Quel est le taux de rendement sans risque?
Le taux sans risque est le taux de rendement minimal attendu d'un investissement sans risque par l'investisseur, qui, en général, sont les obligations d'État des pays bien développés; qui sont des bons du Trésor américain ou des obligations d'État allemandes. C'est le taux de rendement hypothétique, en pratique, il n'existe pas car chaque investissement comporte un certain niveau de risque.
Le taux de rendement sans risque reflète 3 composantes
- Inflation: - Le taux d'inflation attendu sur la durée de l'investissement sans risque;
- Taux de location: - C'est le rendement réel sur la période d'investissement pour le prêt des fonds.
- Risque d'échéance ou risque d'investissement: Il s'agit du risque lié à la valeur de marché principale de l'investissement, c'est-à-dire qu'il peut s'agir d'une hausse ou d'une baisse pendant la période jusqu'à l'échéance en fonction de l'évolution du niveau général des taux d'intérêt.
Bons du Trésor américain
Les factures T sont les obligations à court terme émises par le gouvernement américain. Ceux-ci sont émis pour un an ou moins d'un an. Ce sont les investissements les plus sûrs car ils sont soutenus par le gouvernement américain. Les bons T comportent un risque de défaut nul car ils sont entièrement garantis et crédités par le gouvernement américain et le département du Trésor.
Les fonds générés par la vente de bons du Trésor, le gouvernement utilise ces fonds pour divers projets publics tels que les autoroutes et les écoles. Il y a tellement de facteurs qui influencent les prix des bons du Trésor comme la politique monétaire, les conditions macroéconomiques et l'offre et la demande du Trésor. Les bons du Trésor plus longs ont tendance à avoir des rendements plus élevés, mais normalement l'échéance des bons du Trésor se situe entre quelques jours et 12 mois.
Calcul du taux sans risque
- La plupart du temps, le calcul du taux de rendement sans risque dépend de la période en cours d'évaluation. Supposons que la période de temps soit d'un an ou moins d'un an que l'on devrait aller pour la sécurité gouvernementale la plus comparable, à savoir les bons du Trésor . Par exemple, si le devis des bons du Trésor est de 0,389, le taux sans risque est de 0,39%.
- Si la durée est comprise entre un an et 10 ans, alors il faut rechercher les bons du Trésor. Par exemple: si la cotation des bons du Trésor est de 0,704, le calcul du taux sans risque sera de 0,7%
- Supposons que la période de temps est supérieure à un an pour les bons du Trésor. Par exemple, si le cours actuel est de 7,09, le calcul du taux de rendement sans risque serait de 7,09%.
Taux sans risque dans le CAPM
Lors du calcul du coût des capitaux propres à l'aide du CAPM, un taux sans risque est utilisé, ce qui influence le coût moyen pondéré du capital par entreprise. Le calcul du coût du capital s'effectue à l'aide du modèle de tarification des immobilisations (CAPM).
Le CAPM décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu. Il détermine le prix le plus juste pour l'investissement en fonction du risque, des rendements potentiels et d'autres facteurs.
Formule CAPM et retour sans risque
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = le taux de rendement d'un titre sans risque
- r m = le taux de rendement attendu du marché dans son ensemble
Exemple de formule CAPM
Si le taux sans risque est de 7%, le rendement du marché est de 12% et le bêta de l'action est de 2, alors le rendement attendu de l'action serait:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
Dans l'exemple du CAPM ci-dessus, le taux sans risque est de 7% et le rendement du marché est de 12%, donc la prime de risque est de 5% (12% -7%) et le rendement attendu est de 17%. Le modèle de tarification des immobilisations aide à calculer le taux de rendement requis des capitaux propres en fonction du degré de risque de cet investissement par rapport à un investissement totalement sans risque.
Résumé
- Un taux sans risque est un taux de rendement d'un investissement sans risque.
- C'est le taux de rendement hypothétique; en pratique, il n'existe pas car chaque investissement comporte un certain niveau de risque.
- Les bons du Trésor américains sont considérés comme des actifs ou des investissements sans risque car ils sont entièrement garantis par le gouvernement américain.
- Dans le coût des capitaux propres, un taux sans risque est utilisé pour le calcul du CAPM.
- Le calcul du coût du capital s'effectue à l'aide du modèle de tarification des immobilisations (CAPM).
- Le CAPM décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu
