Financement LBO (définition) | Top 6 des stratégies de financement LBO

Le financement LBO essentiel signifie que dans une transaction de rachat par emprunt, une société de capital-investissement acquiert une autre société ou une partie de celle-ci en investissant son peu de fonds propres et la contrepartie du solde qui est la majeure partie en utilisant la dette ou l'effet de levier.

Qu'est-ce que le financement LBO?

Dans une transaction de LBO, une société de capital-investissement acquiert une société ou une partie d'une société en investissant une petite quantité de capitaux propres et en utilisant principalement un effet de levier ou une dette pour financer le reste de la contrepartie. Pour financer un LBO, une société de capital-investissement utilise principalement de l'argent emprunté pour couvrir le coût d'acquisition. La société de Private Equity utilise la dette pour augmenter ses rendements. L'utilisation d'un plus grand effet de levier signifie que l'entreprise de PE obtiendra un meilleur retour sur investissement.

Le financement LBO est un travail difficile. Même si, en apparence, cela semble facile, les fonds de capital-investissement doivent faire un effort supplémentaire pour financer une transaction de LBO. Dans cet article, nous examinerons les différentes options dont disposent les sociétés de private equity pour un tel financement LBO.

Top 6 des stratégies de financement LBO

Lorsque le private equity investit dans un LBO, il doit investir beaucoup d'argent emprunté. Voyons comment une société de capital-investissement finance un LBO.

# 1 - Financement du vendeur

Cette stratégie de financement LBO est souvent vue lorsque le vendeur est assez intéressé par la vente. C'est pourquoi le vendeur peut être convaincu de prolonger un prêt, qui peut être amorti au fil des ans. Le financement du vendeur est également très utile pour l'acheteur, car l'acheteur a le confort de rembourser sa dette lorsque suffisamment d'argent entre dans l'entreprise.

# 2 - Financement d'équipement:

Il s'agit d'une autre forme de financement LBO qui est utilisée par l'acheteur. Si l'entreprise possède un équipement gratuit et qu'il n'est pas possible que cet équipement soit utilisé à l'avenir, une partie du prix d'achat peut être l'utilisation de cet équipement. De plus, si l'équipement a des fonds propres, cela peut également être financé.

# 3 - Fonds propres:

Dans ce type de financement LBO, le private equity investit 30% à 50% de l'argent en fonds propres, c'est-à-dire son propre argent. Et le reste de l'argent est emprunté, c'est-à-dire une forme de dette. Désormais, le pourcentage diffère en fonction d'une transaction et également des conditions du marché à un moment donné. Cependant, presque tous les LBO se situent entre 30% et 50%. Le private equity a emprunté des dettes auprès de prêteurs distincts, et il est généralement de 50% à 70%.

# 4 - Dette senior:

Si, en tant que société de capital-investissement, vous contractez une dette senior, vous devez la classer en premier; car avant tout (toute dette et équité), vous devez le rembourser. Les termes et conditions de cette dette sont également très stricts. Pour contracter la dette, vous devez montrer des ratios financiers spécifiques et adhérer à la norme mentionnée par le prêteur. Et cette dette est également garantie contre les actifs spécifiques de l'entreprise. Si l'entreprise est incapable de rembourser la dette, le prêteur acquerra ces actifs. Cette dette étant très sécurisée, le taux d'intérêt de cette dette est le plus bas. En tant que société de capital-investissement, vous pouvez contracter ce type de dette pour une période de quatre à neuf ans et rembourser la dette à la fin par un seul versement.

# 5 - Dette subordonnée:

Ce financement LBO par dette subordonnée se situe exactement en dessous de la dette senior. Vous pouvez contracter cette dette pour une période de sept à dix ans. Et vous devez rembourser la totalité du montant en une seule fois à la fin de la période. Cette dette vient à côté de la dette senior car, en termes de liquidation, cette dette a la préférence après la dette senior. Le seul écueil de cette dette est que la dette subordonnée a un taux d'intérêt élevé. Comme cette dette n'est pas aussi sûre que la dette senior, le risque est généralement plus élevé pour le prêteur; c'est pourquoi ils facturent un coût de prêt plus élevé que la dette senior.

# 6 - Dette mezzanine:

Ce financement LBO par emprunt présente le plus de risques pour les prêteurs et c'est pourquoi il coûte beaucoup plus cher que les autres types de dettes. Cette dette se situe après la dette senior et la dette non garantie. Et la méthode de remboursement est un peu différente des autres dettes. Voici comment ça fonctionne. Si vous contractez une dette de 100 actions sous forme de dette mezzanine et que vous devez payer 10% d'intérêts chaque année, vous serez 5% en numéraire et 5% en nature. La dernière partie des intérêts est appelée PIK (payé en nature). Au cours de la première année, vous paierez 5% en espèces et les 5% restants s'accumuleront l'année suivante avec 10% du montant principal de l'année suivante. Et cette méthode continuera jusqu'à ce que toute la dette soit remboursée. La dette mezzanine est généralement accordée pour une période de 10 ans ou moins. En tant que société de capital-investissement, vous devez donc rembourser la dette dans les 10 ans.La dette mezzanine comprend également des garanties ou des options afin que les prêteurs puissent participer aux rendements ou aux sortes d'actions.

Comment financer un LBO avec des actifs légers?

Que faire lorsque les actifs de l'entreprise sont trop limités? Nous prendrons un exemple pour illustrer cela.

Disons que la société MNC a un bénéfice avant impôts de 1,25 million de dollars et que l'offre qu'elle obtient est de 5 millions de dollars. Alors ils vont chez les prêteurs et essaient de régler une dette sur leurs actifs. Le seul problème qu'ils ont est qu'ils n'ont pas assez d'actifs pour être utilisés comme garantie. La société MNC a environ 2 millions de dollars d'actifs, y compris l'équipement, mais il y a tout de même un énorme écart de 3 millions de dollars.
Dans cette situation, la seule option est de financer le LBO par des flux de trésorerie. Pour cela, les flux de trésorerie doivent être énormes. Il doit couvrir la dette senior, la dette subordonnée et le salaire de l'entrepreneur. Si le flux de trésorerie n'est pas si important, il n'y a aucun point pour lequel vous devriez opter pour le rachat.
Une autre option est disponible si la valeur de l'actif est supérieure aux flux de trésorerie et au prix. Vous pouvez vendre les actifs de l'entreprise (qui peut également être appelé financement d'équipement) et ensuite, avec le reste, vous pouvez gérer l'entreprise.

Conclusion

Le financement LBO est une excellente affaire en soi. Si vous pouvez acheter une bonne entreprise, vous pourriez réaliser d'énormes profits en investissant simplement une partie de votre propre argent et en empruntant le reste de l'argent sous forme de dettes.
La seule chose cruciale à prendre en compte est la diligence raisonnable. Vous devez vous assurer qu'avant de décider d'acheter l'entreprise, vous savez tout sur l'entreprise - les opérations, les produits / services, la façon dont l'entreprise est gérée, la haute direction et comment elle prend des décisions, les flux de trésorerie entrant. , le revenu avant impôt chaque année, la structure du capital et la stratégie d'expansion future de l'entreprise.
Si vous pouvez faire une analyse approfondie et la trouver satisfaisante, alors vous seul devriez opter pour un LBO. Sinon, il vaut mieux investir votre argent dans d'autres opportunités d'investissement.