NOPAT

Qu'est-ce que NOPAT?

NOPAT ou Bénéfice d'exploitation net après impôt est une mesure de rentabilité dans laquelle le bénéfice d'une entreprise est calculé en excluant l'effet de levier en supposant que l'entreprise n'a aucune dette dans son capital et, à son tour, ignore les paiements d'intérêts et l'avantage fiscal que les entreprises obtenir en émettant de la dette dans leur capital.

Il s'agit essentiellement de prendre en compte l'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts), puis de déduire le montant d'impôt ajustable. Par exemple, disons que le BAII est de 40 000 $ et que la taxe ajustable est de 8 000 $. Ensuite, le bénéfice net d'exploitation après impôts serait = $ (40 000 - 8 000) = 32 000 $.

Formule NOPAT

La formule du bénéfice d'exploitation net après impôts mesure la performance de l'entreprise à partir de ses activités principales après prise en compte des impôts applicables et est calculée en multipliant le taux d'imposition moins un par le bénéfice d'exploitation de l'entreprise.

Mathématiquement, la formule du résultat opérationnel net après impôt représentée comme ci-dessous,

Formule NOPAT = EBIT * (1 - Taux d'imposition)

La formule du bénéfice d'exploitation net après impôts est également connue sous le nom de bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT). Il est à noter que la formule pour NOPAT n'inclut pas les pertes ou charges ponctuelles. En tant que tel, c'est une bonne représentation de la rentabilité opérationnelle d'une entreprise.

Étapes pour calculer NOPAT

Étape 1: Dans un premier temps, l'EBIT de la société est déterminé sur la base des informations disponibles dans le compte de résultat. L'EBIT est calculé en déduisant le coût des marchandises vendues et les charges d'exploitation du chiffre d'affaires total de l'entreprise.

EBIT = Chiffre d'affaires total - Coût des biens vendus - Charges d'exploitation

Étape 2:  Maintenant, le taux d'imposition de l'entreprise est noté dans le rapport annuel de l'entreprise. Ensuite, la valeur ajustée de la taxe est calculée en soustrayant le taux de taxe de un, c'est-à-dire (1 - Taux de taxe).

Étape 3:  Enfin, la formule du bénéfice d'exploitation net après impôts est obtenue en multipliant l'EBIT par la valeur calculée à l'étape 2, comme indiqué ci-dessus.

Exemples de NOPAT

Voyons quelques exemples simples à avancés pour mieux le comprendre.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de formule NOPAT ici - Modèle Excel de formule NOPAT

Exemple 1

Prenons un exemple pour le calcul du NOPAT pour une société appelée PQR Ltd, qui fabrique des patins à roulettes personnalisés pour les patineurs professionnels et amateurs. À la fin de l'exercice, la société a généré un chiffre d'affaires total de 150 000 $ ainsi que les dépenses suivantes.

Désormais, le bénéfice d'exploitation ou l'EBIT de l'entreprise peut être calculé comme suit:

  • BAII = 150 000 $ - 70 000 $ - 25 000 $
  • = 55 000 $

Par conséquent, il peut être calculé comme suit:

  • NOPAT = 55 000 $ * (1 à 20%)

Par conséquent, le NOPAT de PQR Ltd est de 44 000 $ pour l'exercice donné.

Exemple # 2

Prenons l'exemple réel du rapport annuel d'Apple Inc. en 2016, 2017 et 2018. Calculez le NOPAT pour Apple Inc. à partir des informations disponibles suivantes:

EBIT

Maintenant, l'EBIT d'Apple Inc. peut être calculé comme suit:

EBIT (en millions) = Chiffre d'affaires net - Coût des ventes - Frais de recherche et développement - Frais commerciaux, généraux et administratifs

EBIT du 24 sept. 2016

  • = 2,15639 $ - 1,31,376 $ - 10045 $ - 14194 $
  • = 60 024 $

EBIT du 30 sept. 2017

  • = 2 29234 $ - 1 41 048 $ - 11581 $ - 15 261 $
  • = 61 344 $

EBIT du 29 sept. 2018

  • = 265 595 $ - 163 756 $ - 14236 $ - 16 705 $
  • = 70 898 $

Maintenant, le calcul de NOPAT d'Apple Inc. pour le 24 septembre 2016 est le suivant,

Calcul de NOPAT pour le 24 septembre 2016

  • Formule NOPAT = 45 687 $ * (1 - 35,00%)
  • = 39 016 $

Calcul pour 30 sept. 2017

  • NOPAT = 61 344 $ * (1 à 35,00%)
  • = 39 874 $

Calcul de NOPAT pour le 29 septembre 2018

  • NOPAT = 70 898 $ * (1 à 24,50%)
  • = 53 527,99 $ ~ 53 528 $

Ainsi, le NOPAT d'Apple Inc. s'élevait à 53528 M $ pour l'exercice clos le 29 septembre 2018.

