Principales questions (et réponses) d'entretiens chez Investment Banking

Le but de ces questions et réponses d'entrevue de banque d'investissement est simplement de vous aider à en savoir plus sur les sujets d'entrevue de banque d'investissement. En tant que novice dans ce domaine, je suis sûr que vous avez peut-être eu des tracas quant à quoi et comment préparer votre premier pas dans ce monde de la finance. Il pourrait y avoir un nombre illimité de questions qui peuvent être posées sur des sujets de banque d'investissement et comme il est difficile de les couvrir toutes ici, nous en discuterons quelques-unes qui sont importantes.

Tout en lisant cet article, je vous suggère de continuer activement à répondre aux questions vous-même avant de vérifier la bonne réponse. Cela vous aidera à développer l'habitude de faire du brainstorming et de répondre à ces questions de manière structurée. Veuillez considérer ceci comme une première ébauche de l'article. Je continuerai à mettre à jour régulièrement ceci avec plus de questions et réponses basées sur vos commentaires.

De nos jours, l'entrevue n'a pas les questions typiques posées qui incluent les bases sur les concepts financiers. Les enquêteurs veulent que les candidats réfléchissent et évitent les théories que tout le monde connaît habituellement. De plus, comme ces questions sont techniques, il y aura toujours une réponse correcte, donc si vous ne connaissez pas une réponse particulière, n'essayez pas d'en faire une fausse. Il vaut toujours mieux avouer que vous ne savez pas.

Les questions d'entrevue sur la banque d'investissement ont été divisées en 6 sujets suivants

# 1 - Comptabilité

Question 1

Parlez-moi des trois états financiers les plus importants et quelle est leur signification

C'est l'une des questions d'entretien les plus fréquemment posées sur les banques d'investissement.

Les trois principaux états financiers sont le compte de résultat, le bilan et l'état des flux de trésorerie. Parlant de leur importance, le compte de résultat fournit les revenus et les dépenses d'une entreprise et montre le revenu net final qu'elle a réalisé sur une période de temps.
Le bilan tient compte des actifs d'une entreprise tels qu'une usine, des immobilisations corporelles, de la trésorerie, des stocks et d'autres ressources. De même, il présente les passifs qui comprennent les capitaux propres, la dette et les créditeurs. Le bilan est tel que l'actif serait toujours égal au passif plus les capitaux propres.
Enfin, il existe un tableau des flux de trésorerie qui présente la variation nette de la trésorerie. Il donne le flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, d'investissement et de financement de l'entreprise.

Question 2

Au cas où vous auriez la possibilité d'évaluer la viabilité financière de l'entreprise, quelle déclaration choisiriez-vous et pourquoi?

Ce serait l'état des flux de trésorerie. La raison en est qu'il donne une image fidèle de la quantité de liquidités que l'entreprise génère en termes réels.
Les flux de trésorerie sont donc la principale chose à laquelle vous prêtez vraiment attention lorsque vous analysez la santé financière globale de l'entreprise.

Question 3

Disons que la dépense d'amortissement augmente de 100 $. Comment cela affecterait-il les états financiers?

Compte de résultat: Avec la diminution de la charge d'amortissement, le bénéfice d'exploitation diminuerait de 100 $ et en supposant un taux d'imposition de 40%, le bénéfice net diminuerait de 60 $.
Tableau des flux de trésorerie: Le bénéfice net en haut du tableau des flux de trésorerie diminue de 60 $, mais l'amortissement de 100 $ est une dépense hors caisse qui est rajoutée, de sorte que le flux de trésorerie global des opérations augmente de 40 $. Sans autre changement, la variation nette globale de la trésorerie augmente de 40 $.
Bilan: Du côté de l'actif, en raison de la dépréciation, les usines, les biens et l'équipement diminuent de 100 $ et la trésorerie augmente de 40 $ par rapport aux changements sur l'état des flux de trésorerie.

Question n ° 4

Imaginez une situation où un client paie un téléphone mobile avec une carte de crédit. À quoi cela ressemblerait-il avec la comptabilité de caisse ou la comptabilité d'exercice?

