Revenu fixe (définition, types) | Exemples de titres à revenu fixe

Définition des titres à revenu fixe

Le revenu fixe est défini comme un type d'instrument financier dans lequel l'émetteur de l'instrument (l'emprunteur) est dans l'obligation d'effectuer des paiements fixes à des dates fixes au prêteur et, par conséquent, le terme «revenu fixe» est utilisé. Les titres à revenu fixe font l'objet d'un financement par emprunt, car l'emprunteur paie en temps opportun les intérêts (mensuels, trimestriels, semestriels ou à toute autre fréquence) et le capital à l'échéance à l'emprunteur. En général, les instruments à revenu fixe sont appelés obligations, les paiements d'intérêts en temps opportun sont appelés paiements de coupon, le principal est appelé la valeur nominale et le taux d'intérêt que porte le titre est appelé le taux du coupon. Les instruments à revenu fixe sont généralement utilisés par les gouvernements et les entreprises pour mobiliser des capitaux.

Types de revenu fixe

Différents types de titres à revenu fixe sont -

Obligations à taux fixe - le taux du coupon des obligations à taux fixe est convenu à l'émission de l'obligation et l'emprunteur verse des intérêts fixes au prêteur aux dates du coupon.
Obligations à taux variable - le taux de coupon des obligations à taux variable est lié à certains taux du marché comme le LIBOR et les paiements d'intérêts sont effectués selon les taux du marché applicables pendant cette période.
Obligations à coupon zéro - Les obligations à coupon zéro ne versent aucun intérêt pendant la durée de vie du titre et effectuent le paiement du capital et des intérêts ensemble à l'échéance.

Tarification des titres à revenu fixe

Le prix d'une obligation est la valeur actuelle des futurs paiements de coupon et la valeur actuelle du principal (valeur nominale). La formule de calcul du prix est -

Prix = [C ₁ / (1 + r) ^ 1] + [C ₂ / (1 + r) ^ 2] + [C ₃ / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C _n + FV _n ) / (1 + r) ^ n]

où,

C _n - paiement du coupon pendant la période n
r - taux d'intérêt
FV - Valeur nominale de l'obligation, c'est-à-dire la valeur principale.

À partir de la formule de tarification de l'obligation ci-dessus, il peut déduire que le prix des obligations et les taux d'intérêt sont inversement liés. Et donc trois cas se présentent par rapport aux obligations qui sont résumés ci-dessous

Obligation au pair - lorsque le taux du coupon de l'obligation et le rendement à l'échéance (taux d'intérêt) sont les mêmes. L'obligation se vendra à sa valeur nominale.
Obligation à escompte - lorsque le taux du coupon est inférieur au rendement à l'échéance de l'obligation. Dans ce cas, une obligation se vendra à un prix inférieur à sa valeur nominale.
Obligation à prime - lorsque le taux de coupon de l'obligation est supérieur au rendement à l'échéance de l'obligation. Dans ce cas, l'obligation se vendra à un prix supérieur (supérieur à la valeur nominale de l'obligation).

Exemple de revenu fixe

Regardons maintenant l'exemple de calcul des titres à revenu fixe. Prenons une obligation avec une valeur nominale (FV) de 1 000 USD et un taux de coupon de 7% qui est payé annuellement. Le délai de maturité est de 3 ans. Ainsi, les paiements de coupon seront de 70 USD chaque année et 1000 USD seront payés à l'échéance en tant que paiement de capital. Ainsi, les flux de trésorerie seront de 70 USD la première année, de 70 USD la deuxième année et de 1070 USD la troisième année (coupon + FV).

Nous aurons 3 scénarios ici -

# 1 - Le taux d'intérêt est égal à un taux de coupon de 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1 000 USD

Cette obligation se vend «à pari.e». à sa valeur nominale.

# 2 - Le taux d'intérêt (disons 8%) est supérieur au taux du coupon

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD

Cette obligation se vend «à rabais», c'est-à-dire. à un prix inférieur à sa valeur nominale.

# 3 - Le taux d'intérêt (disons 6%) est supérieur au taux du coupon

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1 070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1 026,73 USD

Cette obligation se vend «à prime», c'est-à-dire. à un prix supérieur à sa valeur nominale.

Avantages du revenu fixe

Les avantages des marchés / titres à revenu fixe sont:

Il fournit une source régulière de revenus aux investisseurs en tant que prêteur / investisseur, car ils reçoivent des paiements d'intérêts à intervalles réguliers.
Les prix des titres à revenu fixe sont moins volatils que ceux des titres de participation.
Les investisseurs peuvent investir dans ces titres à revenu selon leur appétit pour le risque. Les obligations d'État sont pratiquement considérées comme sans risque, tandis que les obligations d'entreprises comportent un risque de crédit. Ainsi gouv. les obligations émises donnent moins de rendement et les obligations d'entreprise offrent des rendements plus élevés.
En plus des paiements de coupon en temps opportun, si le titre à revenu fixe est vendu avant son échéance, le titre peut également générer des gains en capital. Le prix des titres IF dépend des taux d'intérêt du marché et s'ils sont vendus dans des conditions de marché favorables, les titres IF peuvent également fournir une plus-value du capital.

Inconvénients du revenu fixe

Il existe également des inconvénients associés aux titres FI. Ceux-ci sont -

En général, les actions offrent des rendements plus élevés que les titres à revenu fixe. Cela peut ne pas être toujours le cas, mais sur une longue période, les actions offrent des rendements plus élevés.
Ils comportent des risques décrits ci-dessous.
- Risque de liquidité - Les titres à revenu fixe sont généralement moins liquides que les actions et un investisseur peut devoir vendre des titres IF à un prix inférieur pour liquider sa participation.
- Risque de crédit - Ces titres comportent le risque que l'émetteur ne soit pas en mesure d'effectuer le paiement en temps opportun des intérêts ou du capital à l'échéance et ne respecte pas ses obligations.
- Risque de taux d'intérêt - le prix de ces titres à revenu est inversement proportionnel aux taux d'intérêt du marché. Ainsi, à mesure que les taux d'intérêt du marché augmentent, le prix de ces titres diminue.
- Risque d'inflation - avec la hausse de l'inflation, le pouvoir d'achat des paiements d'intérêts en temps opportun est réduit.
- Risque d'appel - une obligation remboursable est celle dans laquelle l'émetteur peut appeler (rembourser) les obligations avant la date d'échéance. Si le taux d'intérêt diminue, c'est-à-dire que le prix des obligations augmente, alors l'émetteur peut appeler les obligations plus tôt et le rendement global de l'investisseur sera réduit.

Conclusion

Les instruments à revenu fixe sont utilisés par les investisseurs pour diversifier leurs portefeuilles, car ils comportent moins de risques en général que les actions. Ils fournissent également une source de revenu fixe régulier et permettent à l'investisseur d'investir selon son appétit pour le risque. Cependant, ils comportent leurs propres ensembles de risques tels que le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt, les risques de liquidité, etc.