EBITDA

Signification de l'EBITDA

L'EBITDA fait référence au bénéfice de l'entreprise avant déduction des intérêts débiteurs, des charges fiscales, des amortissements et des amortissements qui sont utilisés pour voir les bénéfices réels de l'entreprise et basés sur la performance uniquement à partir des opérations de base de l'entreprise et sont également utilisés pour comparer les performances de l'entreprise. affaires avec celle de ses concurrents.

À partir du graphique ci-dessous, nous notons que l'EBITDA de Google a augmenté de 274%, passant de 8,13 milliards de dollars en 2008 à 30,42 dollars en 2016.

Les 2 principales méthodes pour trouver l'EBITDA

Discutons des méthodes suivantes.

Méthode n ° 1

EBITDA = bénéfice d'exploitation + frais d'amortissement + frais d'amortissement

Ici, il serait utile de se faire une idée des conditions financières que nous utilisons, pour être en mesure de mieux comprendre le Bénéfice Avant Intérêts Impôts Dépréciation et Amortissement et son calcul.

Bénéfice d'exploitation

Il se réfère essentiellement au profit réalisé sur les activités principales de l'entreprise et également connu sous le nom d'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts). Cela donne une idée juste de la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices tout en supprimant tous les bénéfices autres que ceux des opérations de base. Par exemple, une entreprise peut tirer des bénéfices de ses investissements et de la vente d'actifs, mais nous excluons ces bénéfices du bénéfice d'exploitation.

Voyons comment nous pouvons calculer ceci:

Bénéfice d'exploitation ou EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) = revenus - dépenses

  • Supposons qu'une entreprise ait déclaré un chiffre d'affaires de 30 000 000 $ pour un certain exercice et que les dépenses d'exploitation s'élevaient à 12 000 000 $.
  • Ici, le bénéfice d'exploitation ou EBIT de l'entreprise = 30 000 000 $ - 12 000 000 $ = 18 000 000

Ces dépenses comprendraient la dépréciation, l'amortissement, les salaires et les services publics, le coût des marchandises vendues ainsi que les frais généraux et administratifs.

Dépréciation:

L'amortissement est le coût des actifs d'une entreprise réparti sur sa durée de vie utile. Il comprend les immobilisations corporelles telles que les bâtiments, les machines, les équipements, etc., dont une partie du coût est allouée en dotation aux amortissements dans les états financiers de chaque exercice.

Voyons comment l'amortissement est calculé:

Supposons qu'une entreprise achète des actifs dont la durée de vie est de 10 ans. Si ces immobilisations corporelles (machinerie, équipement, etc.) coûtent 6 000 000 $, alors nous pouvons calculer la dépense annuelle d'amortissement en divisant le coût total par le nombre total d'années qu'elle pourrait durer. Dans ce cas, ce serait 6 000 000 USD / 10 = 600 000 USD de dotation aux amortissements annuels

Amortissement:

Il ne diffère de l'amortissement qu'en ce qu'il s'agit de l'allocation des immobilisations incorporelles d'une entreprise tout au long de sa vie utile. Ces actifs incorporels peuvent inclure des droits intellectuels et d’autres éléments de ce type qui peuvent ne pas être couverts par les actifs conventionnels d’une entreprise. Supposons que si ces actifs incorporels coûtent 2 250 000 $, ce qui durerait au total 5 ans, nous pouvons alors calculer l'amortissement comme ceci: 2 250 000 $ / 5 = 450000 $

Exemple d'EBITDA

Pour calculer l'EBITDA, il serait important de noter que les bénéfices, les intérêts et les impôts d'une entreprise sont présentés dans le compte de résultat. En revanche, les chiffres de dépréciation et d'amortissement se trouvent dans le tableau des flux de trésorerie ou dans le compte de résultat.

Nous avons déjà calculé l'EBIT dans notre exemple ci-dessus. Prenant un peu plus loin,

Supposons maintenant que le bénéfice d'exploitation d'une entreprise soit de 18 000 000 $, les frais d'amortissement de 600 000 $ et la charge d'amortissement de 450 000 $.