Dans le cas de la comptabilité de caisse, les revenus ne seraient comptabilisés que lorsque l'entreprise débitera la carte de crédit du client, obtiendra l'autorisation et déposera les fonds sur son compte bancaire.
Après cette entrée, il apparaîtrait comme revenu dans le compte de résultat et également comme trésorerie dans le bilan.
Par contre, dans la comptabilité d'exercice, il apparaîtrait immédiatement comme revenu. Mais il n'apparaîtrait pas encore en tant que trésorerie dans le bilan, mais plutôt en tant que comptes clients.
Ce n'est qu'après que le montant est déposé sur le compte bancaire de l'entreprise, il sera déclaré en espèces.

Jetez également un œil à cette explication détaillée sur la comptabilité de caisse par rapport à la comptabilité d'exercice.

# 2 - Finance d'entreprise

Question n ° 5

Quelle est la formule de calcul du WACC?

Attendez-vous à cette question d'entrevue de banque d'investissement.

WACC = Coût des capitaux propres * Proportion des capitaux propres + Coût de la dette * Proportion de la dette (taux d'imposition 1). Où, Le coût des capitaux propres calculé à l'aide du modèle de tarification des immobilisations (CAPM).
La formule est le coût des capitaux propres = taux sans risque + bêta * prime de risque sur les actions
Coût de la dette = Le taux sans risque est essentiellement le rendement d'un Trésor américain à 10 ou 20 ans
Le bêta est calculé en fonction du degré de risque des sociétés et des capitaux propres comparables
La prime de risque est le pourcentage selon lequel les actions devraient surperformer les actifs «sans risque».
La proportion est essentiellement le pourcentage de la part de la structure du capital de l'entreprise qui est absorbée par chacune des composantes.

Question n ° 6

Il y a deux sociétés P et Q qui sont exactement les mêmes, mais une P a une dette alors que Q n'en a pas. Dans ce cas, laquelle des deux sociétés aurait un WACC plus élevé?

Dans ce scénario entreprise, Q aurait un WACC plus élevé, car la dette est moins chère que les capitaux propres.

Question n ° 7

L'intervieweur à ce stade pourrait vous demander les raisons pour lesquelles la dette est considérée comme moins chère?

La réponse est la suivante; Les intérêts sur la dette sont déductibles d'impôt (d'où la multiplication (1 - Taux d'imposition) dans la formule WACC).
Les créanciers seraient d'abord payés en cas de liquidation ou de faillite.
Instinctivement, les taux d'intérêt sur la dette sont généralement inférieurs aux chiffres du coût des capitaux propres que vous voyez.
Par conséquent, la partie coût de la dette du WACC contribuera moins au montant total que la partie coût des capitaux propres.

# 3 - Évaluations

Question n ° 8

Décrivez la manière dont une entreprise est valorisée

C'est une autre question d'entrevue très courante sur les banques d'investissement.

Analyse des transactions précédentes

Ceci est également appelé évaluation multiple de transaction
C'est à ce moment-là que vous regardez combien d'autres ont payé pour des entreprises similaires afin de déterminer la valeur de l'entreprise.
Pour utiliser efficacement cette méthode, vous devez être extrêmement familier avec l'industrie de l'entreprise que vous évaluez ainsi que les primes normales payées pour une telle entreprise.

Analyse d'entreprises comparables

L'analyse d'entreprise comparable est similaire à l'analyse des transactions précédentes, sauf que vous utilisez l'ensemble de l'entreprise comme unité d'évaluation, et non l'achat d'une entreprise.
Donc, pour utiliser cette méthode, vous recherchez également des entreprises similaires à celle que vous évaluez et regardez leur cours par rapport aux bénéfices, à l'EBITDA, au cours de l'action et à toute autre variable que vous pensez être un indicateur de la santé d'une entreprise.

Analyse des flux de trésorerie actualisés

C'est à ce moment que vous utilisez les flux de trésorerie futurs, ou ce que l'entreprise va gagner dans les années à venir, pour déterminer ce que vaut l'entreprise aujourd'hui.
Pour calculer le DCF, vous devez déterminer quel est le flux de trésorerie probable ou futur d'une entreprise pour les 10 prochaines années.
Ensuite, calculez ce que cela représenterait en termes actuels en «actualisant» ce montant au taux qui donnerait un retour sur investissement.
Ensuite, vous ajoutez la valeur terminale de l'entreprise et cela vous dira combien vaut l'entreprise.

