Différence entre Private Equity et Venture Capital

Tant le capital-investissement que le capital-risque investissent dans les entreprises où, dans le cas du capital-investissement, l'investissement est généralement effectué dans les entreprises qui sont à leur stade de maturité de fonctionnement alors que dans le cas du capital-risque, l'investissement est effectué dans le entreprises qui en sont au début de leur activité.

Techniquement parlant, le capital-risque n'est qu'un sous-ensemble du capital-investissement. Tous deux investissent dans des entreprises, recrutent tous deux d'anciens banquiers d'investissement et gagnent tous deux de l'argent grâce à des investissements plutôt qu'à des honoraires de conseil. Mais si vous les regardez de plus près, vous verrez qu'ils sont très différents.

Le terme «private equity» fait généralement référence à l'argent investi dans des entreprises privées. Ces entreprises deviennent privées grâce à l'investissement. La plupart des gens de la finance, cependant, utilisent le «capital-investissement» pour désigner les entreprises qui achètent des entreprises par le biais de rachats par emprunt (LBO) - c'est ainsi que nous allons l'utiliser ici.

Le private equity, en un mot, est donc un investissement par une société de private equity dans une entreprise spécifique. L'investissement peut être partiel ou complet, dans l'espoir d'obtenir des rendements élevés.
Lorsque nous parlons de la société cible, plusieurs changements peuvent être apportés par la société de capital-investissement. Des changements peuvent être apportés au niveau des stratégies, de la gestion, des dépenses, etc. pour le rendre rentable.
Ce changement aide la société cible à mieux performer et à générer ainsi de bons rendements pour la société de capital-investissement.
Après une période de disons 5 ans, le private equity vend l'entreprise générant des bénéfices et donc des rendements élevés tout au long de la transaction.

Beaucoup d'entre vous pourraient être curieux de savoir ce qu'ils font exactement et ce qui les différencie les uns des autres. Alors commençons et trouvons les réponses. Dans cet article, nous abordons les points suivants -

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Infographie sur le capital-investissement et le capital-risque

Qui sont-ils?

L'image que vous voyez ci-dessous vous aidera à comprendre ce qu'est le Private Equity.

Considérons que vous êtes celui qui arrose ce grand arbre. Votre vision vous a aidé à choisir cet arbre du jardin, qui, selon vous, peut porter plus de fruits une fois qu'il est nourri avec des engrais et de bons soins.

Vous avez collecté l'argent (pour les engrais) auprès de vos amis et de votre famille qui ont également l'intention de manger les fruits sucrés de l'arbre par la suite. Avec l'intention que l'arbre porte plus de fruits, vous l'arrosez régulièrement.

Connectez maintenant cet exemple à ce qui se passe dans le Private Equity.

Tu:	Cabinet de capital-investissement
Arbre:	Société cible (Société potentielle ou société nécessitant une restructuration).
Vos amis et votre famille qui ont contribué aux fonds pour les engrais:	Les investisseurs apportant des fonds à une société de capital-investissement.
Sweets Fruit qui est destiné à être distribué entre tous:	Retours de la transaction qui sont distribués aux investisseurs.
Vous facturez des frais pour prendre soin de l'Arbre au nom de tous:	Une société de capital-investissement facturant des frais de gestion pour la transaction.

Prenons le même exemple pour comprendre ce qu'est le capital-risque.

Supposons que tout reste le même que l'analogie précédente que nous avons vue par rapport à l'image ci-dessus. La seule différence est:

Maintenant, vous avez jeté un œil sur un petit jeune arbre (au lieu d'un grand arbre adulte)
Votre raison de choisir le jeune arbre est ses qualités immunitaires telles que sa robustesse, sa résistance aux maladies, sa période de fructification plus courte, etc.
Donc, en ce qui concerne le capital-risque, le jeune arbre représente une entreprise en démarrage et vous (arroser le jeune arbre) est la société de capital-risque.
Et c'est ainsi que fonctionne le capital-risque. Les capital-risqueurs fournissent des fonds à la start-up ou aux petites entreprises qui ont un potentiel de croissance à long terme. (Jeune arbre ayant les caractéristiques immunitaires décrites ci-dessus).

