Qu'est-ce que l'EPS dilué?
Le BPA dilué est un ratio financier permettant de vérifier la qualité du bénéfice par action après prise en compte de l'exercice de titres convertibles tels que les actions privilégiées, les stock-options, les bons de souscription, les débentures convertibles, etc.
Jetons un coup d'œil au calendrier des bénéfices par action de Colgate Palmolive. Nous notons qu'il existe deux variantes d'EPS - EPS de base et EPS dilué dans Colgate . Veuillez noter que nous avons déjà discuté du BPA et du revenu de base par action dans un autre article.
Quel est l'effet des titres dilutifs sur le BPA?
Pour trouver le BPA dilué, commencez par le BPA de base, puis supprimez l'effet négatif de tous les titres dilutifs en circulation au cours de la période.
La formule EPS diluée est comme ci-dessous =
Les effets négatifs des titres dilutifs sont supprimés en ajustant le numérateur et le dénominateur de la formule de base du BPA.
- Identifier tous les titres potentiellement dilutifs: obligations convertibles, options, actions privilégiées convertibles, bons de souscription d'actions, etc.
- Calculez le BPA de base. L'effet des titres potentiellement dilutifs n'est pas inclus dans le calcul.
- Déterminez l'effet de chaque titre potentiellement dilutif sur le BPA pour voir s'il est dilutif ou anti-dilutif. Comment? Calculez le BPA ajusté en supposant que la conversion se produit. Si le BPA de base ajusté (>), le titre est dilutif (anti-dilutif).
- Excluez tous les titres anti-dilutifs du calcul du bénéfice dilué par action.
- Utilisez des titres de base et dilutifs pour calculer le BPA dilué.
# 1 - Effet de la dette convertible sur le résultat dilué par action
Effet sur le numérateur
Lors de la conversion, le numérateur (bénéfice net) de la formule de base du BPA augmente du montant des intérêts débiteurs nets d'un impôt associé à ceux augmentés du montant des intérêts débiteurs, déduction faite d'un impôt associé à ces actions ordinaires potentielles. Pourquoi? En cas de conversion, il n'y aurait aucun intérêt dans l'obligation, de sorte que le revenu disponible pour les actions ordinaires augmentera en conséquence. L'intérêt après impôt est utilisé parce que l'intérêt sur les obligations est déductible d'impôt alors que le revenu net est calculé sur une base après impôt.
Effet sur le dénominateur
Lors de la conversion, le dénominateur (moyenne pondérée des actions en circulation) de la formule de base du BPA augmente du nombre d'actions créées à la suite de la conversion, pondéré par le moment où ces actions seraient en circulation: nombre d'actions dû à la conversion = valeur nominale de la convertible prix de l'obligation / conversion.
Avant de calculer le BPA dilué, il faut vérifier si ce titre est anti-dilutif. Pour vérifier si la dette convertible est anti-dilutive, calculez
Si ce nombre est inférieur au BPA de base, la dette convertible est dilutive et doit être incluse dans le calcul du BPA dilué
Effet de la dette convertible
En 2006, KK Enterprise a déclaré un bénéfice net de 250 000 $ et détenait 100 000 actions ordinaires. En 2006, KK Enterprise a émis 1 000 actions de 10%, au pair 100 $ d'actions privilégiées en circulation. En 2006, KK Enterprise a émis, au pair, 600 obligations de 1 000 $ à 8%, chacune convertible en 100 actions ordinaires. Calculer le bénéfice dilué par action Supposer un taux d'imposition - 40%
CALCUL DU BPA DILUÉ
# 2 - Effet des actions privilégiées convertibles
Effet sur le numérateur
Lors de la conversion, le numérateur de la formule de base du BPA augmenterait du montant des dividendes privilégiés. En cas de conversion, il n'y aurait aucun dividende pour les actions privilégiées convertibles, de sorte que le revenu disponible pour les actions ordinaires augmentera en conséquence. Différents des intérêts obligataires, les dividendes privilégiés ne sont pas déductibles d'impôt.
Effet sur le dénominateur
Lors de la conversion, le dénominateur de la formule de base du BPA augmenterait du nombre d'actions créées à l'issue de la conversion, pondéré par le moment où ces actions seraient en circulation: nombre d'actions dû à la conversion = nombre d'actions privilégiées convertibles en circulation x taux de conversion. Le temps en circulation serait l'année entière si l'action privilégiée a été émise au cours d'une année précédente, ou une fraction de l'année si l'action privilégiée est émise dans l'année en cours.