Question n ° 9

Quelles sont les situations dans lesquelles nous n'utilisons pas de DCF dans la valorisation?

Nous n'utiliserions pas un DCF dans l'évaluation si la société a des flux de trésorerie instables ou imprévisibles ou lorsque la dette et le fonds de roulement jouent un rôle fondamentalement différent.
Par exemple, les institutions financières comme les banques ne réinvestissent pas la dette et le fonds de roulement constitue une part importante de leurs bilans - nous n'utilisons donc pas ici de DCF pour ces entreprises.

Question n ° 10

Énumérez les multiples les plus courants utilisés dans une évaluation

Les questions d'évaluation sont très courantes dans les entretiens avec les banques d'investissement.

Ce sont des techniques d'évaluation relatives données ci-dessous.

EV / Revenus
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Question n ° 11

Expliquez brièvement le rachat par emprunt?

Une des questions techniques.

Un rachat par emprunt (LBO) se produit lorsqu'une entreprise ou un investisseur achète une autre entreprise en utilisant principalement de l'argent emprunté, des prêts ou même des obligations pour pouvoir effectuer l'achat.
Les actifs de la société acquise sont généralement utilisés comme garantie pour ces prêts.
Parfois, le ratio dette / capitaux propres dans un LBO peut être de 90-10.
Tout pourcentage d'endettement supérieur à celui-ci peut conduire à la faillite.

Question n ° 12

Expliquez le ratio PEG?

Cela représente le ratio cours / bénéfice / croissance et prend le ratio P / E, puis tient compte de la vitesse de croissance du BPA de l'entreprise.
Un stock qui croît rapidement aura un ratio PEG plus élevé. Un stock dont le prix est fin aura le même ratio P / E et le même ratio PEG.
Donc, si le ratio P / E d'une entreprise est de 20 et que son ratio PEG est également de 20, certains pourraient affirmer que l'action est trop chère si une autre entreprise avec le même BPA a un ratio P / E plus faible, mais cela signifie également qu'elle croît plus rapidement car le taux PEG est de 20.

Question n ° 13

Quelle est la formule de la valeur d'entreprise?

La formule de la valeur d'entreprise est la suivante: la valeur de marché des capitaux propres (MVE) + dette + actions privilégiées + intérêts minoritaires - trésorerie.

Question n ° 14

Pourquoi pensez-vous que les liquidités sont soustraites dans la formule de la valeur d'entreprise?

La raison pour laquelle la trésorerie est soustraite est qu'elle est considérée comme un actif hors exploitation et parce que la valeur des capitaux propres en tient indirectement compte.

Question n ° 15

Pourquoi considérons-nous à la fois la valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres?

La valeur d'entreprise signifie la valeur de l'entreprise qui est attribuable à tous les investisseurs, tandis que la valeur des capitaux propres représente la part disponible pour les actionnaires.
Nous considérons les deux parce que la valeur nette est le nombre que le grand public voit, tandis que la valeur d'entreprise représente sa vraie valeur.

Question n ° 16

Qu'est-ce que cela signifie, si une entreprise a une valeur d'entreprise négative?

La société pourrait avoir une valeur d'entreprise négative lorsque l'entreprise a des soldes de trésorerie extrêmement importants ou une capitalisation boursière extrêmement faible ou les deux.
Cela pourrait se produire dans les entreprises qui sont au bord de la faillite ou dans les institutions financières telles que les banques, qui ont des soldes de trésorerie importants.

# 4 - Fusions et acquisitions

Question n ° 17

Expliquez brièvement le processus d'un accord de fusion-acquisition côté achat

Beaucoup de temps est passé à effectuer des recherches sur les cibles d'acquisition potentielles et avec l'entreprise que vous représentez, passez par plusieurs cycles de sélection et de filtrage.
Sur la base de leurs commentaires, réduisez la liste et décidez lesquels doivent être abordés plus avant.
Des réunions sont organisées pour évaluer la réceptivité du vendeur potentiel.
Des discussions sérieuses avec le vendeur ont lieu, ce qui nécessite une diligence raisonnable approfondie et la détermination du prix de l'offre.
Négociez le prix et les autres termes clés du contrat d'achat.
Annoncez la transaction / transaction M&A.