BAIIA = 18 000 000 $ + 600 000 $ + 450 000 $ = 19050 000

Méthode n ° 2

Beaucoup dépend de la manière dont les entreprises interprètent ces paramètres et de la manière dont elles définissent des éléments tels que le profit opérationnel et le revenu opérationnel. Dans certains cas, une entreprise peut interpréter cette métrique de manière à inclure toutes les dépenses et tous les revenus générés, y compris ceux provenant des activités de base ainsi que d'autres sources. Lors du calcul du BAIIA basé sur cette approche, il faudrait commencer par le bénéfice net et rajouter les intérêts, les impôts, la dépréciation et l'amortissement. Comme déjà expliqué, cela comprendrait également les revenus de sources secondaires, y compris la vente d'actifs ou d'investissements.

EBITDA = Bénéfice net + Intérêts + Impôts + Dépréciation + Amortissement

Exemple d'EBITDA

Supposons que, si une entreprise a un bénéfice net de 20 000 000 $ et des impôts de 3 000 000 $ et des paiements d'intérêts de 1 000 000 $, avec un amortissement comme indiqué précédemment.

Avec cette approche, le BAIIA serait de 20000000 USD + 30000000 USD + 1000000 USD + 600000 USD + 450000 USD = 25050000 USD

Or, ces deux méthodes ont donné des chiffres d'EBITDA complètement différents, ce qui peut être trompeur à moins que l'écart ne soit expliqué à l'aide de certains bénéfices d'investissement et / ou du produit de la vente d'actifs que l'une des méthodes n'a peut-être pas pris en compte. Cela nous amène à la question logique suivante.

EBITDA de Starbucks

Vous trouverez ci-dessous un aperçu du compte de résultat de Starbucks Corp. Nous notons que le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ne figure pas directement dans le compte de résultat.

  • EBITDA = EBIT + Dépréciation et Amortissement.
  • EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Dépréciation et amortissement (2017)
  •  = 4 134,7 $ + 1011,4 $ = 5 146,1 millions de dollars

De même, vous pouvez également calculer l'EBITDA pour 2016 et 2015.

L'EBITDA est une mesure non conforme aux PCGR

La plupart des experts conviennent que l'EBITDA ne fait pas partie des mesures de performance standardisées, qui sont calculées à l'aide de certaines normes spécifiques. L'une des principales critiques concernant la dépréciation et l'amortissement du bénéfice avant impôts sur les intérêts découle du fait qu'il s'agit d'une mesure non conforme aux PCGR de la performance opérationnelle d'une entreprise. GAAP signifie Principes comptables généralement reconnus, représentant un ensemble commun de normes respectées lors de l'exécution de tout type de calculs liés à la comptabilité.

En général, les mesures et les calculs non conformes aux PCGR ne sont pas considérés au même titre que les mesures conformes aux PCGR pour la raison que, dans ce dernier cas, les entreprises ont un niveau de discrétion plus élevé que celui souhaité dans tout calcul comptable. Il permet à une entreprise de manipuler les chiffres des mesures non conformes aux PCGR en fonction de ses intérêts. C'est également le cas de l'EBITDA, qui peut être manipulé pour «gonfler» artificiellement les bénéfices des entreprises et donc une des principales raisons de sa critique généralisée.

Cependant, si l'on considère ces inconvénients à l'esprit lors du calcul et de l'examen du bénéfice avant impôts sur les intérêts, amortissement et amortissement comme une mesure des bénéfices d'exploitation d'une entreprise, il serait alors possible de l'utiliser comme l'un des nombreux calculs disponibles à cet effet. . Pour aider à mieux comprendre cette métrique, nous commencerions par son calcul de base et étudierions ses composants sous-jacents avant de passer aux chiffres spécifiques liés à l'EBITDA utilisés par les analystes avec une analyse de leur crédibilité ou de leur absence.

Manipulation et interprétation de l'EBITDA

L'EBITDA peut-il être manipulé pour montrer des bénéfices gonflés? Comme nous l'avons déjà indiqué ci-dessus, différentes méthodes de calcul de l'EBITDA ont créé un manque de clarté parmi les investisseurs sur la fiabilité et la crédibilité de cette mesure. Il ressort clairement des illustrations ci-dessus qu'en définissant simplement le résultat opérationnel et le revenu différemment et en incluant ou en excluant les revenus des activités non essentielles, il serait possible d'arriver à des chiffres radicalement variables.

