Qu'est-ce que le risque de taux de change?
Le risque de change est défini comme le risque de perte que la société supporte lorsque la transaction est libellée dans une devise autre que la devise dans laquelle la société opère. C'est un risque qui survient en raison d'un changement des valeurs relatives des devises. Le risque que court l'entreprise est qu'il puisse y avoir une fluctuation défavorable des devises à la date à laquelle la transaction est conclue et les devises sont échangées. Le risque de change survient également lorsqu'une société a des filiales opérant dans différents pays et que les filiales préparent leurs états financiers dans une devise différente de celle dans laquelle la société mère présente ses états financiers.
Les activités d'importation et d'exportation impliquent un grand nombre de risques de change, car l'importation / exportation de biens et de services implique des transactions dans différentes devises et un échange de devises à une date et une heure ultérieures. Le risque de change affecte également les investisseurs internationaux et les institutions qui investissent à l'étranger sur les marchés internationaux.
Types de risques de change
# 1 - Risque de transaction
Le risque de transaction survient lorsqu'une entreprise achète des produits ou services dans une devise différente ou a des créances dans une devise différente de sa devise opérationnelle. Étant donné que les dettes ou créances sont libellées dans une devise différente, le taux de change à l'ouverture d'une transaction et à la date de règlement peut avoir changé en raison de la nature volatile du marché des changes. Cela peut entraîner un gain ou une perte pour l'entreprise en fonction de la direction du mouvement des taux de change et présente donc un risque pour l'entreprise.
Exemple de risque de transaction
Une société X opérant aux États-Unis d'Amérique achète des matières premières à la société Y en Allemagne. La devise opérationnelle des sociétés X et Y est respectivement USD et EUR. L'entreprise achète des matières premières pour 100 millions d'euros et doit payer l'entreprise Y 3 mois plus tard. Au lancement d'une transaction, supposons que le taux USD / EUR soit de 0,80; ainsi, si la société X avait payé le matériel à l'avance, elle aurait acheté 100 M € pour 0,80 USD / 0,80 € * 100 M € = 80 M USD.
Supposons maintenant qu'après trois mois, l'USD se déprécie à 0,85 USD / EUR, alors la société devrait payer 85 millions USD pour acheter les 100 millions d'euros pour payer la société Y en Allemagne. Ainsi, la société X doit payer 5 millions USD supplémentaires en raison de la volatilité de la paire USD-EUR. Si le dollar s'était apprécié par rapport à l'euro, la société X aurait payé moins pour acheter les 100 millions d'euros.
# 2 - Risque de traduction
Le risque de conversion survient lorsque la présentation des états financiers d'une entreprise est affectée par la volatilité des taux de change. Une grande multinationale est généralement présente dans de nombreux pays et chaque filiale présente ses états financiers dans la devise du pays dans lequel elle opère. La société mère publie généralement les états financiers consolidés, ce qui implique la conversion des devises étrangères de différentes filiales dans la monnaie nationale. Et cela peut avoir un impact énorme sur le bilan et le compte de résultat de l'entreprise et peut finalement affecter le cours de l'action de l'entreprise.
Exemple de risque de traduction
La société X opérant aux États-Unis d'Amérique possède des filiales en Inde, en Allemagne et au Japon. Ainsi, pour rendre compte des états financiers consolidés, la société X doit convertir respectivement INR, EUR et YEN en USD. Ainsi, si l'INR, l'EUR et le YEN fluctuent sur le marché des changes par rapport à l'USD, cela peut avoir un impact sur les bénéfices et le bilan déclarés de la société X. Cela peut finalement affecter le cours de l'action de la société X.
# 3 - Risque économique
Une entreprise est confrontée à un risque économique lorsque la volatilité du marché des taux de change peut entraîner des changements dans la valeur marchande de l'entreprise. Il représente essentiellement les effets du mouvement des taux de change sur les revenus et les dépenses d'une entreprise, ce qui affecte en fin de compte les flux de trésorerie d'exploitation futurs de l'entreprise et sa valeur actuelle.
Exemple de risque économique
Le changement du taux de change d'une paire de devises peut entraîner des changements dans la demande d'un produit qu'une entreprise produit. Étant donné que le mouvement du taux de change affecte la demande et les revenus de l'entreprise, il peut affecter sa valeur actuelle.
Comment gérer le risque de taux de change?
- Gestion des risques liés aux transactions - La manière la plus courante de gérer le risque de taux de change des transactions est les stratégies de couverture. En couverture, chaque transaction peut être couverte par les moyens de forwards, futures, options et autres instruments financiers. La stratégie de couverture est généralement utilisée pour verrouiller un taux de change futur auquel la devise étrangère peut acheter ou vendre, laissant ainsi la société immunisée contre la volatilité du marché des taux de change. Étant donné que le taux futur est verrouillé au départ, le mouvement du taux de change n'entraînera pas de pertes pour l'entreprise. Cependant, il y a aussi un inconvénient pour les transactions de couverture - bien que cela évite les pertes, cela peut également réduire les bénéfices d'une transaction en cas de mouvements de devises favorables car le taux de change est bloqué au début de la transaction.
- Gestion du risque de conversion - Le deuxième risque de change, à savoir le risque de conversion ou le risque de bilan, est difficile à couvrir ou à contrôler car il implique des éléments du bilan tels que les actifs et passifs à long terme qui sont difficiles à couvrir en raison de leur nature à long terme. Et ce risque est couvert très rarement.
- Gestion du risque économique - Le troisième risque, le risque économique, est également difficile à couvrir car il est compliqué de quantifier le risque et de le couvrir ensuite. Le risque économique est le risque résiduel et est souvent enfin couvert et, dans de nombreux cas, laissé sans couverture.
Conclusion
Pour conclure, on peut dire que le taux de change est un facteur important pour les entreprises qui transigent à l'international, qui ont des filiales à l'étranger, et dont la valeur marchande dépend des taux de change et affecte la rentabilité et la valeur marchande des entreprises. Les différents types de risques de change sont les risques de transaction, de conversion et économiques. Et ceux-ci peuvent se couvrir en fonction de la nature du risque.
