Accord de taux à terme

Signification du contrat de taux à terme

L'accord de taux à terme, populairement connu sous le nom de FRA, fait référence à des contrats financiers personnalisés qui sont négociés de gré à gré (OTC) et permettent aux contreparties qui sont principalement de grandes banques, des entreprises de prédéfinir les taux d'intérêt pour les contrats qui commenceront à une date ultérieure.

Il y a deux parties impliquées dans un accord de taux à terme, à savoir l'acheteur et le vendeur. L'acheteur d'un tel contrat fixe le taux d'emprunt au début du contrat et le vendeur fixe le taux d'emprunt. Au début d'une FRA, les deux parties n'ont aucun profit / perte.

Cependant, au fil du temps, l'acheteur du FRA bénéficie si les taux d'intérêt augmentent au-delà du taux fixé au début et le vendeur bénéficie si les taux d'intérêt baissent par rapport au taux fixé au départ. En bref, les accords de taux à terme sont des jeux à somme nulle où le gain de l'un est une perte pour l'autre.

Formule d'accord de taux à terme

La formule de calcul du taux à terme est la suivante:

Formule du contrat de taux à terme = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]

Exemples d'accords de taux à terme (FRA)

Cependant, il existe plusieurs façons de calculer la même chose qui sont décrites dans les exemples ci-dessous.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de contrat de taux à terme ici - Modèle Excel de contrat de taux à terme

Exemple 1

Comprenons le concept de FRA à l'aide de quelques exemples:

  • Les accords de taux à terme sont généralement désignés comme 2 × 3 FRA, ce qui signifie simplement un prêt de 30 jours, dans 60 jours. Le premier chiffre correspond à la première date de règlement; le second au moment de l'échéance finale du contrat.
  • Il faut comprendre cette terminologie pour comprendre les nuances d'un accord de taux à terme. Permet maintenant à Raven Bank d'évaluer un FRA 1X4 (ce qui signifie essentiellement un prêt de 90 jours, dans 30 jours)

Calculons le taux de prêt à 30 jours et le taux de prêt à 120 jours pour obtenir le taux à terme équivalent qui rendra la valeur de FRA équivalente à zéro à la création:

Exemple # 2

  • Axon International a conclu un accord de taux à terme pour recevoir un taux de 3,75% avec une composition continue sur le principal de 1 million USD entre la fin de la première année et la fin de la deuxième année.
  • Les taux zéro actuels pour un an sont de 3,25% et pour deux ans, ils sont de 3,50%.

Il s'agit essentiellement d'un contrat FRA 1X2

Calculons la valeur du contrat de taux à terme dans deux scénarios:

  • Au début du contrat

Ainsi, nous pouvons voir au début de l'accord de taux à terme qu'il n'y a aucune perte de profit pour aucune des deux parties.

Supposons maintenant que le taux tombe à 3,5%, calculons à nouveau la valeur de FRA:

(Fichier Excel joint)

Ainsi, nous pouvons voir à mesure que les taux d'intérêt évoluent, la valeur des changements FRA se traduisant à nouveau par une contrepartie et une perte équivalente pour l'autre contrepartie.

Exemple # 3

  • Rand Bank a conclu un accord de taux à terme le 20 octobre 2018 avec Flexi Industries en vertu duquel la Banque paiera un intérêt fixe de 10% et en retour recevra un taux d'intérêt variable basé sur le taux du papier commercial existant au moment du paiement.
  • Le paiement est réglé sur une base trimestrielle, le premier paiement étant dû le 20 janvier 2019.

Voici les détails:

(fichier Excel joint)

Rand Bank recevra ainsi 2,32 millions USD de Flexi Industries.

Avantages de l'accord de taux de transfert (FRA)

  • Il permet aux parties à un tel accord de réduire leur risque d'emprunts et de prêts futurs contre tout mouvement défavorable en concluant de tels contrats. Par exemple, un participant au marché qui doit recevoir un paiement en devises étrangères à la fin d'un an peut éviter le risque de fluctuation des devises en concluant un accord de taux à terme. De même, une banque qui a emprunté des fonds à un taux fixe et s'attend à ce que les taux baissent à l'avenir peut bénéficier d'une telle baisse en concluant un contrat à terme à taux variable en tant que contribuable à taux variable.
  • Il est fréquemment utilisé pour le trading basé sur les anticipations de taux d'intérêt des participants au marché.
  • Les accords de taux à terme sont des contrats dérivés qui font partie du hors bilan et, en tant que tels, n'ont pas d'incidence sur les ratios de bilan.

Inconvénients du Forwarding Rate Agreement (FRA)

  • Le FRA est personnalisé et négocié de gré à gré et, en tant que tel, comporte un risque de contrepartie plus élevé que le contrat à terme standardisé qui est réglé via une contrepartie centralisée qualifiée (QCCP)
  • Il est difficile de trouver une troisième contrepartie pour clôturer le contrat avant l'échéance si le contrat initial doit être clôturé et que la contrepartie initiale n'est pas prête à annuler la position.

Les points importants

  • La position longue est effectivement longue les taux et les avantages lorsque les taux augmentent. De même, la position vendeur dans un accord de taux à terme est effectivement à découvert sur les taux et les avantages lorsque les taux diminuent.
  • FRA est un contrat notionnel et, à ce titre, il n'y a pas d'échange de principal à la date d'expiration.
  • Le FRA est similaire aux contrats à terme, sauf qu'il s'agit d'instruments de gré à gré à compensation centralisée connus qui peuvent être personnalisés par les parties entre elles pour n'importe quelle échéance.
  • FRA est un instrument dérivé linéaire et tire sa valeur directement de l'instrument sous-jacent.

Conclusion

Le contrat de taux à terme a des contrats de taux d'intérêt personnalisés qui sont de nature bilatérale et n'impliquent aucune contrepartie centralisée et sont fréquemment utilisés par les banques et les entreprises.