Raider d'entreprise

Définition de Corporate Raider

Corporate Raider est un type d'investisseur qui profite de l'achat d'une participation importante dans une entreprise sous-évaluée, soit dans le but d'influencer le processus de prise de décision de l'entreprise, soit de la vendre dans un but lucratif. L'exemple le plus courant est un changement de conseil d'administration, qui les aidera à influencer les décisions vitales de l'entreprise.

Motivation du Corporate Raider

Le motif de base d'un raider d'entreprise est d'apporter de tels changements cruciaux dans l'entreprise afin que la réputation globale de l'entreprise s'améliore, ce qui a un impact positif sur le cours de l'action de l'entreprise sur le marché boursier. Lorsque les actions sont vendues à un prix élevé, elles réalisent un beau profit pour elles-mêmes. Un raider d'entreprise qui accumule plus de 5% des actions en circulation de l'entreprise doit s'inscrire auprès de la SEC.

Exemple de Corporate Raider

Pour illustrer, nous pouvons supposer qu'une entreprise, dont l'action se négocie à 3 $, mais l'entreprise a 5 $ par action en espèces sans dette. Dans ce scénario, le raider de l'entreprise achètera les actions en vrac, pour prendre le contrôle de l'entité. Une fois qu'il a une participation importante, il distribuerait 5 $ en numéraire, par action, à tous ses actionnaires. Ils peuvent gagner des gains décents, en recherchant de telles entreprises qui sont des rachats par emprunt et qui profiteront bien au raider.

L'un des meilleurs exemples de raider d'entreprise est Carl Celian Icahn, fondateur et actionnaire majoritaire d'Icahn Enterprises. En 1980, Carl Icahn profite de la prise de contrôle hostile de la compagnie aérienne américaine TWA. Il a acheté 20% des actions de Trans World Airline et a fait fortune de 469 millions de dollars. Il a converti la société TWA en société privée et a changé le conseil d'administration et a finalement appelé à la cession d'actifs. Cet accord a fait faillite les compagnies aériennes, mais le raider d'entreprise s'est enrichi de gains personnels décents.

Un autre exemple est Victor Posner qui a acquis une participation majeure dans DWG Corporation et l'a utilisé comme un véhicule d'investissement qui a exécuté le rachat d'autres sociétés (comme Sharon Steel Corporation).

Comment éloigner les raiders d'entreprise?

En regardant l'impact pervers sur l'entreprise par les actes indécis des pillards d'entreprise, les entreprises ont décidé de suivre un contrepoids rigoureux. Certaines des techniques pour contrer les menaces pesant sur les entreprises sont:

  • Poison Pills: Poison Pill rend les actions plus chères ou vend les actions aux actionnaires existants à rabais.
  • Vote à la majorité.
  • Conseil d'administration échelonné : administrateurs divisés en une classe différente avec une période de service différente, de manière à échelonner les élections.
  • Greenmail: Rachat d'actions du raider à un prix élevé, afin de protéger les intérêts des actionnaires.
  • Augmentation de la dette - Une augmentation spectaculaire du montant de la dette sur le bilan de l'entreprise.
  • White Knight - Fusions stratégiques avec un chevalier blanc (le chevalier blanc signifie une prise de contrôle `` amicale '' par un individu ou une entreprise à un prix raisonnable afin d'éviter que l'entreprise ne soit impolie par des soumissionnaires sans scrupules).
  • ESOP: Il s'agit d'un plan de retraite fiscalement qualifié, qui permet à l'entreprise et à ses actionnaires de réaliser des économies d'impôts. En créant ESOP, les employés détiennent la propriété de l'entreprise.

Avantages

Voici les avantages d'être un coureur d'entreprise.

  • De telles prises de contrôle hostiles leur donnent l'occasion de repenser leur stratégie commerciale afin d'améliorer leur bilan et de rivaliser avec les concurrents du marché.
  • La synergie ou les gains combinatoires se traduisent par des économies d'échelle et des gains d'efficacité dans la gestion de la trésorerie, de sorte que l'entreprise, dans son ensemble, tire le meilleur parti de ces rachats.
  • L'acquisition par un raider d'entreprise offre une chance de remplacer des gestionnaires incompétents. En effet, ils ont l'opportunité de faire un changement significatif au sein du conseil d'administration, qui prend des décisions rationnelles pour l'entreprise.
  • L'acquisition se traduit par des gains spéculatifs pour Corporate Raider, leur fournissant ainsi des récompenses psychiques ou une compensation pécuniaire supplémentaire.
  • Des acquisitions peuvent être recherchées pour bénéficier d'avantages fiscaux, car de telles prises de contrôle peuvent accroître la protection fiscale en donnant la possibilité d'amortir les actifs à un taux plus élevé. Parfois, ces rachats peuvent également être financés par la dette.

Désavantages

Voici les inconvénients de l'avenant d'entreprise.

  • De telles stratégies de raider d'entreprise ne sont pas des stratégies à long terme. Des divisions sont fermées ou vendues, des personnes sont licenciées et le développement est arrêté.
  • De telles prises de contrôle provoquent naturellement de l'angoisse chez la direction car elle résulte d'une concurrence acharnée.
  • Ils ont la possibilité de retourner la direction de la société pourrait utiliser ces pouvoirs à ses propres gains, ce qui pourrait ternir l'image de la société.
  • L'augmentation soudaine du cours de l'action de la société, puis la comptabilisation ultérieure des bénéfices, se traduirait par une forte baisse, en peu de temps, affectant les investisseurs de détail.
  • Le remplacement de cadres supérieurs expérimentés par des spéculateurs mendiants ou des bâtisseurs d'empire qui n'ont aucune connaissance des entreprises dans lesquelles ils évoluent, détruira les performances à long terme de l'entreprise.
  • Corporate raider amène avec lui pour récolter, désinvestir et charger l'entreprise de dettes. Les entreprises, avant l'acquisition, éliminent les investissements, vendent de précieuses filiales et assument une dette substantielle avant l'arrivée d'un cavalier.

Conclusion

Pour conclure, on peut dire que les raiders d'entreprise peuvent jouer les cartes à leur manière car le destin ultime de l'entreprise est entre leurs mains. Le raider d'entreprise, qui détient une participation énorme dans la société, peut soit faire des gains personnels, soit penser au bénéfice de l'entreprise dans son ensemble. L'histoire a vu des exemples comme Nelson Peltz, Saul Steinberg, Asher Edelman, etc. Certains d'entre eux ont travaillé pour l'image corporative de la société tandis que peu ont fait des gains décents pour remplir leurs poches. Les lois sur la gouvernance d'entreprise et le code d'éthique ont tenté de limiter le rôle d'un raider d'entreprise.

En fin de compte, nous pouvons dire qu'ils peuvent être une aubaine ou un fléau pour la société, en fonction de l'intérêt du raider.