables, la société doit déterminer la valeur de l'option de conversion qui est incorporée dans l'instrument de créance, puis il est nécessaire de la comptabiliser séparément en tant que dérivé. Pour le comptabiliser comme un dérivé, l'estimation de la juste valeur a été effectuée, ce qui a montré que la juste valeur de l'obligation s'élevait à 500 000 $. C'est arrivé à l'aide d'une sorte de modèle de tarification des options.
ABC Corporation transmettrait l'écriture de journal suivante pour une comptabilité correcte:
Obligation 10 000 000 $
Option de conversion (à la juste valeur) 500 000 $
Espèces 10 000 000 $
Rabais sur l'obligation 500000 $
Qu'en est-il des dérivés incorporés qui ne peuvent être identifiés ou mesurés?
Le FASB a reconnu qu'il existe de nombreuses circonstances dans lesquelles les dérivés incorporés ne peuvent pas être identifiés ou évalués de manière fiable en vue d'une séparation avec le contrat hôte. Dans un tel scénario, la norme comptable 815 exige que l'intégralité du contrat soit comptabilisée à la juste valeur et que les variations de juste valeur soient comptabilisées en résultat courant. Cela comprend à la fois le contrat hôte et la partie dérivée incorporée dans le contrat.
Exemples de la vie réelle
Examinons maintenant certaines des situations dans lesquelles le monde de la comptabilité demande quel type de traitement comptable doit être effectué pour le dérivé incorporé. Les décisions prises dans ce tableau sont tirées d'une compréhension de la norme comptable 815. Il est conseillé aux lecteurs d'étudier la norme en détail s'ils veulent bien comprendre les implications des normes comptables relatives aux dérivés incorporés
| Instrument hybride contenant un dérivé incorporé | Identification du dérivé incorporé | Le dérivé incorporé est-il clairement et étroitement lié à l'hôte? | Bifurcation et comptabilité séparée requises pour le dérivé incorporé? |
| Obligations à taux variable dont le taux d'intérêt est lié à un indice d'intérêt comme le LIBOR, le taux préférentiel, le taux repo | Il n'y a pas de cas de dérivé incorporé dans cette situation | N / A | N / A |
| Obligation à taux fixe avec un taux d'intérêt fixe | Il n'y a pas de cas de dérivé incorporé dans cette situation | N / A | N / A |
| Titre de créance appelable: dans ce type de titre de créance, l'émetteur a la possibilité de payer par anticipation. | Option d'achat permettant à l'émetteur de rembourser par anticipation le titre de créance | Oui: le taux d'intérêt et les options d'achat sont étroitement liés. | Non |
| Investissement en dette convertible: l'investisseur a la possibilité de convertir l'instrument de dette en capitaux propres de l'émetteur à un taux de conversion établi | Une option d'achat sur les actions de l'émetteur | Non, le sous-jacent fondé sur les actions n'est pas étroitement lié aux instruments de dette. Cependant, il peut y avoir une exception lorsque les actions de l'entité ne se négocient pas sur le marché et, par conséquent, aucun règlement en espèces ne peut avoir lieu. | Oui. Le dérivé incorporé sera comptabilisé à la juste valeur et les changements seront comptabilisés dans les résultats. |
| Indice d'actions Note: Dans un tel instrument, le rendement ou le principal et les intérêts de l'instrument de créance sont liés à un indice d'actions. | Un contrat d'échange à terme avec une option liée à l'indice boursier spécifié. | Non, le contrat à terme ou le contrat d'options et le titre de créance ne sont pas étroitement liés. | Oui. Le dérivé incorporé sera comptabilisé à la juste valeur et les changements seront comptabilisés dans les résultats. |
| Obligation sensible au crédit: l'obligation dont le taux de coupon se réinitialise en fonction des changements de la notation de crédit de l'émetteur | Un contrat d'option d'échange conditionnel qui donne droit à l'investisseur à un taux d'intérêt plus élevé si la cote de crédit de l'émetteur diminue. | Oui, la solvabilité du débiteur est clairement et étroitement liée à l'instrument de dette. | Non |
Toutes les situations mentionnées ci-dessus dans le tableau sont des instruments financiers réels.
Conclusion
Il est très important de comprendre que la compréhension du produit dérivé incorporé est une étape, cependant, en tenir compte dans vos livres est une autre étape complexe. L'endroit a constamment évolué à mesure que le monde financier continue de proposer des produits financiers qui jouent avec la réglementation d'une manière ou d'une autre. Les investisseurs doivent comprendre les implications financières des dérivés incorporés et doivent clairement examiner le sous-jacent et les facteurs qui ont une incidence sur celui-ci. Si un investisseur évalue un bilan bancaire, il serait intéressant de voir comment il gère le risque de taux d'intérêt et le type de transactions dérivées incorporées dans lesquelles il s'engage.