Ici, le risque peut être élevé, tout comme les rendements attendus.

Statistiques sur le capital-investissement et le capital-risque (2014):

Actif sous gestion: 3,8 billions de dollars
Capital global levé: 495 milliards de dollars

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Tableau comparatif

Les entreprises de PE et les VC investissent dans des entreprises et gagnent de l'argent en sortant, c'est-à-dire en vendant généralement leurs investissements. Mais la façon dont ils le font est différente.

	Private Equity	Capital-risque
Étape	Les sociétés de capital-investissement achètent des sociétés publiques matures.	Les VC investissent principalement dans des entreprises en démarrage.
Types de sociétés	Les entreprises de PE achètent des entreprises dans tous les secteurs.	Le capital-risque se concentre sur les entreprises de technologie, de biotechnologie et de technologies propres.
% Acquis	On voit que les firmes PE achètent presque toujours 100% d'une entreprise dans un LBO	Venture Capital n'acquiert qu'une participation minoritaire, généralement inférieure à 50%.
Taille	Les entreprises de PE font de gros investissements. (100 à 10 milliards de dollars)	VC effectue généralement des investissements plus modestes qui sont souvent inférieurs à 10 millions de dollars pour les entreprises en démarrage.
Structure	Les entreprises de PE utilisent une combinaison de capitaux propres et de dette.	Les entreprises de capital-risque utilisent uniquement des capitaux propres (trésorerie)

Appétit pour le risque

Les capital-risqueurs investissent dans des fonds de démarrage. Mais sont-ils absolument sûrs que toutes ces entreprises réussiront un jour? Les chances ici sont très faibles pour les prises de vue à 100%.
Par conséquent, les investisseurs en capital-risque s'attendent à ce que bon nombre des entreprises dans lesquelles ils investissent échouent. Mais l'espoir ici est qu'au moins un investissement générera d'énormes rendements et rendra l'ensemble du fonds rentable.
De plus, les investisseurs en capital-risque investissent de petites sommes d'argent dans des dizaines d'entreprises, et c'est pourquoi ce modèle fonctionne pour eux.
Mais ce modèle serait un désastre s'il était appliqué par le private equity. En PE, le nombre d'investissements est plus petit et la taille de l'investissement est beaucoup plus grande.
Donc, même si une seule entreprise fait faillite, tout le fonds serait condamné. Et c'est pourquoi les fonds PE sont investis dans des sociétés matures où les chances d'échec dans un proche avenir sont de 0%.

Différences de retour

«Alors, quel modèle produit réellement des rendements plus élevés?» est la question fondamentale qui peut se poser dans votre esprit.

Techniquement parlant, chaque fonds prétend viser des rendements plus élevés, mais il y a beaucoup de controverses dans ce domaine.
Mais le scénario réel: les rendements dans les deux sont bien inférieurs à ce que les investisseurs prétendent réaliser.
20% des rendements sont ce qui est visé par la plupart des capitaux à risque et des fonds de capital-investissement. Mais ce que l'on voit généralement, c'est qu'ils sont capables de générer des rendements allant jusqu'à 10% (sauf dans certains cas).
Capital-risque: les rendements dépendent principalement des meilleures entreprises. Ils croient qu'il faut investir dans un grand gagnant et en tirer de l'argent.
Private Equity: On peut obtenir de bons rendements sans investir dans les entreprises les plus importantes et les plus connues.

