Levered Beta (Définition, Formule) | Comment calculer la bêta à effet de levier?

Qu'est-ce que la bêta à effet de levier?

Le bêta à effet de levier est une mesure du risque systématique d'une action qui comprend le risque dû à des événements macroéconomiques comme la guerre, les événements politiques, la récession, etc. Le risque systématique est le risque inhérent à l'ensemble du marché et est également connu sous le nom de risque non diversifiable. Il ne peut être réduit par la diversification. La formule bêta à effet de levier est utilisée dans le CAPM.

La formule bêta à effet de levier est représentée comme suit,

Bêta à effet de levier = Bêta sans effet de levier (1 + (1-t) (dette / capitaux propres))

Où t est le taux d'imposition

Alternativement, la formule est:

Unlevered Beta = Levered Beta (1 + (1-t) (Dette / Equity))

Où t est le taux d'imposition

Explication de la formule bêta à effet de levier

Afin de calculer la version bêta à effet de levier, procédez comme suit:

Étape 1: Découvrez la bêta Unlevered

Étape 2: Découvrez le taux d'imposition du stock. Le taux d'imposition est représenté par t.

Étape 3: Découvrez la valeur totale de la dette et des capitaux propres.

La formule de calcul de la dette totale est:

Dette = Dette à court terme + Dette à long terme

Étape 4: Calcul à l'aide de la formule:

Bêta à effet de levier = Bêta sans effet de levier (1 + (1-t) (dette / capitaux propres))

Afin de calculer la version bêta sans effet de levier, nous ajustons simplement la formule ci-dessus. Les étapes de calcul du bêta sans effet de levier sont les suivantes:

Étape 1: Calculez la version bêta à effet de levier.

Étape 2: Découvrez le taux d'imposition de l'organisation. Le taux d'imposition est représenté par t.

Étape 3: Découvrez la valeur totale de la dette et des capitaux propres.

Étape 4: Calcul du bêta sans effet de levier à l'aide de la formule:

Unlevered Beta = Levered Beta (1 + (1-t) (Dette / Equity))

Exemples de formule bêta à effet de levier

Voyons quelques exemples pratiques simples à avancés pour mieux le comprendre.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de formule bêta à effet de levier ici - Modèle Excel de formule bêta à effet de levier

Exemple 1

Calculez la version bêta optimisée pour l'entreprise A à l'aide des informations suivantes:

Solution

Calcul

= 0,8 * (1+ (1 à 25%) * 0,30

= 0,98

Exemple # 2

Le directeur financier d'une Fabrix Inc. a obtenu certaines informations des états financiers de l'entreprise et d'une base de données financière populaire. Les informations sont comme ci-dessous:

Calculez la bêta Unlevered à partir des informations ci-dessus.

Solution

Calcul de la dette

= 5000 + 4000
= 9000

Calcul du ratio de la dette nette

= 9 000/18 000
= 0,5

Calcul de la bêta sans levier

= 1,3 / 1 + (1-0,35) * 0,5

= 0,98

Exemple # 3

Plumber Inc. est une entreprise manufacturière cotée en bourse. Le directeur financier (CFO) de Prumber Inc. souhaitait calculer le niveau de risque d'une action. Pour cela, il souhaite calculer le bêta à effet de levier. Il vous donne les informations suivantes, qu'il a obtenues à partir des états financiers de l'entreprise et d'une base de données financière populaire qui donne des informations financières pertinentes relatives à l'entreprise. Calculons le bêta à effet de levier à partir des informations données ci-dessous.

Calculez la version bêta obtenue à partir des informations ci-dessus.

Solution

Calcul de la dette totale

= 50 000 USD + 30 000 USD
= 80 000

Calcul du ratio de la dette nette

= 80 000/80 000
= 1

= 0,85 * (1+ (1-0,30) * 1)

= 1,445

Pertinence et utilisations

Le risque d'une entreprise dans sa structure de capital face à la volatilité du marché est mesuré par le bêta à effet de levier. Il mesure le risque d'une entreprise qui ne peut être réduit par la diversification. Le bêta à effet de levier tient compte à la fois des capitaux propres et de la dette lors du calcul du risque d'une entreprise. Un bêta de 1 indique que le niveau de risque de l'action est similaire à celui du marché.

Un bêta supérieur à 1 indique que l'action est plus risquée que le marché. Un bêta inférieur à 1 indique que l'action est moins risquée par rapport au marché. Par exemple, un bêta dans la finance indique que l'action a deux fois plus de volatilité que le marché. Un bêta négatif implique que l'action a une corrélation inverse avec le marché.

Différents types d'entreprises ont des bêtas différents en fonction de leurs caractéristiques. Certains secteurs cycliques tels que les sociétés de courtage, l'automobile et la banque sont connus pour avoir des bêtas plus élevés que les secteurs non cycliques. De même, des secteurs comme les biens de consommation rapide (FMCG), la pharmacie, etc. ont des bêtas moindres par rapport aux secteurs cycliques. Les entreprises dont le levier d'exploitation est plus élevé ont tendance à avoir des bêtas plus élevés, car leurs bénéfices sont plus volatils par rapport à leurs pairs. De même, les entreprises dont le levier financier est plus élevé ont des bêtas plus élevés que celles dont le levier financier est moindre. En d'autres termes, les entreprises avec des niveaux d'endettement plus élevés ont des bêtas plus élevés. C'est parce que des frais d'intérêts fixes doivent être payés sur cette dette quels que soient les niveaux de rentabilité.

En revanche, le bêta sans effet de levier mesure le risque de marché d'une entreprise sans impact de la dette. Ainsi, la contribution des fonds propres d'une entreprise à son risque est mesurée par un bêta sans effet de levier.

L'une des critiques du bêta est qu'un nombre unique qui dépend des fluctuations de prix passées ne peut pas représenter le risque lié à la sécurité. De même, le bêta ne tient pas compte des facteurs fondamentaux liés à l'entreprise. L'hypothèse sous-jacente de la version bêta est que le risque de baisse et le potentiel de hausse sont égaux, ce qui semble intuitivement incorrect. De même, les performances passées d'un titre peuvent ne pas prédire le risque futur de la sécurité.

Formule bêta exploitée dans Excel (avec modèle)

Les informations suivantes relatives à George Inc, qui est cotée sur les bourses, sont les suivantes:

Calculez la bêta sans levier à partir des informations ci-dessus.

Solution

Étape 1: Nous devons d'abord calculer le ratio d'endettement. Insérez la formule = B4 / B5 dans la cellule B7 pour calculer le ratio d'endettement.