Question n ° 18

Expliquez brièvement l'analyse d'accrétion et de dilution

Celui-ci est une autre question technique.

Afin de mesurer l'impact de l'acquisition sur le bénéfice par action (BPA) de l'acquéreur et de le comparer également avec le BPA de la société si l'acquisition n'aurait pas été exécutée, une analyse d'accrétion et de dilution est entreprise.
En termes simples, nous pourrions dire que dans l'hypothèse où le nouveau BPA serait plus élevé, la transaction sera qualifiée de «relutive» tandis que l'inverse serait appelée «dilutive».

Question n ° 19

Étant donné une situation où une entreprise avec un faible P / E acquiert une société avec un P / E élevé dans une transaction entièrement en actions, l'opération sera-t-elle probablement relutive ou dilutive?

Toutes choses étant égales par ailleurs, dans une situation où une société avec un faible P / E acquiert une société avec un P / E élevé, la transaction serait dilutive au bénéfice par action (BPA) de l'acquéreur.
La raison en est que l'acquéreur devra débourser plus pour chaque roupie de gains que le marché évalue ses propres bénéfices.
Par conséquent, dans une telle situation, l'acquéreur devrait émettre proportionnellement plus d'actions dans la transaction.

Question n ° 20

Quelles sont les synergies et ses types?

Les synergies sont là où l'acheteur tire plus de valeur que d'une acquisition que ce que les financiers prédisent. Il existe essentiellement deux types de synergies -
Synergie de revenus: la société issue du regroupement peut vendre des produits à de nouveaux clients ou vendre de nouveaux produits à des clients existants. Grâce à l'accord, il pourrait être possible de s'étendre dans de nouvelles zones géographiques.
Synergies de coûts: l'entreprise issue du regroupement pourrait fusionner les bâtiments et le personnel administratif et licencier des employés licenciés. Il pourrait également être en mesure de fermer des magasins ou des emplacements redondants.

Question n ° 21

Comment le goodwill est-il créé lors d'une acquisition?

Le goodwill est une immobilisation incorporelle qui reste la plupart du temps la même au fil des années et qui n'est pas amortie comme les autres actifs incorporels. Cela ne change que lorsqu'il y a une acquisition.
Le goodwill est essentiellement les actifs de valeur qui ne sont pas présentés comme des actifs financiers dans le bilan. Par exemple, nom de marque, relation client, droits de propriété intellectuelle, etc.
L'écart d'acquisition est essentiellement la soustraction de la valeur comptable d'une entreprise de son prix d'achat d'actions. Il signifie la valeur par rapport à la «juste valeur marchande» du vendeur que l'acheteur a payée.

# 5 - Offres publiques initiales (IPO)

Question n ° 22

Décrivez brièvement que feriez-vous si vous travaillez sur une introduction en bourse pour un client?

Tout d'abord, nous allions rencontrer le client et rassembler toutes les informations nécessaires telles que ses coordonnées financières, ses clients et en apprendre davantage sur le secteur auquel il appartient.
Après cela, vous rencontreriez d'autres banquiers et avocats la déclaration d'enregistrement qui décrirait l'activité et le marché de l'entreprise à ses investisseurs.
Ensuite, vous recevrez des commentaires de la SEC et continuerez à réviser le document jusqu'à ce qu'il soit acceptable.
Vous passeriez maintenant les semaines à venir à organiser des roadshows où vous présenteriez l'entreprise aux clients institutionnels et les convaincriez également d'investir en eux.
Après avoir levé des capitaux pour les clients, la société commençait à négocier en bourse.

Question # 23

Quels sont les avantages pour une entreprise d'être cotée en bourse?

C'est une étape importante pour une entreprise d'atteindre la liquidité
Certains investisseurs souhaiteraient investir uniquement dans des émetteurs cotés en bourse
Cela aide l'entreprise à établir une valeur reconnue pour son stock, ce qui pourrait également l'aider à utiliser le stock pour des acquisitions plutôt que des liquidités.