Participation aux opérations de la société cible

Private Equity:

En raison du boom des LBO des années 80, la situation des sociétés de capital-investissement est mauvaise. En raison de ces expériences, les gens ont toujours pensé à un établissement stable comme un endroit où les entreprises sont simplement achetées, les gens sont licenciés, puis l'entreprise est accablée de dettes et finalement, elle est vendue.
L'idée générale est qu'ils vendent finalement l'entreprise sans rien faire pour améliorer les opérations. Mais c'est la fausse notion dans le scénario d'aujourd'hui.
Les entreprises de PE s'efforcent désormais d'améliorer les entreprises et de trouver des moyens de les développer. Et c'est tout à fait vrai en cas de récessions quand il n'y a pas beaucoup d'achats et de ventes de grandes entreprises.

Capital-risque:

Il est impliqué dans une entreprise ou un projet en particulier depuis sa création. Par conséquent, ils devraient avoir un lien et une implication plus importants avec l'entreprise.
Comme ils travaillent avec des entreprises en démarrage, ils devraient être plus incités à améliorer l'entreprise.
Cependant, dans la pratique, leur implication dépend de l'orientation de l'entreprise, du stade de son cycle de vie économique et du degré d'implication de l'entrepreneur. Mais notez qu'il peut toujours y avoir des exceptions aux déclarations ci-dessus.

La plupart des différences que nous avons constatées concernent spécifiquement la partie théorique des sociétés de capital-investissement et de capital-risque.

Nous allons maintenant nous concentrer sur les différences spécifiques entre les deux, ce qui vous aidera à déterminer:

Processus d'entrevue impliqués si vous voulez entrer dans l'un d'entre eux.
Qui sont les personnes impliquées dans le Private Equity et le Venture Capital?
Travail impliqué
Comparaison des salaires
Culture
Sortir des opportunités

Entretien PE et VC

Le principal point de similitude impliqué dans le processus d'entrevue est que «les deux types d'entreprises se concentrent sur vos antécédents et votre expérience de transaction». Mais c'est tout. C'est la seule similitude.

PE:

Gardez à l'esprit que ni les entretiens de Private Equity ne sont pour les plus légers ni ne sont un jeu d'enfant. L'entretien peut comporter une étude de cas complète ou un test de modélisation.
C'est parce qu'ils veulent vous tester puisque vous allez passer beaucoup de temps à faire du travail de modélisation analytique et financière.

VC:

Les entretiens de capital-risque sont plus qualitatifs et axés sur l'adéquation, en particulier pour les entreprises en démarrage.
Puisque Venture Capitals travaille avec des entreprises plus petites, les modèles financiers détaillés n'ont pas de sens ici. Et c'est pourquoi ils se concentrent plutôt sur les relations.

Personnes impliquées

Private Equity

Étant donné que le travail de modélisation financière et de diligence raisonnable que vous effectuez en PE est très similaire aux transactions en banque d'investissement, les sociétés de capital-investissement se concentrent sur le recrutement d'anciens analystes en banque d'investissement.
En outre, les consultants et toute personne ayant une expérience opérationnelle peuvent entrer dans l'EP, mais c'est alors une bataille difficile.

Capital-risque

Alors que dans les VC, vous verrez un mélange de population, y compris d'anciens banquiers, des consultants, des personnes chargées du développement des affaires et même d'anciens entrepreneurs.

PE et VC - Travail

PE:

Surtout dans les grandes entreprises de PE, le travail n'est pas très différent de celui de la banque d'investissement. Bien qu'il y ait moins de travail en comparaison, vous passez toujours beaucoup de temps dans Excel, à évaluer les entreprises, à consulter les états financiers et à effectuer une diligence raisonnable.
Cependant, la responsabilité est davantage due au fait que vous devez vous coordonner avec des comptables, des avocats, des banquiers et d'autres sociétés de capital-investissement pendant que vous travaillez sur un accord.