Calcul Nestlé NOPAT

Regardons le compte de résultat de Nestlé

Compte de résultat consolidé de l'exercice clos les 31 décembre 2014 et 2015

source: rapport annuel Nestlé

Nous avons maintenant le bénéfice net (bénéfice de l'année) et également l'EBIT (bénéfice d'exploitation). Mais pour obtenir le taux d'imposition ajusté, nous devons calculer le taux.

Comme le taux d'imposition n'est pas mentionné, nous calculerons le taux -

Bénéfice avant impôts, associés, coentreprises (A)1178410268
Taxes (B)33053367
Taux d'imposition (B / A)0,280,33

En utilisant ce taux d'imposition, nous calculerons le bénéfice d'exploitation net après impôts pour les deux années.

Bénéfice d'exploitation (X)1240814019
Taux d'imposition (Y)0,280,33
Bénéfice net d’exploitation après impôts [X * (1 - Y)]89349393

C'est ainsi que vous devez prendre en compte les informations du compte de résultat, puis calculer NOPAT à partir de l'EBIT et du taux d'imposition ajusté.

Calcul du bénéfice net d'exploitation après impôts pour Colgate

Calculons maintenant le bénéfice d'exploitation net après impôts de Colgate. Voici le compte de résultat de Colgate.

source: Dépôts Colgate SEC

  • Nous notons que l'EBIT de Colgate en 2016 est de 3837 millions de dollars

L'EBIT ci-dessus contient des éléments non monétaires tels que l'amortissement et l'amortissement, les coûts de restructuration, etc. Cependant, les éléments non récurrents comme les coûts de restructuration doivent être ajustés pour le calcul de NOPAT.

Vous trouverez ci-dessous un aperçu des coûts de restructuration de Colgate à partir de ses dépôts 10K.

  • Charges de restructuration de Colgate en 2016 = 228 millions de dollars

EBIT ajusté = EBIT + frais de restructuration

  • BAII ajusté (2016) = 3837 millions de dollars + 228 millions de dollars = 4065 millions de dollars

Calculons maintenant le taux d'imposition requis pour le calcul de NOPAT.

Nous pouvons calculer directement les taux d'imposition effectifs à partir du compte de résultat.

source: Dépôts Colgate SEC

Taux d'imposition effectif = Provision pour impôts sur le revenu / revenu avant impôts sur le revenu

  • Taux d'imposition effectif (2016) = 1152 $ / 3738 $ = 30,82%

Formule NOPAT = EBIT ajusté x (taux d'imposition 1)

  • NOPAT (2016) = 4065 millions de dollars x (1-0,3082) = 2812 millions de dollars

Calculatrice

Vous pouvez utiliser la calculatrice suivante.

EBIT
Taux d'imposition
Formule NOPAT =
 

Formule NOPAT = EBIT * (1 - Taux d'imposition)
0 * (1 - 0) = 0

Pertinence et utilisation

La formule du bénéfice net d'exploitation après impôts est essentiellement une mesure de rentabilité qui aide à évaluer l'efficacité du fonctionnement d'une entreprise, qui est calculée en mesurant le bénéfice qui est ajusté des coûts et des avantages fiscaux du financement par emprunt. NOPAT fournit une telle vision qui n'est pas affectée par l'effet de levier de l'entreprise ou par le prêt bancaire massif sur ses livres. Un tel ajustement est essentiel car ces paiements d'intérêts sur la dette réduisent le résultat net, ce qui finit par réduire la charge fiscale de l'entreprise. Par conséquent, la formule de NOPAT aide un analyste à voir dans quelle mesure les opérations de base d'une entreprise sont performantes (hors taxes). Il s'agit d'un calcul de rentabilité qui se mesure en dollars et non en pourcentages comme la plupart des autres termes financiers.

Cependant, il reste une limitation du NOPAT qu'il est particulièrement utile pour comparer des entreprises similaires dans le même secteur. Comme il ne mesure les bénéfices qu'en termes de montant en dollars, les investisseurs et autres utilisateurs financiers ont généralement du mal à utiliser cette métrique pour comparer des entreprises de tailles différentes (petites et moyennes entreprises, moyennes et grandes entreprises) au sein d'un secteur.