# 1 - Questions diverses

Question n ° 24

Que contient un livre de présentation?

Le livre de présentation dépend du type d'accord pour lequel l'entreprise propose, mais la structure commune comprendrait:

Identifiants bancaires pour prouver leur expertise dans la réalisation de transactions similaires auparavant.
Résumé des options de l'entreprise
Modèles financiers et évaluation appropriés
Graphiques de la banque d'investissement
Cibles d'acquisition potentielles ou acheteurs potentiels
Résumé et principales recommandations

Question n ° 25

Dites-moi une entreprise que vous admirez / suivez et présentez-moi une action

Vous devez structurer votre réponse à ces questions d'entrevue de banque d'investissement en gardant à l'esprit ce qui suit;

Donnez le nom de l'action que vous avez suivie et la raison de la même
Résumez rapidement l'activité de l'entreprise
Donnez un aperçu rapide des données financières pour indiquer sa taille et sa rentabilité. Aussi si vous pouvez fournir des détails spécifiques sur le chiffre d'affaires, les multiples d'EBITDA ou son multiple P / E
Expliquez pourquoi le stock ou son entreprise est plus attrayant que ses concurrents.
Vous devriez parler de la tendance du titre au moins au cours des 3 à 5 dernières années.
Vous pouvez également parler des perspectives d'avenir de l'entreprise.

Question n ° 26

Lors de l'achat d'une entreprise, pourquoi les sociétés de capital-investissement utilisent-elles l'effet de levier?

La société de capital-investissement réduit le montant des fonds propres de l'opération en utilisant des montants importants de levier (dette) pour aider à financer le prix d'achat.
Ce faisant, il augmentera considérablement le taux de rendement de la société de capital-investissement à la sortie de l'investissement.

Question n ° 27

Qu'est-ce que la convexité ?

La convexité est une mesure plus précise de la relation entre les variations de rendement et de prix des obligations par rapport à la variation des taux d'intérêt.
La durée calcule cela comme une ligne droite, alors qu'en réalité c'est une courbe convexe, d'où le nom.
Ceci est utilisé comme un calcul du risque car il peut dire comment un rendement obligataire répondra aux variations des taux d'intérêt.

Question n ° 28

Définir le taux de rendement ajusté au risque

Lorsque vous regardez un investissement, vous ne pouvez pas simplement regarder le rendement projeté. Si le profit de l'investissement A est supérieur au profit de l'investissement B, vous pouvez immédiatement opter pour l'investissement A.
Mais l'investissement A peut avoir plus de chances de subir une perte totale que l'investissement B, donc même si le profit peut être plus important, c'est beaucoup plus risqué et donc pas nécessairement un meilleur investissement.
Le taux de rendement ajusté est lorsque vous regardez non seulement le rendement qu'un investissement peut vous donner, mais vous mesurez également le risque de cet investissement.
Le taux de rendement ajusté est généralement désigné par un nombre ou une note.
Si vous avez l'esprit technique, vous voudrez peut-être également mentionner les façons dont le risque est mesuré: bêta, alpha et le ratio de Sharpe, r-carré et écart-type.

Conclusion

La clé pour répondre avec succès à ces questions techniques est d'appliquer les concepts que vous apprenez et de vous tester. J'espère que cela vous a aidé à apprendre certaines questions et réponses importantes sur des sujets de banque d'investissement et que vous vous rapprochez des entretiens de haut niveau. Bonne chance :-)

PS Veuillez noter que nous n'avons abordé que les questions techniques et leurs types, en dehors de celles-ci, vous devrez également vous préparer aux questions personnelles, pourquoi les questions d'entrevue de banque d'investissement et les casse-tête qui font généralement partie du test des candidats.

Lectures recommandées

Dans ce guide, nous listons les 28 questions et réponses les plus fréquemment posées pour les entretiens de banque d'investissement que vous devez connaître. Nous discutons ici des conseils pour répondre aux questions sur la comptabilité, les évaluations, la modélisation, le Pitchbook, les fusions et acquisitions, les introductions en bourse, les rachats par effet de levier, etc. Vous pouvez également consulter ces questions / réponses pour en savoir plus -

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