VC:

Au fur et à mesure que vous passez du «fonds méga-PE» au «capital de risque de démarrage», le travail devient moins quantitatif et davantage axé sur les relations.
Certaines personnes n'aiment pas cela parce qu'elles détestent les démarches à froid et ne cessent de trouver de nouvelles entreprises. Alors que certains, en revanche, préfèrent parler aux gens plutôt que de travailler dans Excel.
Il est donc difficile de dire ce qui est «plus agréable» - cela dépend si vous vous dirigez vers les ventes, l'analyse ou les opérations.

PE et VC - Le salaire

Vous gagnerez presque toujours plus d'argent en Private Equity qu'en Venture Capital.
La raison: dans le private equity, il y a plus d'argent en jeu et la taille des fonds est beaucoup plus grande.
Cependant, si vous voulez gagner beaucoup d'argent en capital-risque, tout ce que vous avez à faire est de trouver une entreprise à investir qui peut s'avérer être le prochain Google. Mais c'est généralement très rare.
Si vous avez une expérience antérieure en banque d'investissement, les salaires de base dans les deux secteurs sont d'environ 100 000 $ avec des primes très variables.
Mais dans l'ensemble, si vous voulez gagner le plus d'argent dans les plus brefs délais, le Private Equity est l'option pour vous.

La culture

L'atmosphère de travail et la culture du Private Equity sont très similaires à celles de la banque d'investissement et attirent certains des banquiers les plus extrêmes et impitoyables.
La culture du capital-risque a tendance à être plus détendue. Aussi parce que les gens viennent d'horizons plus variés.
Les personnes en PE sont plus souvent issues de milieux purement financiers, tandis que celles en CR ont tendance à être des technologues devenus financiers.
Dans l'ensemble, les heures de travail dans les entreprises à PE plus élevé ont tendance à être plus longues par rapport à la VC où l'approche est une semaine de travail «normale».

PE et VC - Opportunités de sortie

Opportunités de sortie PE

Hedge funds: De nombreux professionnels du private equity décident de passer aux hedge funds, où les rendements et l'argent peuvent être gagnés plus rapidement.
Les professionnels du private equity sont frustrés par la lenteur et les tâches fastidieuses de négociation. De plus, il est difficile de devenir millionnaire du jour au lendemain, cela prendra au moins 5 à 10 ans.
Venture Capitalist: Certains professionnels du private equity peuvent également trouver que faire de grosses transactions n'est pas aussi excitant que d'investir dans des start-ups. Par conséquent, ils passent aux capitaux à risque.
Rejoindre une entreprise / société de portefeuille: Un emploi en private equity consiste à travailler avec des sociétés de portefeuille pour les aider à se développer. Il est donc assez courant pour les professionnels du private equity de décider d'aller travailler pour l'une des sociétés de leur portefeuille à un poste senior (CFO, CEO, Head of Business Development).
Les autres opportunités de sortie du private equity sont:
- Lancer votre propre fonds
- Revenir aux rôles de conseil
- Fonds secondaires, Fonds de fonds
- Entrepreneuriat

Opportunités de sortie de VC

Introduction en bourse
Fusions et acquisitions (M&A)
Rachat d'actions
Vente à un autre investisseur stratégique / fonds de capital-risque

Lequel devriez-vous choisir?

Alors, private equity vs capital-risque, pourquoi êtes-vous prêt?

Votre inclination vers l'un d'eux dépend de votre objectif.
Si vous aimez travailler dans le cadre d'opérations de transaction ou si vous essayez de gagner de l'argent dans les plus brefs délais, le Private Equity est une meilleure option.
Si vous êtes plus intéressé à créer votre propre entreprise un jour et que vous préférez les relations pour l'analyse, le capital-risque est meilleur.
J'espère que la comparaison faite dans cet article vous aidera à connaître les différences et les similitudes entre le Private Equity et le Venture Capital.
Consultez également la Banque d'investissement vs Private Equity

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Ceci a été un guide du Private Equity vs Venture Capital. Nous discutons ici de la différence entre le Private Equity et le Venture Capital en termes de risque et de rendement. Vous pouvez également consulter les articles suivants -