Stratégies d'équité

Une stratégie actions est une stratégie long-short sur actions qui consiste à prendre une position longue sur les chocs haussiers (c'est-à-dire qui devraient augmenter sa valeur) et à prendre une position courte sur des actions baissières (c'est-à-dire qui devraient baisser ou diminuer sa valeur) et donc réserver un profit suffisant de la différence.

Explication

Les stratégies d'actions sont des stratégies d'investissement pour un portefeuille individuel ou un véhicule de fonds communs tels que les fonds communs de placement ou les fonds spéculatifs. Cette stratégie se concentre exclusivement sur les titres de participation à des fins d'investissement, qu'il s'agisse d'une action cotée, d'actions de gré à gré ou d'actions de private equity. Un fonds / portefeuille peut mélanger la proportion d'actions tout en mettant en œuvre ses stratégies, qu'ils nécessitent les stratégies 100% actions suivantes ou moins selon l'objectif du fonds. Le prospectus doit préciser clairement le poids des actions dans le panier d'un portefeuille.

Source : Franklin Templeton

Considérations relatives aux stratégies d'équité

En règle générale, les actions sont considérées comme la classe d'actifs d'investissement la plus risquée par rapport aux liquidités et aux obligations, car la performance de ces actions est liée à de multiples facteurs macroéconomiques de l'économie ainsi qu'à l'entreprise dans laquelle les investissements ont été effectués. Cependant, les rendements historiques se sont avérés être plus élevés que les investissements traditionnels tels que les dépôts fixes bancaires, mais la performance futuriste est toujours imprévisible.

Un portefeuille bien mélangé de diverses actions peut protéger contre le risque individuel de l'entreprise ou le risque sectoriel, mais il y aura toujours des risques de marché qui peuvent avoir un impact sur la classe d'actifs actions. Tous les portefeuilles d'actions obtiendront les meilleurs résultats lorsque l'économie sous-jacente montre des signes continus de croissance mesurée en termes de PIB (produit intérieur brut) et que l'inflation est comprise entre faible et modérée, car l'inflation peut éroder les futurs flux de trésorerie des actions. En outre, la structure fiscale aura également un impact sur les stratégies entreprises. Par exemple, si l'économie impose un DDT (Dividend Distribution Taxes) de 10%, cela réduira les rendements obtenus de l'investissement en actions, ce qui aura un impact sur le rapport risque / rendement d'un portefeuille.

Stratégies d'actions - Long / Short

Les stratégies actions long-short sont traditionnellement utilisées par les investisseurs de la catégorie de niche (investisseurs ayant un statut supérieur), tels que les institutions existantes sur une longue période. Ils ont commencé à gagner en importance parmi les investisseurs particuliers / particuliers, car les stratégies traditionnelles n'étaient pas en mesure de répondre aux attentes des investisseurs dans un scénario de marché baissier, encourageant ainsi les investisseurs à envisager l'expansion de leur portefeuille vers d'éventuelles solutions financières personnalisées ou innovantes.

source: weitzinvestments.com

Une stratégie long-short actions est une stratégie d'investissement, utilisée principalement par les hedge funds, qui consiste à détenir une position longue sur des actions dont la valeur devrait augmenter et à détenir simultanément une position courte sur des actions dont la valeur devrait baisser période de temps. Un gestionnaire de hedge funds doit être vigilant et peut avoir à adopter de telles stratégies simultanément pour profiter des opportunités d'arbitrage ou les utiliser comme une opportunité de couverture.

Les hedge funds exécutent de telles stratégies à grande échelle. En termes simples, une stratégie long-short d'actions consiste à acheter une action qui est relativement sous-évaluée et en vend une qui est comparativement surévaluée. Idéalement, la position longue améliorera la valeur des actions et la position courte conduira à une réduction de valeur. Si une telle situation se produit et que les positions détenues sont de taille égale (par exemple, être acheteur sur 500 actions et short sur 500 actions), le hedge fund a tout à gagner. Cette stratégie fonctionnera même si la position longue (action dont la valeur devrait augmenter) baisse de valeur à condition que cette position longue surperforme la position courte (action dont la valeur devrait baisser) et vice versa.

Par exemple, le hedge fund ABC décide de détenir une position longue (acheteuse) de 5 millions de dollars dans Pfizer et une position courte (vente) de 5 millions de dollars dans Novartis Healthcare, deux énormes entreprises du secteur pharmaceutique. Avec de telles positions détenues dans le portefeuille du hedge fund ABC, tout événement spécifique au marché / à l'entreprise susceptible de faire chuter toutes les actions du secteur pharmaceutique entraînera une perte sur l'option Pfizer (une position détenue) et à nouveau sur les actions Novartis. . De même, un événement qui provoque la hausse des deux actions aura un impact minimal, car les positions se déclencheront l'une l'autre avec une action en hausse et l'autre en baisse. Il s'agit simplement de l'utiliser comme technique de couverture en fonction de la proportion des stocks détenus par chaque société.