Avant de calculer le résultat dilué par action, il faut vérifier si ce titre est anti-dilutif
Pour vérifier si l'action privilégiée convertible est anti-dilutive, calculez
Si ce nombre est inférieur au BPA de base, une action privilégiée convertible est dilutive et doit être incluse dans le calcul du BPA dilué
Effet des actions privilégiées convertibles
En 2006, KK Enterprise a déclaré un bénéfice net de 250 000 $ et détenait 100 000 actions ordinaires. En 2006, KK Enterprise a émis 1 000 actions de 10%, au pair 100 $ d'actions privilégiées en circulation, chacune convertible en 40 actions. Calculez le BPA dilué. Supposons un taux d'imposition - 40%
CALCUL DU BPA DILUÉ
# 3 - Options et bons de souscription
La méthode des actions propres est utilisée pour calculer l'impact des titres dilutifs comme les options et les bons de souscription.
Cette méthode suppose que les options et les bons de souscription sont exercés au début de l'année (ou à la date d'émission le cas échéant) et que le produit de l'exercice des options et des bons de souscription est utilisé pour acheter des actions ordinaires pour la trésorerie. Il n'y a pas d'ajustement du revenu net au numérateur.
Voici les 3 étapes principales utilisées pour la méthode du stock de trésorerie
Formule de la méthode des actions propres pour l'augmentation nette du nombre d'actions
- Si le prix d'exercice de l'option ou des bons de souscription est inférieur au prix du marché de l'action, une dilution se produit.
- S'il est supérieur, le nombre d'actions ordinaires est réduit et l'effet anti-dilutif se produit. Dans ce dernier cas, l'exercice n'est pas supposé.
Effet des options / bons de souscription
En 2006, KK Enterprise a déclaré un bénéfice net de 250 000 $ et détenait 100 000 actions ordinaires. En 2006, KK Enterprise a émis 1 000 actions de 10%, au pair 100 $ d'actions privilégiées en circulation. En outre, la société a 10 000 options avec un prix d'exercice (X) de 2 $ et le prix du marché actuel (CMP) de 2,5 $. Calculez le BPA dilué.
Supposons un taux d'imposition - 40%
EXEMPLE EPS DE BASE
Calcul du BPA DILUÉ
Dénominateur = 100000 (actions de base) + 10000 (dans les options monétaires) - 8000 (rachat) = 102000 actions
Veuillez consulter la méthode du stock du Trésor pour une couverture approfondie. Consultez également les options d'achat d'actions par rapport aux RSU
Analyse d'EPS dilué Colgate
Nous notons ce qui suit dans le tableau des résultats par action de Colgate
source - Dépôts Colgate 10K
- Méthode de calcul du BPA de base - Le bénéfice de base par action ordinaire est calculé en divisant le bénéfice net disponible pour les actionnaires ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pour la période.
- Méthodologie de calcul du bénéfice dilué par action - Le bénéfice dilué par action ordinaire est calculé selon la méthode du rachat d'actions sur la base du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires plus l'effet dilutif des actions ordinaires potentielles en circulation au cours de la période.
- Les actions ordinaires potentielles dilutives comprennent les options d'achat d'actions en circulation et les unités d'actions restreintes.
- Titres anti-dilutifs - Aux 31 décembre 2013, 2012 et 2011, le nombre moyen d'options sur actions anti-dilutives et non incluses dans le calcul du résultat dilué par action était de 1 785 032, 3 504 608 et 3 063 536, respectivement.
- Ajustement du fractionnement d'actions - Par suite du fractionnement d'actions 2013, toutes les données historiques par action et le nombre d'actions en circulation ont été ajustés rétroactivement.
Dans quelle mesure le BPA dilué est-il utile aux investisseurs?
- Le bénéfice dilué par action n'est pas très populaire parmi les investisseurs car il est basé sur une analyse «et si». Mais il est très populaire parmi les analystes financiers qui souhaitent déterminer le bénéfice par action d'une organisation dans son vrai sens.
- L'hypothèse de base derrière le calcul du BPA dilué est la suivante: que se passe-t-il si les autres titres convertibles de l'entreprise sont convertis en actions de participation.
- Si la structure du capital de l'entreprise est complexe et se compose d'options d'achat d'actions, de bons de souscription, de dettes, etc. ainsi que d'actions de participation en circulation, le bénéfice dilué par action doit être calculé.
- Les analystes financiers et les investisseurs potentiels qui sont très prudents dans l'évaluation du bénéfice par action de la société supposent que tous les titres convertibles tels que les options sur actions, les bons de souscription, la dette, etc. peuvent être convertis en actions de participation, puis le BPA de base serait réduit.
- Bien que cette idée selon laquelle tous les titres convertibles seront convertis en actions de participation n'est qu'une idée fictive, le calcul du bénéfice dilué par action aide un investisseur potentiel à examiner tous les aspects de la structure du capital de l'entreprise.
