Option européenne

Qu'est-ce que l'option européenne?

Une option européenne peut être définie comme un type de contrat d'options (option d'achat ou de vente) qui limite son exécution jusqu'à la date d'expiration. En termes simples, après qu'un investisseur a acheté une option européenne, même si le prix du titre sous-jacent évolue dans une direction favorable, c'est-à-dire augmentation du prix de l'action pour les options d'achat et baisse du prix de l'action pour les options de vente, l'investisseur ne peut pas en profiter en exerçant l'option par anticipation.

Types d'option européenne

Voici les deux types d'options européennes.

# 1 - Option d'achat européenne

Les titulaires de tels contrats ont la possibilité d'acheter une quantité prédéterminée du sous-jacent à la date d'expiration à un prix prédéterminé, également connu sous le nom de prix d'exercice. L'investisseur est optimiste sur le marché.

# 2 - Option de vente européenne

Les investisseurs peuvent vendre une quantité prédéterminée du sous-jacent à la date d'expiration au prix d'exercice. L'opinion des investisseurs est baissière.

Formule d'option européenne

Le modèle Black Scholes Merton ou le modèle BSM est plus adapté pour la tarification des options européennes, car l'une des hypothèses sur lesquelles ce modèle repose est que les options ne sont pas exercées tôt.

Tarification d'une formule d'option d'achat européenne

Où,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t et d ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Prix du titre sous-jacent
• X = prix de levée
• N = fonction de distribution cumulative normale standard
• r = taux sans risque
• v = volatilité
• t = temps jusqu'à l'expiration

Tarification d'une formule d'option de vente européenne

Où d ₁ et d ₂ peuvent être calculés de la même manière que dans le prix de l'option d'achat expliqué ci-dessus.

Exemple pratique d'option européenne

L'action XYZ se négocie à 60 $. Le prix d'exercice est de 60 $. La volatilité est de 10% et le taux sans risque est de 5%.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de l'option européenne ici - Modèle Excel de l'option européenne

Calculez la valeur des options d'achat et de vente à 1 an écrites dessus à l'aide du modèle BSM.

Calcul de d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Calcul de d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Nous avons obtenu les valeurs suivantes de la table de normalisation

Donc, le calcul du prix de l'option d'achat en utilisant le tableau ci-dessus -

Prix ​​d'appel = 4,08 $

calcul du prix de l'option de vente à l'aide du tableau ci-dessus -

Prix ​​de vente = 1,16 $

Les prix sont également calculés dans l'exemple de feuille Excel résolu.

Avant de passer à ses avantages et inconvénients, parlons un peu des limites de prix supérieures et inférieures des options d'achat et de vente européennes.

• Limite la plus basse pour un appel = 0 (le prix de l'option ne peut jamais tomber en dessous de zéro)
• Limite la plus élevée pour un appel = P ₀ (valeur actuelle du sous-jacent)
• Limite la plus basse pour un Put = 0
• Limite la plus élevée pour un Put = Xe-rt (valeur actuelle du prix d'exercice)

En quoi les options européennes diffèrent-elles des options américaines?

Les options européennes diffèrent des options américaines en ce sens que les détenteurs d'options américains ont la liberté d'exercer l'option à tout moment, que ce soit à la date d'expiration ou avant. Les investisseurs de telles options peuvent toutefois choisir de vendre leurs avoirs sur le marché avant la date d'expiration. Dans de telles circonstances, le profit est essentiellement la différence entre la prime acquise et la prime payée.

En outre, les options européennes et américaines s'excluent mutuellement sur le marché. Les deux ne sont pas proposés en même temps, les investisseurs n'ont donc pas le choix.

Ces deux options diffèrent fondamentalement pour trois raisons:

Avantages

1. Il y a une heure prédéterminée d'expiration du contrat qui donne une certaine certitude à l'investisseur.
2. Ces options sont moins chères que les options américaines. En raison de la flexibilité accrue de l'exercice à tout moment des options américaines, le coût initial a tendance à être plus élevé que les options européennes.
3. Cela a tendance à être moins risqué et la complexité des prix est également moindre en raison de la disponibilité d'options limitées d'exécution des contrats.

Désavantages

1. Les options européennes, bien que moins risquées que les options américaines, ne sont pas dénuées de risques. Ils peuvent être soumis à d'autres types de risques uniques. L'approche méticuleuse doit être adoptée afin d'éviter de tels risques.
2. L'un de ces risques est le risque de déchéance de la négociation. La négociation des options européennes se clôture à la fin du jour ouvrable un jeudi qui tombe avant le troisième vendredi du mois d'expiration. Cela peut entraîner une modification inattendue du prix du sous-jacent.
3. Le prix de règlement peut être un peu difficile à déterminer en raison du risque de déchéance des transactions.
4. Les investisseurs n'ont pas la possibilité d'exercer leurs options pour profiter d'un mouvement de prix favorable.
5. La majorité de ces options sont négociées de gré à gré, il n'y a donc pas beaucoup de réglementation, ce qui ajoute un autre degré de risque.
6. Le modèle BSM utilisé pour la tarification peut ne pas être le modèle le plus précis en raison de certaines hypothèses irréelles impliquées dans le calcul.

Limitation

1. Les options européennes ne sont pas très accessibles car elles sont négociées de gré à gré.
2. Le modèle de tarification prend certaines hypothèses selon lesquelles le dividende, la volatilité et le taux sans risque sont constants pendant toute la durée, ce qui est irréel, et par conséquent, les prix peuvent être différents du monde réel.

Conclusion

La dénomination des options européennes et américaines n'a rien à voir avec les emplacements géographiques respectifs. Cela donne simplement une idée du moment où une option peut être exercée. La majorité des options négociées aux États-Unis sont connues pour être des options européennes. En raison de la différence entre les caractéristiques des deux options, les attentes des investisseurs varient également. Par exemple, un détenteur d'options américain s'attendrait à ce que les prix évoluent favorablement avant l'arrivée de la date d'expiration. Cependant, il n'en va pas de même pour les détenteurs d'options européens qui espèrent que de tels changements ne se produiront qu'à l'expiration.