Les stratégies actions long-short telles que celle ci-dessus ayant des montants égaux en dollars de positions longues et courtes sont appelées stratégies neutres sur le marché. Par exemple, une position neutre sur le marché peut impliquer de prendre une position longue de 50% et une position courte de 50% pour le même montant dans un seul secteur comme le pétrole et le gaz. L'emploi de telles stratégies est entièrement à la discrétion des gestionnaires de fonds spéculatifs. Certains gérants se laisseront tenter par un biais long, comme les stratégies dites «125/25». Avec de telles stratégies, les hedge funds ont une exposition de 125% aux positions longues et de 25% aux stratégies courtes. Ce mix peut être modifié en fonction des tactiques du gestionnaire de hedge funds telles que la stratégie «110/10» ou «130/30».

Stratégie d'actions - Trading par paires

Les gérants actions long-short peuvent être distingués en fonction du marché géographique sur lequel les investissements sont orientés (Asie-Pacifique, région Amérique, région euro, etc.), du secteur dans lequel ils investissent (financier, technologie, etc.) ou leur style d'investissement (trading en gros, etc.) L'achat et la vente simultanés de deux actions liées - pour par exemple 2 actions dans la même région ou le même secteur - s'appelle un modèle de «commerce par paires». Cela peut poser une limitation à un sous-ensemble / secteur spécifique du marché au lieu d'un phénomène général.

Par exemple, un investisseur dans l'espace média peut prendre une position longue sur CNBC et la compenser en prenant une position courte sur Hathway Cables. Si l'investisseur achète 1000 actions de CNBC à 50 $ chacune et que Hathway se négocie à 25 $, la jambe courte de cette transaction par paires impliquera l'achat de 2000 actions Hathway afin de pouvoir vendre la même chose. Par conséquent, les positions longues et courtes seront égales.

Le scénario idéal pour que ces stratégies actions long / short fonctionnent sera pour CNBC de s'apprécier et pour Hathway de décliner. Si CNBC monte pour dire 60 $ et Hathway tombe pour dire 20 $, le profit global de cette stratégie sera:

1000 * 60 = 60000 USD moins le prix d'achat de 1000 * 50 = 50000 USD, Gain = 60000 USD - 50000 USD = 10000 USD

2000 * 25 = 50000 USD moins le prix de vente de 2000 * 20 = 40000 USD, Gain = 50000 USD - 40000 USD = 10000 USD

Par conséquent, le gain total sera de 10 000 $ (long) + 10 000 $ (court) = 20 000 $ sur l'ensemble du portefeuille.

Pour s'adapter au fait que les actions d'un secteur ont généralement tendance à monter ou descendre à l'unisson, les stratégies long / short devraient être privilégiées dans différents secteurs pour les segments longs et courts. Par exemple, si l'économie d'un pays ralentit et que, simultanément, le secteur pharmaceutique devrait obtenir d'importantes approbations de médicaments améliorant l'ensemble du secteur, alors la stratégie de portefeuille idéale sera d'acheter les actions d'une entreprise du secteur pharmaceutique et de devenir vendeur. sur les capitaux propres des sociétés de financement.

Risques liés aux stratégies d'actions

Les stratégies actions, y compris les stratégies long-short, sont sujettes à divers types de risques:

Les hedge funds ne sont pas très liquides par rapport à divers fonds communs de placement car ils font des achats en gros qui impliquent beaucoup de fonds et peuvent avoir un impact sur le portefeuille global. Cela rend très difficile la vente des actions sur le marché car cela peut aller à l'encontre de l'intérêt plus large du portefeuille / des investisseurs. Cela peut également avoir un impact sur le cours des actions sur le marché.
Si l'on ne profite pas ou ne surveille pas régulièrement la position longue / courte, un fonds peut subir d'énormes pertes, ce qui implique également un taux de frais élevé.
Le gestionnaire de portefeuille doit correctement prédire la performance relative de 2 valeurs, ce qui peut être difficile et une situation délicate puisque le point de décision du gestionnaire est ce qui compte.
Un autre risque qui peut résulter d'une telle technique est un «décalage bêta». Cela indique essentiellement qu'en cas de forte baisse du marché boursier global, les positions longues peuvent perdre plus que les positions courtes et vice-versa.

Malgré les inconvénients ci-dessus, l'utilisation d'une telle technique pour la gestion des hedge funds présente certains avantages essentiels:

La plupart des investisseurs se concentrent sur la sélection de stratégies gagnantes pour les portefeuilles longs en fonction de leur connaissance du marché et de leur capacité à prendre des risques. Cependant, les stratégies long / short avec la mise en œuvre de la vente à découvert permettent à l'investisseur de profiter d'un large éventail de titres.
La gestion réussie d'un portefeuille bien connecté et complètement intégré de positions longues et courtes peut aider à améliorer les rendements fructueux, même dans un scénario de marché difficile.