  • Le problème inhérent à la dépréciation et à l'amortissement du bénéfice avant impôts sur les intérêts est qu'une entreprise est libre d'utiliser l'une des méthodes pour calculer le chiffre en un an et en suivre une autre l'année prochaine, conformément aux chiffres qui montrent l'entreprise sous un meilleur jour. Par exemple, si une entreprise ne tire pas suffisamment de revenus de ses activités principales mais qu'elle tire une bonne somme d'autres investissements et / ou de la vente d'actifs, elle peut choisir d'afficher des bénéfices gonflés en utilisant une méthode de calcul de l'EBITDA lorsque ces sources supplémentaires de les revenus sont également inclus. Un autre aspect est lié à l'amortissement et à l'amortissement, qui sont des dépenses non monétaires. Pourtant, leurs chiffres sont également susceptibles d'être manipulés par une entreprise dans l'intention de gonfler son EBITDA.
  • Le problème fondamental qui rend de telles manipulations possibles est que l'EBITDA est une métrique non GAAP, comme nous l'avons déjà discuté au début de cet article. Souvent, il est également confondu avec une mesure fiable des flux de trésorerie d'une entreprise. En revanche, il est davantage conçu comme une mesure de la rentabilité, cela aussi, lorsqu'il est pris en compte avec des données fiables sur les variations du fonds de roulement et d'autres chiffres. À l'origine, il a été largement utilisé par les entreprises dont la dette était importante comme indicateur de sa capacité à assurer le service de la dette.

Lentement, cette mesure a gagné en popularité, les entreprises ayant des actifs coûteux amortis sur de longues périodes. En utilisant le bénéfice avant amortissement des impôts sur les intérêts, ils pourraient présenter une image plus fidèle de ses bénéfices en ajoutant la dépréciation et l'amortissement. Cependant, plus tard, cette mesure a été largement utilisée par un certain nombre d'entreprises dont la rentabilité ne pouvait pas être représentée avec précision par cette mesure, en particulier les entreprises de technologie, qui n'avaient pas d'actifs aussi coûteux à amortir sur une période relativement longue.

Conclusion

Sur la base de l'analyse ci-dessus, nous pouvons facilement comprendre que l'EBITDA n'est peut-être pas la mesure la plus fiable pour mesurer la rentabilité opérationnelle, surtout s'il est utilisé isolément. Cependant, s'il est utilisé avec un peu de prudence, il pourrait bien être utilisé pour évaluer les bénéfices des entreprises (lorsqu'il est utilisé avec d'autres données et chiffres fiables) et permet également de comparer différentes entreprises pour leurs capacités de remboursement de la dette.

La capacité à rembourser la dette est un élément important pour la survie et la croissance de toute entreprise, et le ratio dette nette / EBITDA peut être très utile pour mesurer cette capacité. Cela dit, il faut garder à l'esprit les lacunes de la dépréciation et de l'amortissement du bénéfice avant impôts sur les intérêts tout en s'en servant, l'un des principaux problèmes étant qu'il ne s'agit pas d'un indicateur précis des flux de trésorerie d'exploitation d'une entreprise. En effet, il ne prend pas en compte les variations du fonds de roulement de l'entreprise, qui est un déterminant clé dans le contexte de la trésorerie opérationnelle d'une entreprise.

Une autre préoccupation, comme nous l'avons déjà évoqué au début de cet article, concerne l'EBITDA. Il s'agit d'une mesure non conforme aux PCGR, ce qui la rend susceptible d'être manipulée par les entreprises dans le but de montrer une rentabilité plus élevée qu'elle ne l'est. Si ces limites sont gardées à l'esprit, il n'y a aucune raison pour que les analystes ne puissent pas utiliser le bénéfice avant amortissement et amortissement des impôts sur les intérêts comme outil supplémentaire pour évaluer et comparer la rentabilité d'une entreprise tout en étudiant et en comparant sa capacité à rembourser sa dette.