Qu'est-ce que Crown Jewel Defense?
La stratégie de Crown Jewel Defense est une stratégie anti-OPA appliquée lors de la M&A par la société cible en vendant les actifs les plus précieux de sa société juste pour réduire l'attractivité de la reprise hostile et c'est fondamentalement la stratégie de dernier recours à appliquer. arrêter la prise de contrôle.
Explication
Nous pouvons définir Crown Jewels Defense comme une stratégie de défense contre les OPA où la société cible accepte de vendre ou de vendre ses actifs les plus précieux à un tiers afin de devenir une cible d'acquisition moins attrayante.
- Cette stratégie de défense est appliquée pour éviter une future prise de contrôle hostile par une autre entreprise. Puisque les actifs les plus précieux sont vendus à un tiers ami, la société cible devient moins attrayante pour l'enchérisseur hostile.
- Le tiers ami à qui les actifs de valeur sont vendus est connu sous le nom de chevalier blanc. Étant donné que la société cible devient moins attrayante, elle pourrait éventuellement obliger la société acheteuse à retirer l'offre.
- Lorsque cet enchérisseur hostile annule son offre, la société cible rachète à nouveau ces actifs au tiers ami à un prix prédéterminé. Ainsi, ce type de stratégie de défense ne détruit pas nécessairement toujours l'entreprise cible.
Par exemple, dans une entreprise de télécommunications, l'équipe de recherche et développement (R&D) est un département très précieux. Cette division est qualifiée de joyau de la couronne de la société de télécommunications. Lorsqu'une offre hostile est faite, la société peut répondre à cette offre hostile en vendant sa division de recherche et développement à une autre société ou en la scellant en une société distincte.
Que sont les joyaux de la couronne?
Les unités les plus précieuses d'une société en fonction de caractéristiques telles que la rentabilité, la valeur des actifs et les perspectives sont appelées les joyaux de la Couronne. Les joyaux de la couronne peuvent également inclure le secteur d'activité qui produit les articles les plus populaires qu'une entreprise vend ou un département qui détient toute la propriété intellectuelle d'un projet particulier qui peut avoir une grande valeur à l'avenir après l'achèvement du projet. Les joyaux de la couronne d'une société sont fortement protégés et gardés et permettent à certaines personnes d'accéder aux secrets commerciaux et aux informations exclusives puisque les joyaux de la couronne valent beaucoup d'argent.
Les joyaux de la couronne d'une entreprise diffèrent des autres entreprises car cela dépend de l'industrie et de la nature de l'entreprise. Donc, pour bien comprendre cette stratégie, nous devons être conscients de ce que sont les joyaux de la couronne.
Comment fonctionne Crown Jewel?
Jetons un coup d'œil au processus de cette stratégie de défense -
- La société X fait une offre pour acquérir la société Y.
- La société Y n'approuve pas l'offre et la rejette.
- La société X poursuit toujours l'acquisition et offre à la société Y une prime de 15% pour acheter ses actions.
- Dans cette situation, la société Y fait appel à une société tierce amicale - la société Z pour acheter les actifs précieux de la société Y. Les deux sociétés - la société Y et la société Z signent un accord selon lequel la société Y rachètera ses actifs avec une légère prime une fois que l'enchérisseur hostile - la société X rétractera son offre.
- Étant donné que les actifs les plus précieux de la société Y sont vendus, la société X retire son offre car la société Y devient moins attrayante pour l'acquisition.
- Étant donné que le soumissionnaire hostile, la société X est hors de vue et a retiré son offre, la société Y rachète ses actifs à la société Z au prix légèrement supérieur prédéterminé.
On peut conclure du processus que dans une défense des joyaux de la couronne, la société cible détruit intentionnellement sa valeur en vendant ses actifs les plus précieux et tue l'entreprise pour l'empêcher d'être acquise. Étant donné que la société cible vend ses actifs de valeur, elle devient moins attractive pour le soumissionnaire potentiel.
Exemple - Sun Pharma contre Taro
Nous pouvons considérer le Sun Pharma contre Taro comme un exemple parfait de Crown Jewels Defense. Il y avait un accord conclu entre Sun Pharma et la société israélienne Taro concernant une fusion de Taro en mai 2007. Une certaine violation des conditions s'est produite selon Taro et il a mis unilatéralement fin à cet accord avec Sun Pharma. En dépit de l'acquisition de 36% du capital pour Rs 470 crore, Sun Pharma a été injonction par la Cour suprême d'Israël pour non-clôture de l'accord. Taro a mis en œuvre diverses stratégies de défense comme la défense des joyaux de la couronne et a vendu son unité irlandaise ainsi que la non-divulgation des données financières pour éloigner Sun Pharma. L'accord entre Sun Pharma et Taro plane toujours dans l'incertitude.
Conclusion
On suppose souvent qu'une stratégie de défense des joyaux de la couronne détruit essentiellement la société cible et la tue. Mais c'est une idée fausse. Cette stratégie peut également être utilisée d'une meilleure manière lorsque la société cible vend les actifs de valeur à un tiers ami et rachète plus tard ces actifs une fois que l'enchérisseur hostile a retiré son offre.