Stratégies d'actions - Fondamentalistes vs opportunistes

Le rôle du gestionnaire de hedge funds est le plus important pour que la stratégie actions réussisse dans le cadre de leur portefeuille. Les décisions et les délais de décision décideront des rendements des fonds. Les gérants long / short peuvent être divisés en gros en 2 camps philosophiques: les investisseurs bottom-up fondamentaux ou les traders opportunistes. La différence entre les deux peut être mise en évidence à l'aide du tableau ci-dessous:

	Investisseurs fondamentaux	Traders opportunistes
Philosophie	L'accent est mis sur la politique de valorisation Bottoms Up de l'entreprise. L'objectif sera de comprendre comment l'entreprise peut performer exclusivement et non par rapport aux performances de l'industrie.	L'accent est mis sur les mouvements de prix à court terme et les facteurs techniques tels que l'analyse du marché ou les mouvements de prix passés des actions de l'entreprise.
Identifier les opportunités	Il est basé sur des actions vendues avec une décote ou une valorisation historique par rapport aux pairs ou à la valeur intrinsèque	Il est basé sur les prix relatifs à la performance du groupe de pairs ou aux lignes de tendance. Il est en grande partie axé sur la technologie et comporte des risques d'erreur ou d'inefficacité.
Initier des positions	La position à détenir et la taille sont basées sur le timing, l'analyse risque / récompense, la diversification et l'attractivité relative.	La position à détenir et la taille sont basées sur le timing, l'analyse risque / récompense, la diversification et l'attractivité relative.
Gestion des postes	Les gestionnaires se concentrent sur la stratégie d'achat et de conservation de l'action basée sur une réévaluation de la valeur ou un rééquilibrage régulier de la composante du portefeuille.	Ces traders modifient la taille de la position en fonction de facteurs techniques et d'actualités associés à l'entreprise spécifique ou à l'industrie dans son ensemble.
Vendre une discipline	Ils utilisent les fondamentaux pour définir les attentes d'une sortie futuriste.	Ils s'appuient davantage sur la performance des actions ou des facteurs techniques spécifiques au marché pour déterminer la sortie.

En général, pour les gestionnaires fondamentaux, l'ensemble de compétences de base et le moteur de valeur est une capacité à déterminer l'attractivité des industries et des entreprises en fonction de leurs caractéristiques de croissance, de leurs sources de revenus, de leur positionnement concurrentiel et de leurs attributs financiers. Ils visent à détenir des entreprises de qualité bénéficiant de fortes perspectives de croissance, de flexibilité financière et de conditions d'exploitation qui doivent conduire la performance des titres. L'idée est de prendre possession de ces actifs à des valorisations attractives et de les revendre lorsqu'ils atteignent le niveau cible souhaité.

En revanche, les traders misent sur les mouvements de prix à court terme et présentent une approche plus défensive. Ils estiment que les fluctuations des performances du marché se produisent souvent sans raison précise. La période de détention peut être aussi courte qu'une heure et ne dépasse normalement pas un mois. Les facteurs techniques, qu'ils soient liés à la bourse, à une industrie ou aux entreprises, sont responsables des décisions d'investissement. Par exemple, le cours de l'action au cours des 3 derniers mois ou l'indication de l'indice de volatilité aura un impact sur la prise de décision du trader opportuniste. Les niveaux de résistance et de soutien sont déterminés par les macro-événements sont des facteurs supplémentaires qui peuvent guider le processus de prise de décision.

Conclusion

En un mot, les stratégies long-short actions peuvent aider à augmenter les rendements dans un scénario de marché difficile ou instable, mais comportent également des risques importants. En conséquence, les investisseurs de fonds spéculatifs qui envisagent de telles stratégies peuvent vouloir s'assurer que leurs fonds / portefeuilles suivent des règles strictes d'évaluation du risque de marché et retracent les opportunités d'investissement rentables.

Les conseillers financiers sont en mesure de guider potentiellement les investisseurs vers une prise de décision prudente pour transférer certaines de leurs allocations long-only vers des stratégies d'actions longues / courtes et les avantages potentiels qui y sont associés.

Historiquement, les fonds spéculatifs actions long / short ont fourni des rendements qui se comparent favorablement à ceux du marché boursier plus large, réduisant ainsi l'impact de la volatilité sur le fonds et des baisses de pic à creux relativement plus faibles.

Cependant, le défi de cette approche est qu'elle constitue une vaste et variée catégories de fonds englobant de nombreux styles, gestionnaires et caractéristiques de rendement-risque. La façon dont les gestionnaires établissent un juste équilibre tout en utilisant cette stratégie est le point crucial pour en tirer le maximum d'avantages.